阿里巴巴和騰訊的比較（上集）

關於這兩大中概股的深入比較，建議您可以參考我的另一篇部落格文章《騰訊和阿里巴巴的比較（下集）》的說明。

西方投資人是怎麼看待這兩家企業的

阿里巴巴和騰訊這兩檔股票不論就指標性（代表中國的經濟和科技）或實質性（真正持股買入）而言，都有不可言喻的重要性，大部分西方投資人（包括散戶和法人），在考慮投資中國企業時，除非有其它特別理由，會先投資這兩檔，也就是西方人投資中國股票的首選。即使美國證管會前後任主席都一再地公開要美國人別買中國股票，川普還下令要美國有官方色彩的退休金或法人不得持有中國股票。而且大家別忘了，為什麼明明騰訊（美股代碼：TCEHY）不在美股上市，但還是有許多美股投資人千方百計地透過各種方式交易它的原因（騰訊的日常交易比許多道瓊成份股都還要熱絡）。

舉個例子而言，全球最大的主權基金挪威主權基金對阿里巴巴（美股代碼：BABA）和騰訊 的持股，分別是其2020年的第10和第11大持股。2021年基金持股742家中國企業，持股市值年增35.75%，規模逾人民幣3,205億元。

中國主管機關的反應

中國大陸當然對美國投資人對中國政府的監管，對股價造成的衝擊瞭然於胸。美國投資人對此頗多怨言，因為已經造成長達一年的不理性下跌，傷及西方投資人的荷包。這兩檔股票是西方投資人持股最高的中國股票，主管當局＂多次＂把美國重量級的華爾街要角找去暍咖啡，強調支持民企，開放政策不變。

重要營運指標和競爭力的分析

騰訊較佳之處

騰訊佔上風的部份如下：

• 騰訊在產品的多樣性上面佔上風：兩家公司的產品線都很廣，阿里巴巴主要是集中在電商，雲端，和金融科技；這三部份的業務騰訊也都有（雖然都不是阿里巴巴的對手，規模不是同一個量級，阿里巴巴都排第一；騰訊雲端排第三，金融科技排第二，自有的電商業務沒能見度，主要是靠入股京東和拼多多），但騰訊多了幾項阿里巴巴完全插不上手的，已達全面獨佔壟斷的微信社交網路，加上市佔75%的串流音樂，還有遙遙領先阿里巴巴市佔第二的串流視頻（和第一的愛奇藝相去不遠），而且還是全球最大的遊戲公司。請讀者參考我的另一篇部落格文章《多樣性對上市企業估值的影響》
• 在本業之外的投資上，騰訊擁有較多且較成功的業外投資：詳見我在《超級成長股投資法則》一書的5-1節裡面為讀者所統計的詳細數據。
• 騰訊似乎擁有較佳的政府關係：在這一波的全面監管，反壟斷調查的強度，和已知的罰金這三方面來看，騰訊都遠勝過阿里巴巴。例如，阿里巴巴遭罰⼈⺠幣182億元，騰訊遭罰⼈⺠幣100億元。另外，光是螞蟻集圑取消上市的一年來就令阿里巴巴自己的市值跌掉3,440億美元，這還不計入螞蟻集圑的估值已經去掉2/3（根據富達投資的估計，估值從4,610 億美元，到目前的1,440億美元）。請讀者參考我的另一篇部落格文章《中美科技巨擘近年所面對的反壟斷案和政府監管案》

阿里巴巴較佳之處

阿里巴巴佔上風的部份如下：

• 股價的吸引力：這很明顯，阿里巴巴的股價較有吸引力。

公司	P/S	P/E
騰訊	7.51	21.32
阿里巴巴	4.01	21.3

• 國際化的程度：阿里巴巴不論在電商，雲端，和金融科技這三項其主要的核心業務領域，基本上都已經國際化（除了反中被禁入的美國和西歐外）。但騰訊的業務除了少量的國外雲端業務外，基本上都侷限在中國。
• 營收和盈利規模和成長性：兩者在2020財年的表現如下（單位為百萬美金），阿里巴巴明顯較佳。

企業名稱	年營收	年營年成長率	年淨利	年淨利成長率
阿里巴巴	109,468	＋52.12%	22,980.2	+9.06％
騰訊	73,847.9	+36.29%	24,487.1	+82.72％

兩者打平之處

兩者打平的部份：

• 阿里巴巴的主要平台電商用戶：2021年第二季，阿里巴巴的全球年活躍買家為11.3億人；其子集團螞蟻下的支付寶2020年第二季的年活躍使用人數為10億人。
• 騰訊的主要平台微信用戶：2021年第二季，微信的全球年活躍使用者為12.5億人。

股價表現

投資人很聰明，這些因素都展現在兩家企業的股價表現上；其中橘線是騰訊，阿里巴巴是綠色，股價圖形皆來自嘉信理財。

下圖是自阿里巴巴上市（2014年9月）至10/21/2021以來兩家企業股價走勢的表現比較圖；騰訊總回報336%，阿里巴巴總回報101.38%：

下圖則是過去一年以來，至10/21/2021以來兩家企業股價走勢的表現；騰訊總回報為負10.61%，阿里巴巴總回報為負42.73%：

何者較佳？

如果只能選一家，基於以上的所有事實和分析：

• 如果以短期而言，阿里巴巴的股價亳無疑問地具有較高的上漲潛力。
• 對長期投資人而言，騰訊會是比較好的選擇。

相關文章

• 《阿里巴巴的分拆為何各界一致看好？》
• 《阿里巴巴和騰訊的比較（上集）》
• 《騰訊和阿里巴巴的比較（下集）》
• 《中美科技實力差距有多大，北京強制企業採用中國製的軟硬體辦得到嗎？》
• 《中概股的最大風險—以阿里巴巴和騰訊為例》
• 《為何許多中國企業要去美國上市？》
• 《中概股適合長期投資嗎？》
• 《拼多多靠什麼賺錢，憑什麼超越阿里巴巴成美股中概股龍頭？》
• 《長期持股的可能性，巴菲特持股的實際案例》

重要聲明

• 本站內容為作者個人意見，僅供參考，本人不對文章內容、資料之正確性、看法、與即時性負任何責任，讀者請務必自行判斷。
• 對於讀者直接或間接依賴並參考本站資訊後，採取任何投資行為所導致之直接或間接損失，或因此產生之一切責任，本人均不負任何損害賠償及其他法律上之責任。