美股什麼情形下會進行股票分割？吸引台股投資人的2大理由

股票分割也可被譯為分拆。這個主題大概是我的《超級成長股投資法則》這本書裡面引發讀者較多迴想的前幾個主題之一。詳見書中第5-6節，我在裡面列過我自己經歷過的幾次分拆的列表，以及許多家著名公司的分拆歷史，這都可以說明分拆的重要性。

股票分割吸引台股投資人

我歸納了一下，讀者之所以有極大的興趣，主要有以下兩個理由：

• 台股沒有完全相同的機制：勉強來說，台股只有股票股利和美股的股票分拆較為近似。我記憶中，2000年之前，台股上市企業還有不少上市公司會發股票股利，但近來已經很少了。
• 它是造就的超級成長股的主要因素：如我在書中所說的，成功的美股上市企業中，都經過多次的股票分拆，幾乎沒有一家是例外的。問題是，必須在分拆後，股價可以再漲回原來的股價水準才有用啊，否則股價的分拆就是失敗的。

我所知的理由和經驗

美股分拆並沒有一定的決定標準；但是有一點是肯定的，就是我在書中所寫的那樣，經營團隊看好公司未來的經營前景，當然也有很少的案例是經營團隊看錯的，但畢竟是少數，我自己都碰過。美股分拆主要是由董事會決定的。

加入道瓊指數前，股價太高一定會分拆，這點我在書中有說明。另一個理由是通膨，因為錢變薄了，2000年的100元 ， 20年過去了，現在應只值58.9元（我是根據美國的實際通膨率計算）。

近廿年來，美股比較不流行股票分拆了，我認為主要是時代的趨勢。在2000年以前很少股票的價格會超過100元，大部份企業希望自己的股價約落在25到50之間，這是一個當時常見的股價區間；落在50-100區間的較少，而且會被歸為高價股，隨時會進行分拆。常見的股票應該只有IBM（美股代碼：IBM）常年在100以上，大家認為IBM股價100元以上是理所當然的，但不認其它股票能享有100以上的價格。這很無聊對嗎？但的確如此。所以大部份那個年代的股票只要接近100元都會分拆。經過通膨的計算，現在的股價100約合2000年時的58.9，也就是現在股價100應該就要分拆了啊！

分拆的壞處

但是分拆會造成許多指數和ETF計算上的困難，蘋果（美股代碼：AAPL）和威士（美股代碼：V）在加入道瓊指數前，都被要求要進行分別為7拆1和4拆1的股票分拆；否則現在的道瓊指數就會變蘋果指數，往蘋果傾斜（蘋果在加入道瓊指數後，又進行過一次的4拆1的股票分拆）。再加上時代的改變，還有線上券商成為主流，不再以交易股數（改以每筆交易）來收佣金或手續費，因此對經紀商們不再有誘因（經紀商代表華爾街的利益）。

不分拆的壞處

所以這些因素就造成了，美股近20年來，不再流行分拆了。但是高價股，遲早是會進行分拆的。我書中提過的兩檔超級成長股：The Trade Desk（美股代碼：TTD）在5/10/2021宣佈一股拆十股，輝達（美股代碼：NVDA）也在5/21/2021宣佈一股拆四股的分拆計劃。

高價股若不進行股票分拆，會對其股票流動性造成影響；間接會影響公司的估值和股價的評比。這也是為何字母（美股代碼：GOOGL和GOOG）和亞馬遜（美股代碼：AMZN）都選擇在2022年，不約而同地進行20股拆1股的計劃，最大的原因就是希望有更多的散戶買得起他們的股票，增加企業的影響力。

朋友們可以參考我另一篇部落格專文《股票流通性和股票分拆對上市企業估值的影響》的介紹。

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