为什么贝宝（PayPal）股价自高点暴跌42%？

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1. 谢谢老师精辟分析PayPal 的现况，提到亚马逊，这季财报释出 PayPal 旗下的 venmo 即将进入亚马逊帝国，除了BNPL之外，SQ 的快速崛起也成为PayPal 的压力。还有数位货币….
   一系列的发展，觉得更像是新金融与旧金融的争夺战，而PayPal 刚好处于新旧交接的分水岭。
   不知道老师对于其之后的发展有何想法呢?

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   1. Wan您好，
      亚马逊自己有Amazon Pay(但很少人在用)，是和PayPal直接的竞争对手，这也是PayPal在亚马逊平台上不受欢迎的主因，
      亚马逊会让PayPal成为支付选项是因为买家的压力所致，但亚马逊有许多方法可以卡PayPal。
      PayPal最怕的倒不是亚马逊，因为亚马逊主要业务的重心不在支付。而PayPal的业务实在太过庞大，是一个全球目前最大
      的Fintech帝国。就PayPal的Venmo而言，Square的Cash是PayPal的Venmo的最大威胁，因为两者的主要使用者，商户，和使
      用场景是完全一样的，而Square在中小企业的In person payment是占有优势的；但是Square在一般电商平台线上的支付不
      是其主要业务重点，Square这方面完全不是PayPal的对手。因此这两家还是有些不一样的。

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      1. 非常谢谢老师：）

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3. Andy老师好：
   从这个案例，可以知道PayPal要脱离金鸡母，需要找到很好新业务，不然e-Bay跟Amazon一个政策都可以影响公司巨大营收，生杀大权掌握于别人手里，外加电子支付有很多竞争者加入，再者经营者随便就想到要并购，只是会陷公司于巨大危机，难怪投资人会先跑为妙。

   这让我想到之前买过一本书“全球科技八巨头 GAFA x BATH “，日本一位教授“田中道昭”所著，里头讲到阿里巴巴跟Amazon差异性，他一句话形容阿里巴巴是“中国新兴社会基础设施企业”，阿里巴巴不只是做电子商务，还有金流 支付宝，物流 菜鸟网站，超市盒马生鲜，农村掏宝等等，所有相关业务都需用到支付宝，所以有人说阿里巴巴只要掌握支付宝的金流就能立于不败之地，一家纯电子支付公司要独立出来，还是需要在原金鸡母下壮大后再出来，不然后面没有庞大消费营收当靠山，很难维持高获利，又或者支付工具不可替代性(如在淘宝或天猫就须用支付宝)，这也是中国社会才有的独（寡）占性，要不是政治因素干扰，我认为此时阿里巴巴比起Amazon更有投资潜力

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   1. Peter您好，
      说到阿里巴巴和亚马逊，您提的部份基本上我是同意的。我一直想写一下这两家企业的分析比较，一直未动笔，倒是
      先写了阿里巴巴和腾讯；但有空我还是会找时间写一下，前一阵子Simon也和我讨过这两家企业的不同。
      但我还是先说一下我的看法，阿里巴巴很不利的是，它是一家中国企业；如果它是一家美国公司，现在所有的结果完全
      会不一样。
      PayPal目前的业务实在太过庞大，除了不开银行，您想得到的，它几乎都参与了，公司太太就会落入巴菲特所说的
      Institutional Imperative，所有的公司都逃不了，但如果公司可以突破目前的Institutional Imperative困境，一
      如其它曾经有过相同经历的公司，它会成为一家更伟大的公司。

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5. Andy哥好
   不知道您最近还有在关注这档吗？（PYPL)
   回顾文章，最近一年，股价持续下跌
   股价快回到2018年水平
   可是查看财报，营收每年都持续增加
   2022年营收几乎是2018年的两倍了

   公司也持续回购股票
   慢慢展现价值
   但行动支付行业的护城河可能没想像中的高
   像台湾的行动支付，几乎是烧钱抢市占

   最近手上的meta，今年也跌掉30%以上
   社交媒体龙头，虽元宇宙烧钱，但跌成这样，感觉有点反应过头了
   公司还是那家公司
   中概股更不用说，跌50％以上家常便饭
   投资真的不简单

   另外想问一下
   像是换美金的时机，像台币最近美金波动比较大
   很可能会出现，赚了汇差、赔了汇差的状况
   策略是有便宜的时候，就分批换吗？还是不用管汇率，有要买美股就换
   像台湾近期很多人，鼓吹人换美金，可能造成大量汇差损失

   若有空可以分享一下看法吗，谢谢您

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   1. Ping您好，
      Meta的根本问题在执行长，但祖克博有54%的投票权，没人能奈何得了他；这就是双重股权的问题造成的。业务方面，目前经济不景气，客户先砍的一定是行销广告费用，惨的是Meta有97%的营收来自广告，实在太过单薄，景气好时，看不出问题，现在就惨了，还不只如此，Meta的广告主多是中小企业，谷歌广告客户比较多元，这也是为何两者股价都因广告大幅受创，但META股价会崩盘的原因，字母则比它轻一点。另一大原因是祖克博坚持元宇宙这个多数人不看好（请注意祖克博不是玩票而已，他说了Ｎ次，把公司的未来前途都押在这上面），至今己花掉美金150亿的资本投入，引发投资人和华尔街的愤怒，它的本益比跌成如今的10x，是由这一堆一连串的因素所造成的，字母的本益比也有19x啊。我给您给数据，今年最赚钱的公司之一，全球最大的石油公司艾克森美孚，Meta花的钱还比卖石油的多，公司营收都已经自成立以来首次营收负成长了（光这点就有理由使它股价一天跌25%，不值得同情，以市值前7大的公司而言，如此的股价波动，实在不及格），自已收入都减少了，花钱还像阔少爷一样，这是很大的问题，因为这都是股东的钱。往好的方面看，Meta完全没负债，今年才开始它的第一笔公司债。只要景气回春，广告就回来了，营收就会回来。大部份投资人不知道的还有：脸书这家公司的平均薪酬是矽谷的科技公司里最高的，而且是比别的公司高非常多，有时同级的工程师就比同业高30-50%，这在以前公司小时和营收成长高，加上股价高时大家没意见，现在这时候股东可就不高兴了。
      现在的问题是(1).要等多久景气才会回来？广告营收会回到疫情前吗？(2).何时祖克博才愿意放弃元宇宙这个十年内不会有营收,但花费庞大的钱坑，而且看来失败的机率极大的赌注(3)最好把公司的执行长换掉，股价当天应该能立即上涨8-10%。(4).若能宣布开始发放现金股利，那股价会在三个月内再立即涨10%没问题。(5).别忘了抖音正在抢走它的市场，而且公司始终对苹果新的隐私追踪机制（这对其近两年的营收造成极大的杀伤力）拿不出对策

      贝宝部份，我建议您先看一下”十倍股法则”一书的299页中，我关于贝宝的描述，坦白说，问题现在还在，没解决。您观察很入微，2022年营收几乎是2018年的两倍，没错。但问题是疫情那两年，贝宝的营收成长率大多了约20%（所以过去两年股价涨很多），但现在才10%（因此投资人会对他的股价进行惩罚，这我的”十倍股法则”一书281页中有说明原因和原理）；这样的成长率很难支撑股价上涨，因为我书中一再提及，营收若变个位数的百分比，就会被华尔街打入冷宫。何况贝宝在数位支付的地位，投资人会用两大信用卡网路公司的标准来检视贝宝，两大信用卡网路公司的营收成长率现在是16-20%（因此两大信用卡网路公司股价今年没什么下跌，这是主因），差距实在太大。

      我对外汇没研究，不过我想说的是这也不会太难，因为台股大幅下跌，外资卖股汇出（外资占台股约70%），再加上美国大幅升息，热钱都流向美金，台币就注定大跌，美国都升息六次到4%了,但台湾只升了0.125%，只要台股回升，台币就会上涨。

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