莫借钱投资、不要放空、不买衍生性金融商品

衍生性金融商品

我在本部落格和《超级成长股投资法则》一书中,都一再奉劝投资人不要借钱投资、不要放空、不要投资衍生性投资商品例如选择权或期货────这些投资方式只会让你加速失去辛苦赚来的血汗钱。尤其较年轻的投资者,大部份资金有限,都会想以这些高杠杆的投资方式一夜致富,对这样子的提议,都会不以为然,嗤之以鼻。这些东西会存在,其中一大原因就是华尔街就是抓住投资人如此的心态。

为什么我如此认为?

我不建议这么做的原因在于:

  • 这些东西设计复杂(投资世界,愈简单的东西才能保您平安;愈复杂的东西,离他们愈远愈好)
  • 这些东西的操作需要高度的操作技巧,获利的一方永远是精心算计作庄的华尔街,和赌场的道理一样。一般人不可能从中获利,散户更不可能(若您不晓得为什么,代表您真的不适合操作这些东西)。
  • 投资股票不可能让您破产,因为您最多就只是赔掉所投入的最原始资金。您所听到投资股票家破人亡,倾家荡产者,都是因为操作这些东西。
  • 能靠此长期赚大钱,而且能存活的都是“极少数”的华尔街资方代表,不是散户。一般散户进去只能当被收割的韭菜。简言之,这是一种资本市场上,以散户而言,是典型武器不对等的产品。

以下我们就对这些个别的操作方式提出我的看法。

不要借钱投资

  • 经济情势好的时候,企业到处借得到钱,不过多付点利息罢了。但是一旦情势稍微反转,银行会进行收伞,紧缩银根,企业转眼借不到钱,一堆公司就倒闭了,这是所有经营事业的人的常识。
  • 投资人在股市上涨的牛市时,认为花点利息借钱(不论是向证券公司融资、银行借贷、房产质押),换取快速上涨的股价非常划算。但只要大幅修正或反转,借钱的投资人通常都来不及反应,立即会收到融资追缴的通知(请注意,股市下跌的速度是远大于上涨的速度的,这是股市的基本常识)。很多人会在此时被清洗出场。甚至于就此破产;而且通常会在短短几天内发生,令人无法应付。

不要放空

  • 股票作多,上涨获利的可能性,“理论上”是无限大。但是放空的获利最大可能性只有100%,也就是公司倒闭,您不用回补。何者风险较大,何者可能报酬率大,很清楚。
  • 一般投资人会放空股票,多数都是没有根据的一时兴起,只凭感觉某个股的股价太高就去放空;难怪大部份人放空的下场都不好。
  • 股票市场长期趋势大致上是稳定向上(若您怀疑这句话,您真的应该考虑离开股市);去和长期趋势作对,基本逻辑上就不合理。

举一个众所周知的例子(详见我在《超级成长股投资法则》一书中4-2小节,第284-288的描述)。特斯拉(美股代码:TSLA)在2017年差点倒闭,股票被放空比高达30%以上,是所有大型股中被放空的第一名;所有大小放空机构和散户都压注放空,因为它的所有指标都符合一个即将倒闭公司的标准,这都是事实。但是,股市瞬息万变;特斯拉活过来了,所有放空的人都亏了大钱,很多还因此倒闭,被清洗出场。究其原因就是,特斯拉不仅没倒闭,股票还因此快速上涨,造成放空人士根本来不及在短期内反应判断,就被迫出场。就连华尔街公认的放空之王艾恩豪尔(David Einhorn)都因此了栽大根斗。

不要炒外汇

  • 外汇的操作需要对国际关系、地缘政治、总体经济、金融情势有超乎常人的知识和深入的综合知识,想靠外汇赚大钱者,很困难;这根本不是一般散户适合操作的金融品
  • 炒外汇必需和各国央行对抗,和政府对抗的下场通常不好。
  • 除非您认为您的这些能力不下于索罗斯。

不买衍生性金融商品

  • 衍生性金融商品广义上包括选择权、期货、利率、汇率、股权、指数、商品、信用事件等等。这些产品的特性就是设计复杂,具有高度的连动性,规则很难令人了解,大多数人不可能弄清楚。
  • 衍生性金融商品需要高昂的手续费,依靠的是频繁的周转率,和快速的反应和投资判断,根本不适合一般人投入。

我知道有人会立即反驳西蒙斯的文艺复兴科技(Renaissance Technologies),德卲(D. E. Shaw,也是亚马逊创办人贝佐斯的前东家),长期资本(LTCM)都是采用我反对的这些投资方式,但他们都赚了大钱。对,这是事实,但大家都忘了几件事:

  • 他们都是财力雄厚的华尔街资方代表,有深不见底的资金可供周转
  • 他们使用的是高频、超短期、高资金投入、高杠杆、高风险的操作方式
  • 他们会同时操作选择权、期货、利率、汇率、股权、指数、商品、信用事件这些产品,利用彼此高度相关的利差或是短期发生事件,采取套利或是危险的赌注(会赚大钱和倒闭的都是这个原因)。
  • 他们都是一群数学、经济、财务、和投资的华尔街少数菁英所组成的罕见各方面的专业团队;无法单打独斗。

光是以上所列的这几点, 这世界上99. 99 99%的投资人就没有资格投入这种游戏,而且,文艺复兴和德卲是“非常极少数”能长期靠此赚钱的案例;倒闭者多不胜数,只是媒体不会报导,您也不会知道。长期资本则因高杠杆,高风险的操作方式而在几个月内就倒闭,差一点提前引发华尔街的超级金融风暴 。

衍生性金融商品
credit: sergeitokmakov

投资愈简单愈好

投资的路上,愈简单愈好。太过复杂的东西,出错的机率也愈高,失败亏钱的机率也愈大。

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在〈莫借钱投资、不要放空、不买衍生性金融商品〉中有 2 则留言

  1. 1、使用杠杆与未使用最大的差别是永久损失与暂时损失,当市场崩跌时,由于融资担保品的价值随股价同时崩跌,这时融资者只能被迫在最低价卖出股票来降低曝险部位,这将造成投资人永久损失。反之,未使用杠杆者,能等待股票度过不正常的崩跌期,而摆脱卖在最低点的窘境。
    2、放空、外汇及衍生性产品,基本上都是零和游戏,不够聪明的人不应该投资,反之,够聪明的人也不会涉入太深。

    1. Simono您好,这也是我不建议一般人涉入的原因。市场平和时,参与者感受不到任何的问题,但只要市场一反转,所有不利的情况会一拥而出,一起加诸在参与者身上,让人无法反应。

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