美股什么情形下会进行股票分割？吸引台股投资人的2大理由

股票分割也可被译为分拆。这个主题大概是我的《超级成长股投资法则》这本书里面引发读者较多回想的前几个主题之一。详见书中第5-6节，我在里面列过我自己经历过的几次分拆的列表，以及许多家著名公司的分拆历史，这都可以说明分拆的重要性。

股票分割吸引台股投资人

我归纳了一下，读者之所以有极大的兴趣，主要有以下两个理由：

• 台股没有完全相同的机制：勉强来说，台股只有股票股利和美股的股票分拆较为近似。我记忆中，2000年之前，台股上市企业还有不少上市公司会发股票股利，但近来已经很少了。
• 它是造就的超级成长股的主要因素：如我在书中所说的，成功的美股上市企业中，都经过多次的股票分拆，几乎没有一家是例外的。问题是，必须在分拆后，股价可以再涨回原来的股价水准才有用啊，否则股价的分拆就是失败的。

我所知的理由和经验

美股分拆并没有一定的决定标准；但是有一点是肯定的，就是我在书中所写的那样，经营团队看好公司未来的经营前景，当然也有很少的案例是经营团队看错的，但毕竟是少数，我自己都碰过。美股分拆主要是由董事会决定的。

加入道琼指数前，股价太高一定会分拆，这点我在书中有说明。另一个理由是通膨，因为钱变薄了，2000年的100元 ， 20年过去了，现在应只值58.9元（我是根据美国的实际通膨率计算）。

近廿年来，美股比较不流行股票分拆了，我认为主要是时代的趋势。在2000年以前很少股票的价格会超过100元，大部份企业希望自己的股价约落在25到50之间，这是一个当时常见的股价区间；落在50-100区间的较少，而且会被归为高价股，随时会进行分拆。常见的股票应该只有IBM（美股代码：IBM）常年在100以上，大家认为IBM股价100元以上是理所当然的，但不认其它股票能享有100以上的价格。这很无聊对吗？但的确如此。所以大部份那个年代的股票只要接近100元都会分拆。经过通膨的计算，现在的股价100约合2000年时的58.9，也就是现在股价100应该就要分拆了啊！

分拆的坏处

但是分拆会造成许多指数和ETF计算上的困难，苹果（美股代码：AAPL）和威士（美股代码：V）在加入道琼指数前，都被要求要进行分别为7拆1和4拆1的股票分拆；否则现在的道琼指数就会变苹果指数，往苹果倾斜（苹果在加入道琼指数后，又进行过一次的4拆1的股票分拆）。再加上时代的改变，还有线上券商成为主流，不再以交易股数（改以每笔交易）来收佣金或手续费，因此对经纪商们不再有诱因（经纪商代表华尔街的利益）。

不分拆的坏处

所以这些因素就造成了，美股近20年来，不再流行分拆了。但是高价股，迟早是会进行分拆的。我书中提过的两档超级成长股：The Trade Desk（美股代码：TTD）在5/10/2021宣布一股拆十股，辉达（美股代码：NVDA）也在5/21/2021宣布一股拆四股的分拆计划。

高价股若不进行股票分拆，会对其股票流动性造成影响；间接会影响公司的估值和股价的评比。这也是为何字母（美股代码：GOOGL和GOOG）和亚马逊（美股代码：AMZN）都选择在2022年，不约而同地进行20股拆1股的计划，最大的原因就是希望有更多的散户买得起他们的股票，增加企业的影响力。

朋友们可以参考我另一篇部落格专文《股票流通性和股票分拆对上市企业估值的影响》的介绍。

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