投资知识需要的是广度，而不是大多数人认为的深度

股市投资需要知识，但很少人想过我们需要何种投资知识。

为什么绝大部的科技工程师无法靠投资致富？

大家有没有想过，为什么科技股在过去几十年每年几乎都在大涨，是驱动美股上涨的根本力量。非常懂某个特定领域的科技工程师如过江之鲫，但绝大部的科技工程师并没有办法成为成功的投资人。当然多数科技工程师们比社会上其它行业的同侪有钱多了，但他们的钱都是工作上卖肝换来的辛苦钱，不论是现金的薪水、红利、或是公司发的股票；而不是靠他们自行投资赚来的────更致命的是，即使他们对自己公司的某项产品很暸解，但大部份的工程师长期以来养成以技术的角度来看所有的事情，而不是从商业和市场的角度。

工程师们懂的是工程，是某个非常特定领域的少数细节，离开这个微小固定的领域，就是个凡人。工程讲究的是数字、科学、公式、可以被复制的任何事物，他们生涯所受的训练强调的是排除法、缩小可能、找出可以重复的步骤、非黑即白、不能有弹性。然而，这些本领和投资所需要的特质或成功的要素，大部份是相反的────简言之，投资的世界没有公式，不是一门科学；这句话我们强调过很多次了。

另一个更具说服力的例子是，在金融界上班的朋友，按一般人的看法，他们对股市和投资的相关知识懂得比较多，这些人的投资报酬率应该很好。但是只要对股市投资有相当经验的投资人都晓得；这种看法在实务上当然并不成立。这也是为何我在《超级成长股投资法则》一书的后记里面403页，提醒投资人，MBA和财经博士只能证明唸书的能力，不代表财经实务和投资上的相等能力。在金融界上班的朋友，绝大部份的人拥有的能力、本领、或他们的工作重点是「销售」，不是投资或理财────这一点很重要，如果您能够明白这点，事情就好办了。

投资的复杂度超出我们的想像

每个投资人都想率先发现产业趋势，然后尽早入场卡位，取得先机，因为所有产业的先行者和能取得市占者，都能享有该行业的大部份利润，这是基本的逻辑问题。我在《超级成长股投资法则》一书的3-4小节中，在讨论如何发现游戏软体时，曾提过如何掌握行业趋势。

但我得坦白说一下，限于文章的篇幅，只能列出摘要和几点要诀。我想说的是，掌握行业趋势，发现超级投资新星的方法并不如一般人想像的容易。投资真的并不容易，股市比人们的复杂度超出我们的想像、理解、和能力。

为何需要建立自己的投资哲学和生态系统？

为何须要大费周章地建立「属于自己的」投资哲学和生态系统？最主要的原因是────因为投资的世界比你我想像的要复杂得多了，不是单靠某一个或很少数几个领域的专业就能轻易掌握的，这一点非常地重要。也就是「投资需要的知识是广度，而不是大多数人认为的深度」，单一领域深度的专家在投资上没有任何的优势，否则诺贝尔奖的得主们、历史上最伟大的几位科学家、或是集合全球智商最高人士的门萨会员们；理应都能轻松投资致富。但实际答案众所周知，并非如此。一个最知名的例子就是发明三大力学定律的牛顿，牛顿自己都坦承这一点。

但为何需要建立「属于自己的」投资哲学和生态系统？每个有投资经验的朋友都知道，拿别人的投资方法照章全抄（但模仿则是必要的，也是最有效的方式），在实务上很难行得通。唯有找到属于适合自己的投资哲学和方法，长期而言，投资才能成功。这是因为每个人的出生、经历、社会背景、理解力、价值观、对未来的计划、世事的看法、做事的方式，不可能是一样的────别忘了约翰．特雷恩的名言「投资是一细节的游戏」 ，失之千里差之毫厘。这一切都会导致每个人的投资喜好、标的（持股或产业）、持股期间的长短、组合集中的程度、风险的承受度，大相径庭。但是，在大方向上，投资成功的方法和原则并不会有所不同。

这对投资人有何影响？

基于上述的分析，我认为这对大部份的投资人是好事。为什么呢？因为大部份的聪明才智是天生的，我们一般凡人都只属于平均的水平。如果聪明才智就决定一切，那岂不是极端地不公平吗？还好这世界并非如此运作，「勤能捕拙 」 的道理在投资上不只成立，而且还必需如此才行。因此大多数人可以透过后天的努力，弥补自己各方面的不足（不只是天生的聪明才智） 。

这也是为什么我一贯地主张，以投资成功为职志的朋友，需要投入大量的时间进行阅读，因为阅读是学习和增进人类知识广度最有效、最容易、也最为众人接受的方式────这点是历史上大部份成功的投资人都同意的事，这也是为何巴菲特每天的行程是以阅读为中心的最大原因。几千年来如此，不是在投资上是如此而已，所有成功的人士都如此认为，未来也不可能改变，因为书是传承人类知识和文明的最重要途径。这也是我之前撰写另一篇部落格文章《阅读对投资的无可取代性和必要性》的原意。

建构蒙格的投资所需的系统

蒙格说得更为透彻，他表示投资需要建构一套自己的生态系统，您得要旁征博引、融会贯通、博览群书、最好每个学科都要懂，都要研究。他的这个说法，我个人是同意的。为什么呢？

• 投资不是自然科学：而是社会学下的一门学问，社会学的特征就是没有公式，不仰赖不信奉数字是唯一真理。或可说掺杂了太多人文、情感、心理、生活、社会、经济、商业、政治…，所有的人类社会的因素；这就是投资，其实和我们日常生活的原素并无不同。
• 扩展视野：一旦投资人懂得愈多，不只选择会变多，也有可能借此增加自己的投资能力圈（但扩大投资能力圈是极度困难的一件事）。
• 作功课：读财经新闻、看行业的报告和动态、追踪产业龙头企业和领先群的动向、自己作每天的投资功课、读深入的投资文章、重复看经典的投资书籍，如此经年累月。你就会有所获的。
• 减少失误、上当、受骗的可能性：大部份的投资人都一定有经验，因为自己很难判断投资的标的，而被迫必须乱枪打鸟，亦或者陷入受骗上当的伪明日之星股票的亏损的经验（不一定是电信或网路诈骗，我们谈的是自己主动相信而投入的情形，但这种反而更危险；因为您可能会投入更多的血汗钱，也无法归究他人）。这些令人不愿提起的经验和失败，究其根源都是因为视野太小，大部份人的所知很有限所造成的。
• 蒙格所谓的「凡事要倒过来想」：他是这样子说的：「倒过来想的心理习惯迫使客观性────因为你倒过来想一件事的一种方式是接受你最初的假设并说：「让我们试着反驳它。」 这不是大多数人对他们最初的假设所做的。 他们尝试确认。 这是心理学中的一种自动倾向────通常被称为「第一结论偏见」。 但这只是一种趋势。 你可以在很大程度上训练自己远离这种倾向。 你只是不断地接受自己的假设并试图反驳它们 。」

卡尼曼的快思慢想

丹尼尔．卡尼曼（Daniel Kahneman）在他的代表钜作《快思慢想（Thinking, Fast and Slow ）》 一书中，提出他三十年的诺贝尔奖获奖研究演变而来的理论，人类的决策制定有以下的两种模式系统：

• 系统一：是一种完全本能的型态识别模式，可以在任何情况下立即融入各种情境，运用经验法则，并非常迅速地做出决定。
• 系统二：是速度较慢、涉及更多思考，且运用更复杂分析的模式。

系统二可以覆蓋系统—，但问题是使用系统二需要投入更多的时间和精力。因此，它在许多情况下都没有得到充分利用我们自己真正俱备的能力。但经过百万年的生物演化、要花庞大的心力、以及人类天生的惰性，大部份情形下，人们都不会启动系统二来进行思考。

卡尼曼的系统—其实这就是凯因斯所谓的「 动物本能」，是所有人都能立即展现的思考反映。它往往代表群众的智慧，可是所有人都在做和都认为是对的，往往不一定就是正确的。这段话用于股市和投资，更证明了它的价值所在。

卡尼曼的系统二，就某种程度上，其实也就是霍华德．马克斯所一直强调的「 第二层思考」，两者并没有什么不同。可见大师们的看法，其实是殊途同归，本质上是相同的。

除了用功，没有捷径

巴菲特曾说过如何才能提高投资的机率，他表示「你得了解这家企业，没有别的办法。」真是一语中的，投资股票和经营企业，就大方向和原则来说，其实没有什么不同。妄想有任何捷径，或有任何省时省力的方法，一步到位。我个人倒是不大相信这世上有这种不劳而获，或是逻辑上不合理达成目标的成功方式的。

蒙格表示「快速致富的愿望非常危险」，「致富没有一个单一的公式，你需要了解很多关于商业、人性和数字的知识……期望有一个神奇的系统会为你做这件事是不合理的。」

费雪在已是91岁高龄的时候曾经强调过：「最优秀的股票是极为难寻的，如果容易，岂不是每个人都可以拥有他们了。我想购买最好的股票，不然我宁愿不买。」

我在《超级成长股投资法则》一书的1-1小节中也提过，日本股神是川银藏就告诫投资人要「自己下功夫研究，老实说，单听别人的意见，或只凭报纸、杂志的报导就想赚钱，这样的心态本身就已经是失败的根源，天下岂有如此的美事？」

模仿、学习、和观察

费雪认为，没有一种投资哲学能在一天或一年发展完全，除非抄袭别人的方法。其中，一部分可能来自所谓合乎逻辑的推理，一部分来自观察别人的成败。但大部分来自比较痛苦的方法：就是从自己的错误中学习。投资和人类其他大部分工作一样，想要成功，必须努力工作、勤奋不懈、诚实正直。

模仿是最省力和最有效的方式，但是投资人还是得愿意花时间和心力，努力钻研要模仿的人物、企业、或方法；因为必需够深入的了解才有用。投资人应该都有自己推崇的成功投资大师，建议您把他相关的自传或著作（如果没有，那真的不适合您模仿）全都拿来当床头书，只要碰到任何投资的场景时，就翻一下他是怎么面对的。

然而，不要只是全章照抄不误，你要了解它，从中学习，经过消化， 让它成为你的思想的一部份，并建立你的投资理念。 否则它将毫无用处并浪费您的时间。

巴菲特也表示过，学习在投资上的重要之处。而且他还想得很透彻地表示；很多事值得学习，但是失败的经验就免了；因为我们真的犯不着把别人失败的痛苦历程再走一遍，既然都已经知道那是失败，为什么还要试呢？

结语

当代成功的投资人之一威廉．伯恩斯坦（William J. Bernstein）表示过「成功的投资人并非单项冠军，而是全盘精通的人。」我很同意他的说法，这句话其实就是本文所讨论的蒙格的投资哲学。

美国大文豪拉尔夫．爱默生（Ralph Waldo Emerson）说过一句发人深醒的话，很适合做为本文的结语「愚蠢的坚持是狭隘的思维在作祟。」一如我之前所说过的「我们会成为我们整天思考的东西。」爱默生的观点是，只有心胸狭窄的人才会拒绝重新思考他们先前的信仰。或者换种说法，他认为今天的直觉可以胜过昨天的结论────这才是阻碍我们向前进步的根源。

最后，我用凯因斯的一句名言做为本文的结束「发现新观点并不困难，困难的是逃出旧的思维方式。」

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