我会写两篇关于好市多的文章，今天是第一篇，侧重简单的介绍。另一篇关于好市多的部落格文章则为《好市多（Costco）的护城河，和竞争者的差异》。
我的书中相关的内容
我在我的两本书中都专文介绍过好市多这家公司，书中的内容不再重复，请投资人参考我书中专门的小节介绍：
- 在《10倍股法则》一书的5-4小节中，233-238页：这一整个小节对好市多这家公司有专文的介绍。
- 在《超级成长股投资法则》一书的2-3小节中，128页；以及2-3小节中，124-126页；这一整个小节对好市多这家公司有专文的介绍。
公司简介
超级成长股不一定在热门的产业
很多朋友一直向我反映，自己没有科技领域的能力圈，美股会大幅上涨的又都是科技股，这样自己致富的可能性会降低很多。其实不然，原因很简单，首先，好企业很罕见，长期并集中投资于几家投资人自己真正熟悉的企业，您就一定能致富。而且投资科技股，产业变化快速，波动过大，可能也不适合多数的保守型投资人。除了我之前写过的《发现民生产业里超级成长股的可能性》那篇文章外，今天这篇文章，可以向各位证明超级成长股，不一定在科技产业，平凡的产业也能发现超级成长股。
为什么谈好市多？
许多朋友抱怨美股上市企业，自己根本都接触不到，很难实地查访（股东嘛，主人总想要随时巡视一下库房），像耐吉（美股代码：NKE），我只看得到成品，接触的都是经销商，公司长什么样子我都不知道，在美国那样远。但我想如福尔摩斯办案一样对上市企业进行尽职调查，否则我买它的股票心里不踏实。好了，这家企业可以让您高兴时就随时去，看它的仓储看个够，它在台湾目前有14家分店，1997年进入台湾，至今已经25年了，从北到南都不难发现该企业的分店。
我在《超级成长股投资法则》 一书里面的第2章，第2-3节，以及第3章，第3-1节也多次以好市多（美股代码：COST）为例，来说明企业的护城河。建议有兴趣的各位朋友，可以看一下我在书中这两处关于好市多的分析。
好市多的经营内容
好市多的业务不需多作说明，就是传统的超大型量贩大卖场，是典型的实体零售业，经营业务包括食品、生鲜、电商、衣着、3C手机电脑、家电、药局、民生用品的商家。在台湾，因为幅员有限，我们看到还只是个缩小版的好市多。就我实际去过的美国的好市多的许多卖场而言；美国的好市多卖场和沃尔玛（美股代码：WMT）等其它大型超市比较，人也比他们多上许多，但没有多到像台湾这么夸张。但他们的花样就更多了，不仅产品项目变化较大。每家都会有加油站、卖10克拉的大钻戒，销售私人飞机服务、保险、信用贷款，服务简直让人目不暇给。
电商
好市多电商部门产生的电子商务净销售额约占公司2020年净销售额的6%，这已经比2015年的3%成长了一倍。2020年疫情高峰时，电商部门第二到第四曾有75%到101%的惊人年成长率。
但这个数字也表示，好市多的顾客群，主要都是亲临卖场者占大多数。
业务和估值
估值
好市多证明了，它是很少数能抵挡亚马逊的零售商，各位只要看一下以下的估值表就好了：
| 好市多 | 亚马逊 | 沃尔码 | |
| 股价 | 549.73 | 3,580.41 | 146.54 |
| 市值（十亿美金） | 242.884 | 1,816 | 408.627 |
| 过去1年股价表现 | 41.54% | 12.05% | -3.34% |
| 过去5年股价表现 | 261.65% | 383.62% | 106.74% |
| P/S | 1.24 | 4.02 | 0.72 |
| P/E | 48.78 | 70.07 | 51.6 |
| 股利殖利率 | 0.57% | 0 | 1.5% |
请各位特别注意它的本益比，不会比亚马逊差到那里。亚马逊在华尔街被归为科技股，还有寡占利润丰厚的AWS云端部门。但是，好市多不是科技公司，就连电商部门都比亚马逊差多了，更没有啥云端部门这种现金牛，它是很传统的实体通路的零售业。能有比大多数科技公司还高的本益比，和其它的估值；各位就可以看它多受投资人欢迎了。如果我把上面这个表格的公司名称遮住，大家一定认为这是那一家火红的新上市的SaaS企业呢。您可能会说和沃尔码差不多，但是，请您看一下过去一年和五年的股价表现！
业务表现如何？
| 表现 | 年成长 | |
| 2021年度营收（美金十亿） | 192.056 | +18% |
| 2021年度会员费收入（美金十亿） | 3.877 | +9% |
| 2021年度净利（美金十亿） | 5.007 | +25% |
| 2021年度毛利率 | 11.13% | +7bps |
| 2021年度持卡会员数（百万人） | 111.6 | +5.78% |
| 2021年度全球分店数目 | 815 | +2.516% |
投资人的回馈
股利
季度金股利
好市多目前的股利殖利率接近0.8%，它看起来不是很多。然而，过去的10年间，好市多的年度股利增长超过277%，这是一项很不起的成就。
不定期的特别股利
好市多是极其少数，除了会每季发现金股利外；三不五时还会时常加发额外大额的现金股利的上市企业。在过去的10年中，好市多就发了四次的特别现金股利。以2021会计年度为例，就发过两次特别股利：
- 每股美金十元（2020年12月）
- 每股美金十元（2021年4月）
股票回购
股票回购方面，好市多也不落人后，2021会计年度内，就回购了31万8,000股，折合在外流通股数的0.0072%。
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还好北台中店开了，因为南台中这边一直很塞，
目前黑五已过，今天早上10点南台中的停车场已满8成，好市多有一些商品CP不错，持续回购率很高！
个人认为台中在海线区应该也可以再开一间，以便当地民众前往消费。
中国的新据点可以陆续开幕的话，对长线投资人来说应该是乐见此事，不过眼前首要问题应该是处理供应链LT与港口壅塞的问题。
Steve，中国会决定好市多未来股价，我正在写另一篇闗于海峡两岸外国零售商的分析，写好后会放上来。
感谢您的大方分享，
也很高兴能够透过您的观点，解开一些我们看不到的地方。
And老师好：
最近Costco 股价创历史新高，让我回头看看您这篇文章，她是如何赚钱的，
企业文化应该是她独有商业模式，别人可以模仿但不一定可以做到她这样，
也许是成长股最近大幅下跌，大家回头找价值股，但好市多目前本益比之前都还超越50倍，目前也是47倍附近，实在不符合价值股选股标准，倒是像稳定成长股，与SPY ETF股价比较，
虽不至于亦步亦趋，但整体走势倒也很像，长期报酬获利略高于SPY，
经济好转好市多确实获利略高于Walmart，但经济衰退他的营业额还是大幅度滑落(虽然只占营收30%)，股价似乎也比较不抗跌，以目前的本益比似乎不便宜，但如果可以大幅下跌，历年平均本益比30或以下更好、这支股票不失为SPY500 ETF外，另一个稳定获利股票，难怪蒙格大力推荐，我也认为这可以是投资组合中，产业分散好标的股票。
Peter您好，
您说到重点了，它实在太太太贵了，比多数优良的科技股都还贵上许多；我个人认为是有点道理（我是指比很多科技股都还贵，并不是认为目前的股价合理，怕您误会我的意思），因为多数科技股只能生存一个世代（二十年），能像微软IBM活过50年者是少数，但有竞争力的民生必需行业中的企业，活上百年以上很合理(PG,JNJ,KO,CL….)。我推测这是为何投资人即使这么贵还愿意追的可能因素之一。您看过去三个月大家在跌,好市多股价却没什么受损.
前几天好市多才发布３月的业绩比去年同期成长17.2%(他即使疫前也很少低于12-13%)，在民生必需行业的平时，这是很惊人的数字，因为现在已经没在封城了。大型卖场如Walmart在封城时的季成长也才5%左右。两相对比,您就可以知道两者的差距有多大。
这也是为何蒙格把他身上的私房钱都拿来买好市多的原因,好市多是他仅有的三支个人持股之一(阿里巴巴是用公司的钱)。
而且台湾也有好市多,所以我们可以就近去验证. 好市多太值得研究,以后有机会,我会再谈这家公司.