投资人不必害怕企业被列入反垄断调查名单，9个案例

华为的教训

川普总统上台后，美国大费周章地把几十家中国大陆的公司列入黑名单，其中最有名的就是华为。我相信大部分人是因为这样才得知有华为这家公司的（除非有特殊的原因，例如自己本身在电信业或资通产业），全球的大众才有如发现新大陆般地从梦中醒来，原来世界上竟有如此的一家公司，可以令美国举国畏惧。如果您是股市投资人，而且华为又是上市公司的话，您应该是要立即研究这家公司有何能耐，凭什么让世界的霸主倾全国之力地欲将它置于死地。最重要的是身为投资人的您，应该将它列入长期投资的目标。但令全球投资人失望至极的事是；很可惜的，华为并非股票公开上市公司。

犹记得约20年前，只有思科（美股代码：CSCO）在嚷嚷着要美国禁售华为的产品，和华为打起专利战，因为华为和思科同等级的网通产品相比之下，售价竟然只有思科的一半或三分之一。20年后的现在，华为竟然强大到威胁老美的国安了，5G电信设备的功能和价格都令对手难忘其项背 ，5G电信设备在全世界是寡占市场，主要只有华为、易利信（Ericsson，美股代码：ERIC） 、和诺基亚 （Nokia，美股代码：NOK） 等几家大厂。很明显地，华为在近20年中，大幅扩宽了它的护城河，这就是拥有典型强大竞争力的企业代表！而思科却还依旧只守着它20年前的网通产品线，这一切都如实地反映在思科的股价表现上。

思科股价从2001年至今，21年来，竟只涨了37.7%（资料来源：谷歌财经）

被列入反垄断是政府认证的竞争力标志

一如我在《超级成长股投资法则》一书第二章所强调的，投资人找寻好的投资标的诀窍首推发现具有强大企业竞争力的公司，而如果是寡占或垄断厂商那就再好不过了。寡占或垄断厂商只要不被限制费率（因此公用事业就不是，除非你要的是股息），几乎都是好的投资标的，所以巴菲特把它列为护城河筛选的第三大要素。你看多聪明，我实在佩服，思考得很透彻。

如何发现有寡占或垄断的厂商？

那问题是我们要如何发现具有寡占或垄断实力的厂商呢？我认为最好的方式是多读财经新闻、多看产业的发展报告、多注意企业和其竞争厂商的动态和势力的消长，就可以判断出企业是不是寡占或垄断，没有捷径。比如说美国的联邦贸易委员会（FTC）反对谁并购那一家同业；因为FTC会跳出来反对，就是怕你合并后形成市场的寡占或垄断，这是FTC成立的主要任务之一。

我在微软时候的经验

很多年前，我还在微软时，公司上下很担心被政府起诉反垄断的最终判决会对公司的未来形成重大的不利影响。我当时很年轻，只是领着微薄薪水的小螺丝钉，当时不知那来的第六感，我的看法竟和同事大相径庭。我认为大家担心个啥劲啊，被政府反垄断起诉是好事呀，因为全世界都认证你具有超级的竞争力，否则美国和欧洲干嘛动用政府的力量来起诉你。

四大科技巨擘的反垄断案会全身而退

在微软担任执行长时遭逢垄断调查大案的史蒂芬．巴尔默（Steve Ballmer）就向财经记者拍胸脯保证，以他的过来人的经验表示，美国四大科技巨擘的垄断案（建议您可以参考我的另一篇部落格文章《中美科技巨擘近年所面对的反垄断案和政府监管案》的说明）最后会不了了之，个个都能全身而退。我个人同意史蒂芬的见解，近代也只有美国电话电报公司（AT&T，美股代码：T）的反垄断案，最后的结局不利于被起诉的企业。

投资人应趁大跌加码买进

所以投资人不必随媒体起舞，反而应该趁被起诉的企业股价因此走低的时候，进场捡便宜。除了市场崩盘外，我实在想不出有什么时候，可以让一家具有寡占或反垄断实力企业的股票，长达数日大跌的；而重点是这些案子绝大多数最后都会不了了之。

最近的例子

我就拿最近发生的两家公司做为例子：

• 3/20/2021，美国司法部宣布要调查威士（Visa，美股代码：V）的提款卡的经营方式，结果消息一出，当天股价下跌6.2%（威士的股价很少一天下跌超过3%的）。两星期后，股价不意外地回到3/20/2021之前的价位。威士公司时常必须面对类似的调查案、法律案、反垄断案、或罚款，这对威士来说是家常便饭；但至今没有一件对其商业经营模式发生重要影响，更别提对股价的杀伤力了。
• 3/30/2021，美国FTC决定放弃对高通（Qualcomm，美股代码：QCOM）进行多年的反垄断调查案。结果消息一出，接下来一星期内，高通的股价就因此利多涨了6.5%。

反垄断案几乎都不会成立

有任何人怀疑威士或高通的竞争力吗？所以我的结论就是只要市场上传出那一家企业被列入反垄断调查，引发股价大幅下跌，而这一档股票又是在您的投资组合里面，或是列在您的长期观察买入的名单中的话；只要跌幅够深，应该不要理会市场的反应，反而要把握良机，趁机买入，因为机会或许过几天后就会稍纵即逝。

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