投資知識需要的是廣度，而不是大多數人認為的深度

股市投資需要知識，但很少人想過我們需要何種投資知識。

為什麼絕大部的科技工程師無法靠投資致富？

大家有沒有想過，為什麼科技股在過去幾十年每年幾乎都在大漲，是驅動美股上漲的根本力量。非常懂某個特定領域的科技工程師如過江之鯽，但絕大部的科技工程師並沒有辦法成為成功的投資人。當然多數科技工程師們比社會上其它行業的同儕有錢多了，但他們的錢都是工作上賣肝換來的辛苦錢，不論是現金的薪水、紅利、或是公司發的股票；而不是靠他們自行投資賺來的────更致命的是，即使他們對自己公司的某項產品很暸解，但大部份的工程師長期以來養成以技術的角度來看所有的事情，而不是從商業和市場的角度。

工程師們懂的是工程，是某個非常特定領域的少數細節，離開這個微小固定的領域，就是個凡人。工程講究的是數字、科學、公式、可以被複製的任何事物，他們生涯所受的訓練強調的是排除法、縮小可能、找出可以重覆的步驟、非黑即白、不能有彈性。然而，這些本領和投資所需要的特質或成功的要素，大部份是相反的────簡言之，投資的世界沒有公式，不是一門科學；這句話我們強調過很多次了。

另一個更具說服力的例子是，在金融界上班的朋友，按一般人的看法，他們對股市和投資的相關知識懂得比較多，這些人的投資報酬率應該很好。但是只要對股市投資有相當經驗的投資人都曉得；這種看法在實務上當然並不成立。這也是為何我在《超級成長股投資法則》一書的後記裡面403頁，提醒投資人，MBA和財經博士只能證明唸書的能力，不代表財經實務和投資上的相等能力。在金融界上班的朋友，絕大部份的人擁有的能力、本領、或他們的工作重點是「銷售」，不是投資或理財────這一點很重要，如果您能夠明白這點，事情就好辦了。

投資的複雜度超出我們的想像

每個投資人都想率先發現產業趨勢，然後儘早入場卡位，取得先機，因為所有產業的先行者和能取得市佔者，都能享有該行業的大部份利潤，這是基本的邏輯問題。我在《超級成長股投資法則》一書的3-4小節中，在討論如何發現遊戲軟體時，曾提過如何掌握行業趨勢。

但我得坦白說一下，限於文章的篇幅，只能列出摘要和幾點要訣。我想說的是，掌握行業趨勢，發現超級投資新星的方法並不如一般人想像的容易。投資真的並不容易，股市比人們的複雜度超出我們的想像、理解、和能力。

為何需要建立自己的投資哲學和生態系統？

為何須要大費周章地建立「屬於自己的」投資哲學和生態系統？最主要的原因是────因為投資的世界比你我想像的要複雜得多了，不是單靠某一個或很少數幾個領域的專業就能輕易掌握的，這一點非常地重要。也就是「投資需要的知識是廣度，而不是大多數人認為的深度」，單一領域深度的專家在投資上沒有任何的優勢，否則諾貝爾獎的得主們、歷史上最偉大的幾位科學家、或是集合全球智商最高人士的門薩會員們；理應都能輕鬆投資致富。但實際答案眾所周知，並非如此。一個最知名的例子就是發明三大力學定律的牛頓，牛頓自己都坦承這一點。

但為何需要建立「屬於自己的」投資哲學和生態系統？每個有投資經驗的朋友都知道，拿別人的投資方法照章全抄（但模仿則是必要的，也是最有效的方式），在實務上很難行得通。唯有找到屬於適合自己的投資哲學和方法，長期而言，投資才能成功。這是因為每個人的出生、經歷、社會背景、理解力、價值觀、對未來的計劃、世事的看法、做事的方式，不可能是一樣的────別忘了約翰．特雷恩的名言「投資是一細節的遊戲」 ，失之千里差之毫釐。這一切都會導致每個人的投資喜好、標的（持股或產業）、持股期間的長短、組合集中的程度、風險的承受度，大相徑庭。但是，在大方向上，投資成功的方法和原則並不會有所不同。

這對投資人有何影響？

基於上述的分析，我認為這對大部份的投資人是好事。為什麼呢？因為大部份的聰明才智是天生的，我們一般凡人都只屬於平均的水平。如果聰明才智就決定一切，那豈不是極端地不公平嗎？還好這世界並非如此運作，「勤能捕拙 」 的道理在投資上不只成立，而且還必需如此才行。因此大多數人可以透過後天的努力，彌補自己各方面的不足（不只是天生的聰明才智） 。

這也是為什麼我一貫地主張，以投資成功為職志的朋友，需要投入大量的時間進行閱讀，因為閱讀是學習和增進人類知識廣度最有效、最容易、也最為眾人接受的方式────這點是歷史上大部份成功的投資人都同意的事，這也是為何巴菲特每天的行程是以閱讀為中心的最大原因。幾千年來如此，不是在投資上是如此而已，所有成功的人士都如此認為，未來也不可能改變，因為書是傳承人類知識和文明的最重要途徑。這也是我之前撰寫另一篇部落格文章《閱讀對投資的無可取代性和必要性》的原意。

建構蒙格的投資所需的系統

蒙格說得更為透徹，他表示投資需要建構一套自己的生態系統，您得要旁徵博引、融會貫通、博覽群書、最好每個學科都要懂，都要研究。他的這個說法，我個人是同意的。為什麼呢？

• 投資不是自然科學：而是社會學下的一門學問，社會學的特徵就是沒有公式，不仰賴不信奉數字是唯一真理。或可說摻雜了太多人文、情感、心理、生活、社會、經濟、商業、政治…，所有的人類社會的因素；這就是投資，其實和我們日常生活的原素並無不同。
• 擴展視野：一旦投資人懂得愈多，不只選擇會變多，也有可能藉此增加自己的投資能力圈（但擴大投資能力圈是極度困難的一件事）。
• 作功課：讀財經新聞、看行業的報告和動態、追蹤產業龍頭企業和領先群的動向、自己作每天的投資功課、讀深入的投資文章、重覆看經典的投資書籍，如此經年累月。你就會有所獲的。
• 減少失誤、上當、受騙的可能性：大部份的投資人都一定有經驗，因為自己很難判斷投資的標的，而被迫必須亂槍打鳥，亦或者陷入受騙上當的偽明日之星股票的虧損的經驗（不一定是電信或網路詐騙，我們談的是自己主動相信而投入的情形，但這種反而更危險；因為您可能會投入更多的血汗錢，也無法歸究他人）。這些令人不願提起的經驗和失敗，究其根源都是因為視野太小，大部份人的所知很有限所造成的。
• 蒙格所謂的「凡事要倒過來想」：他是這樣子說的：「倒過來想的心理習慣迫使客觀性────因為你倒過來想一件事的一種方式是接受你最初的假設並說：「讓我們試著反駁它。」 這不是大多數人對他們最初的假設所做的。 他們嘗試確認。 這是心理學中的一種自動傾向────通常被稱為「第一結論偏見」。 但這只是一種趨勢。 你可以在很大程度上訓練自己遠離這種傾向。 你只是不斷地接受自己的假設並試圖反駁它們 。」

卡尼曼的快思慢想

丹尼爾．卡尼曼（Daniel Kahneman）在他的代表鉅作《快思慢想（Thinking, Fast and Slow ）》 一書中，提出他三十年的諾貝爾獎獲獎研究演變而來的理論，人類的決策制定有以下的兩種模式系統：

• 系統一：是一種完全本能的型態識別模式，可以在任何情況下立即融入各種情境，運用經驗法則，並非常迅速地做出決定。
• 系統二：是速度較慢、涉及更多思考，且運用更複雜分析的模式。

系統二可以覆蓋系統—，但問題是使用系統二需要投入更多的時間和精力。因此，它在許多情況下都沒有得到充分利用我們自己真正俱備的能力。但經過百萬年的生物演化、要花龐大的心力、以及人類天生的惰性，大部份情形下，人們都不會啟動系統二來進行思考。

卡尼曼的系統—其實這就是凱因斯所謂的「 動物本能」，是所有人都能立即展現的思考反映。它往往代表群眾的智慧，可是所有人都在做和都認為是對的，往往不一定就是正確的。這段話用於股市和投資，更證明了它的價值所在。

卡尼曼的系統二，就某種程度上，其實也就是霍華德．馬克斯所一直強調的「 第二層思考」，兩者並沒有什麼不同。可見大師們的看法，其實是殊途同歸，本質上是相同的。

除了用功，沒有捷徑

巴菲特曾說過如何才能提高投資的機率，他表示「你得瞭解這家企業，沒有別的辦法。」真是一語中的，投資股票和經營企業，就大方向和原則來說，其實沒有什麼不同。妄想有任何捷徑，或有任何省時省力的方法，一步到位。我個人倒是不大相信這世上有這種不勞而獲，或是邏輯上不合理達成目標的成功方式的。

蒙格表示「快速致富的願望非常危險」，「致富沒有一個單一的公式，你需要了解很多關於商業、人性和數字的知識……期望有一個神奇的系統會為你做這件事是不合理的。」

費雪在已是91歲高齡的時候曾經強調過：「最優秀的股票是極為難尋的，如果容易，豈不是每個人都可以擁有他們了。我想購買最好的股票，不然我寧願不買。」

我在《超級成長股投資法則》一書的1-1小節中也提過，日本股神是川銀藏就告誡投資人要「自己下功夫研究，老實說，單聽別人的意見，或只憑報紙、雜誌的報導就想賺錢，這樣的心態本身就已經是失敗的根源，天下豈有如此的美事？」

模仿、學習、和觀察

費雪認為，沒有一種投資哲學能在一天或一年發展完全，除非抄襲別人的方法。其中，一部分可能來自所謂合乎邏輯的推理，一部分來自觀察別人的成敗。但大部分來自比較痛苦的方法：就是從自己的錯誤中學習。投資和人類其他大部分工作一樣，想要成功，必須努力工作、勤奮不懈、誠實正直。

模仿是最省力和最有效的方式，但是投資人還是得願意花時間和心力，努力鑽研要模仿的人物、企業、或方法；因為必需夠深入的瞭解才有用。投資人應該都有自己推崇的成功投資大師，建議您把他相關的自傳或著作（如果沒有，那真的不適合您模仿）全都拿來當床頭書，只要碰到任何投資的場景時，就翻一下他是怎麼面對的。

然而，不要只是全章照抄不誤，你要了解它，從中學習，經過消化， 讓它成為你的思想的一部份，並建立你的投資理念。 否則它將毫無用處並浪費您的時間。

巴菲特也表示過，學習在投資上的重要之處。而且他還想得很透徹地表示；很多事值得學習，但是失敗的經驗就免了；因為我們真的犯不著把別人失敗的痛苦歷程再走一遍，既然都已經知道那是失敗，為什麼還要試呢？

結語

當代成功的投資人之一威廉．伯恩斯坦（William J. Bernstein）表示過「成功的投資人並非單項冠軍，而是全盤精通的人。」我很同意他的說法，這句話其實就是本文所討論的蒙格的投資哲學。

美國大文豪拉爾夫．愛默生（Ralph Waldo Emerson）說過一句發人深醒的話，很適合做為本文的結語「愚蠢的堅持是狹隘的思維在作祟。」一如我之前所說過的「我們會成為我們整天思考的東西。」愛默生的觀點是，只有心胸狹窄的人才會拒絕重新思考他們先前的信仰。或者換種說法，他認為今天的直覺可以勝過昨天的結論────這才是阻礙我們向前進步的根源。

最後，我用凱因斯的一句名言做為本文的結束「發現新觀點並不困難，困難的是逃出舊的思維方式。」

重要聲明

• 本站內容為作者個人意見，僅供參考，本人不對文章內容、資料之正確性、看法、與即時性負任何責任，讀者請務必自行判斷。
• 對於讀者直接或間接依賴並參考本站資訊後，採取任何投資行為所導致之直接或間接損失，或因此產生之一切責任，本人均不負任何損害賠償及其他法律上之責任。