有读者很好奇软件本益比，曾向我询问我在《超级成长股投资法则》一书3-2节第168 页讨论软件业的估值时，曾提过软件公司的本益比大约是20倍；第162 页上又说软件公司的本益比大约是硬件公司的两倍。问我依据为何？
本益比是动态数值
本益比在任何时候都是一个变动的数字，例如时代、牛市或熊市、行业都会对本益比产生重大的影响。但是资本市场上还是会有一定的共识的，这个共识主要是以企业所在的行业来决定本益比的，行业里的领导厂商通常又享有比其他追随者更高的本益比。因此投资人可以先找出个股所在的产业，再找出该行业的领导商，依竞争力、市占、和各自的经营情形，就可以估出大致应有的合理本益比了。20倍应该是软件业承平时的一个约略本益比，像艾多比（Adobe，美股代码：ADBE）、微软（Microsoft，美股代码：MSFT）、字母（Alphabet， 美股代码：GOOGL和GOOG）、脸书 （Facebook，美股代码：META）等成熟有盈余的软件公司的本益比很少在20以下，只会比这个高（崩盘时例外），像目前市场是牛市，这些公司几乎都在35以上。
参考依据
参考依据────坦白说，这是我的经验值；但也有地方可参考。华尔街人士和法人都会订购Bloomberg Terminal一年约4万美金，其中主要功能之一就是即时列出各产业，以及个股在此产业中的本益比水准。NYU Stern School也会定期发布这方面（各产业的本益比）的资讯，但他们也是根据Bloomberg Terminal等工具所产生的，两者差别在于学院派用的没那么即时，因为他们主要是用来教学和研究，理论上不须要即时的资料。
硬件业不见得低于软件
甚至于硬件上市企业的本益比或估值也不见得低于软件上市企业，例如《超级成长股投资法则》一书中第162 页上列的那几家就不比著名的软件巨擘差，有时候还远超过这些软件巨擘。《辉达（nVidia） 如何赚钱？辉达改变了产业的游戏规则 》就是一个信手拈来的鲜活例子，这样的例子还很多。因此要看是那一类的硬件公司？公司本身的竞争力如何？市占如何？有没有前景？我们谈论的都是一个能应用于大部份情形下，符合大部份企业的原则和经验，千万不要认为是公式。
估值因素很复杂
总之，估值是一个复杂的主题，不只很主观，牵涉的相关因素很多；这也是我在书中多次引用许多成功的投资大师的说法────股票投资是一门艺术，而不是科学；原因就在这里，因为不可能有一个估值公式适用于所有企业的公允值价。
美股的本益比和查询工具
就以2022年12月来说，其中大约一半的公司的本益比低于14倍，甚至低于8倍的本益比也很常见。您或许好奇美股的本益比的历史数据，这部份可以请您参见我的另一篇文章的说明，以股查询工具《美股本益比在过去一个世纪一直在缓慢上升中，标普500历年本益比和平均值查询器》。
相关文章
- 《行业垂直软件都很贵，但都值得投资》
- 《EDA寡占商：新思（Synopsis）如何赚钱？》
- 《三大EDA寡占商：新思（Synopsys），益华（Cadence），⻄⾨⼦（Mentor Graphics）》
- 《软件本益比大约是硬件公司的两倍，依据是什么？》
- 《美股本益比在过去一个世纪一直在缓慢上升中，标普500历年本益比和平均值查询器》
- 《辉达（nVidia） 如何赚钱？辉达改变了产业的游戏规则 》
重要声明
- 本站内容为作者个人意见，仅供参考，本人不对文章内容、资料之正确性、看法、与即时性负任何责任，读者请务必自行判断。
- 对于读者直接或间接依赖并参考本站资讯后，采取任何投资行为所导致之直接或间接损失，或因此产生之一切责任，本人均不负任何损害赔偿及其他法律上之责任。
