散户错误的投资观念

我们打小所受的家庭教育，学校教育，媒体资讯，同侪影响，网路所得到的许多投资观念；说实在的对我们的投资不但没有帮助，其中不少的观念真的是很值得商确，本文就来讨论这些典型的一些常见而且影响力强大的投资迷思。

投资观念主题的安排

以下每个主题，大致上都会包括三个部份：

• 提出我个人的看法
• 投资人的迷思
• 我的部落格里相关的文章

储蓄型保单

大部份人都喜欢买储蓄型保单，台湾人尤其偏好有固定配息的保单。怪的是，买的都是上班族和领薪水的人，但真正很有钱的富人连考虑都不会去考虑。这只不过是刧贫济富的大骗局，把自己每月领来的辛苦钱拿去给金融集团盖大楼当包租公收租，以及拿您的辛苦钱去投资，然后付给您少得可怜的利息或分红。买储蓄型保单的报酬最好的情形只会比通膨率好一点点，投资人还不如自己买入追踪大盘的ETF。金融集团做的是批发供货商有订价权的生意，一般人是只能糊口的小商家；他们不可能做赔本生意。

投资人的迷思：大型金融集团不会倒，是我退休金的可靠保证。

相关的部落格文章：《大部份的投资人应该投资大盘ETF》

买入股票基金

约三十年前我刚出社会工作时，几乎所有的人一致的理财常识都认为要把钱投入股票基金，因为基金经理人比我们懂，可以替我们赚大钱。但我发现，近年来这个想法已经被颠覆，年轻一辈不再信奉这个他们父母辈所认为理所当然的想法；基金业者也怨不得人。主要有几大因素：

• 美国银行（美股代码：BAC）长期的调查指出，75%的股票基金经理的投报率比市场大盘还差。2020年美国统计共同基⾦资产总计17.6兆美元，但趋势渐减。
• 追踪市场大盘的ETF普遍获投资人接受。2020年台湾ETF规模突破新台币1.7兆元，追踪台股大盘的元大0050有19万受益人，元大高股息0056有35万受益人。2020年美国统计ETF资产总计5.2兆美元，趋势渐增。根据晨星的资料，2021年全球ETF总资产规模升抵有史以来最高的9.1兆美元。
• 基金都会取热门和新潮的名称和字眼，例如科技，新兴，人工智慧，电动车，ESG，根本就是作文比赛，很多文不对题，投资组合里的企业业者自己都搞不清楚，说不出个所以然，沦为作文比赛或炒作。

投资人的迷思：股票基金经理人比一般人暸解股市和专业，他们的投资报酬率当然比一般人高很多。

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放空

对年轻人或是初入股市者而言，放空是极度危险的操作。原因如下：

• 股票市场长期趋势是稳定向上走扬，和趋势做对者，下场不会太好。
• 股票做多的可能利润是“无限大”，最坏的可能是损失您当初投入的全部本金，也就是100%。但放空和股票做多相反，最佳的可能利润只有100%，也就是公司倒闭；但最坏的可能是损失达到无限大。
• 放空需要高度的操作技巧，不适合大部份的投资人。
• 历史上从来没有任何一位主要靠放空操作的投资人最后能“全身而退，而且成为钜富”者。

投资人的迷思：某些股票的股价实在太高地不合理，放空很安全，因为迟早会下跌，放空很合理。

相关的部落格文章：《散户放空为何极度危险》

衍生性商品

年轻人或是赌徒型的投资人，常一心想以小博大，梦想一夜间翻转人生。但所有的衍生性商品不论是买卖权、期货、权证等，都是对庄家（也就是造市者）极度有利的投资方式，小散户不可能小虾米对大鲸鱼地获胜。大部份人所听闻以衍生性商品大幅获利的故事，绝大多数都是造市者的广告手法。极少数真能长期获利者如长期资本、德劭、和文艺复兴科技；都是华尔街的巨擘，拥有你我无法想像的资源。最重要的是，他们主要的交易特色是高频、钜量，以衍生性金融商品为主要的投资标的，投资手法完全不适合一般的散户。

投资人的迷思：衍生性商品是能以小博大， 一夜间翻转人生 。

借钱投资

尤其是年轻人，资金不多，或初入股市者。不论质押资产借钱投资，向亲友或银行借贷，或向证券经纪商融资；在承平时期相安无事，但一旦市场翻转（通常发会很快地发生），常会使您措手不及，赔掉血汗钱。 巴菲特在1991年对圣母大学的学生说：“我一生中从未借过大笔钱。从来没有，以后也不会，我对借钱没兴趣。” 

投资人的迷思：资金大者，在投资上会有很大的优势。

分散投资

强烈建议您参见我在前些日子写的一篇详细讨论《为什么需要集中投资？》，以及我在《超级成长股投资法则》一书的5-5节381页里面的说明。分散投资最好的结果是只能取得平庸的投资结果，但通常是比平均更差的报酬。 重点是：当您采用分散投资时，已经自动放弃超额报酬的可能性了。

投资人的迷思： 分散投资才能分散风险。

相关的部落格文章：《为什么需要集中投资》

投资组合再平衡

拔花为杂草浇水，劣币逐良币的的不合逻辑的投资行为。市场和您的报酬已经证明您现有的判断是对的，为什么要放弃您已经获得市场验证为成功的投资判断？改去投资报酬明显较差的标的。投资组合再平衡只会让您付出不必要的佣金和心力，唯一获利者是赚取您佣金和手续费的华尔街业者。详情请见我在《超级成长股投资法则》一书的5-5节384页里面的讨说明。

投资人的迷思：市场会轮涨，表现较差的标的会起死回生，涨太多的标的接着一定会下跌。

相关的部落格文章：《投资组合再平衡为何不合理》

投资不同的产业或资产类型

一般人不可能同时熟悉一个以上的产业，更不要说去熟悉不同的产业。投资人最大的风险就是来自投资自己不熟悉的东西。详情请见我在《超级成长股投资法则》一书的5-5节382页里面的讨说明。

投资人的迷思：投资不同的产业或资产类型才能分散风险，这样才有机会投资未来可能会上涨的资产或产业。

相关的部落格文章：《为什么需要集中投资》

牛市跑步入场，熊市卖光奔逃

牛市时股票是最贵的时候，此时竞相入场反而容易买在高点，至少不会有大幅获利的可能，因为买入成本太高。您的投资报酬，在您买入股票那一刻就已经决定了。巴菲特在2004的股东信中所说过的名言“当别人贪婪时你要恐惧，当别人恐惧时你则要贪婪。”

查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）曾写过，据说罗斯柴尔德家族的行为原则是，当别人想出售时买入已知价值的财产，并在其他人想购买时出售。 罗斯柴尔德男爵在滑铁卢战役与拿破仑之战后的恐慌中发了大财。 人们认为他的原话是“当市场沾满鲜血时买进，即使血是你自己的也一样。”

投资人的迷思：不能错过资金行情，我得赶快上车。崩盘要赶快出清才能减少损失。

相关的部落格文章：《为何需要进行长期投资？》

见好就收，获利回吐

长期投资才能让您发大财。请您参阅我的另一篇文章 《 为何需要进行长期投资？ 》 ，以及我在《超级成长股投资法则》一书1-4节49至50页的讨论 。

投资人的迷思：明天可能就下跌了，有赚就好。

相关的部落格文章：《为何需要进行长期投资？》

波段操作

自以为聪明的波段操作获利回吐（Take Profit）只会永远追高股价，最多只能赚到波段的价差，永远不可能赚到大钱。

投资人的迷思：我比市场和大多数人聪明，我能抓住上涨的股票。

相关的部落格文章：《波段操作和择时交易为何根本行不通？》

追逐短期上涨的飙股

没有基本面做为倚靠的飙股，涨幅和涨势一定无法持续。投资人尤其需要特别注意短期间暴涨，或是媒体操作，投顾名师吹捧的各种明牌。我们在投资，不是在投票。葛拉汉（Benjamin Graham）就说过一句名言：“短期而言，市场是投票机；但长期而言，它却是一个体重计”。

投资人的迷思：这股票现在在涨，而且我朋友全都买了，都赚了钱，我怎能错过。

相关的部落格文章：《为何需要进行长期投资？》

偏好鸡蛋水饺股

偏好鸡蛋水饺股起死回生的机率非常非常低，股价一般而言只会愈来愈低，而且通常是被放空的主要标的。详情请见我在《超级成长股投资法则》一书的5-2节363页里面的讨说明。

投资人的迷思：只看到价格，没看到价值。

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