为什么应该投资大盘ETF

为什么写这篇？

• 前天有位读者朋友留言想知道“如果上班很忙又有小孩家庭要打理，挤不出时间或者精神来研究投资，是否投资大盘或纳斯达克ETF是比较推荐的方法呢”
• 我自己也发现我的部落格里面，读者们搜寻排行榜里面，ETF这个搜寻词一直是排前几名。
• 十月底我的《超级成长股投资法则》新书分享见面会时，许多读者也想暸解我对ETF的看法，希望我能专文多谈一点ETF。
• 实在不懂为何有人要去买股票基金。

为什么我认为“大部份投资人应该投资大盘ETF”？

我在《超级成长股投资法则》 书里面的1-5里面，第65页，曾经在“3项条件筛选出可信任的成功投资人”那一部份，提出过“如果投资人的10年的平均年化报酬率（IRR）比 10%低，还不如直接投资追踪大盘的ETF，不必白忙一场。”原因呢？

个股票回报连国债都比不上

根据《持续买进》（Just Keep Buying）一书的统计：1926年至2016年期间，只有4％的个股表现优于美国国债，除非你有把握能找出那4％的公司。而债券是安全，但报酬极低，能保本的投资方式。股票投资的风险很大，如果投资报酬连国债都比不上，那根本不必冒险。

手续费

ETF的手续费比除了比一般的股票基金低很多之外，在台湾ETF的交易手续费比交易一般的股票要低非常多（1/3左右）。如果是美国的线上券商，几乎都是零元。

年费

也就是每年的持有成本：买进之后，ETF业者每年还会向投资人收取保管费，投资人切莫小看手续费和保管费，长期下来会非常地可观。

投入的时间和心力

大多数的人可能因为上班、照顾家人、上课、先天上时间有限、没有时间和心力进行投资研究。尤其主动式选股的投资方式，先决条件是必须愿意或有办法投入大量的时间进行基本的研究才有可能成功。

绩效比专业投资人好

追踪大盘的ETF表现比专业投资人好。

几家著名财经机构的长期调查结果如下：

• 包括美银（美股代码：BAC）在内的许多机构一致的长期研究指出，只有25%的股票基金经理人的投资绩效高于大盘。
• 晨星（美股代码：MORN）旗下的Morningstar Direct在2021年的统计数据，主动式美股基金绩效逾85%落后大盘。
• 标普道琼指数公司 ( 美股代码：SPGI) 的最新报告显⽰，2021年超过79%的主动型共同基⾦经理⼈的操盘表现，不如标准普尔500指数和道琼指数。
• 追踪主动型基金绩效的S&P Indices Versus Active（SPIVA）在2023年的数据显示79%的基金经理在2022年的操盘绩效落后美股大盘，与10年前的42%相比，这个比例大幅升高。

大部份人无法承受大幅度的个股波动

股价上涨赚钱时，没有人在意股价波动太过剧烈。但是只要股价下跌，大部份的投资人会立即恐慌性地出脱（股市有个特性，缓涨急跌），结果就是很难获利。追踪大盘的ETF的波动性，则远低于个别的股价的波动性。

大家都太小看ETF的致富威力了

ETF投资不必看盘，不必管时代趋势，不用看产业潮流，是一种无脑的投资法，这大家都知道。但我要再度强调，许多人认为ETF涨幅不大，赚不了钱。有这种思维的人，非常可怕。除非您有能力长期选对飙股，持续打败大盘，不然您投资股市是永远赚不了钱的。为什么呢？历史证明只有少数的投资人适合主动选股，这些主动选股者中又可以持续打败大盘者则又更少了。更精确的说，只有极其少数，很罕见的人可以每年打败大盘，因此机率有多大，可想而知了。所以执著于主动选股致富，没有耐心慢慢变富有钱的人，或是妄想挖空心思找寻每年上涨100%或50%，对ETF不屑一顾的人，都不可能在股市赚到钱。

一如我在我的《超级成长股投资法则》 书里面的1-1里面，第17页的表格所列的过去25年代表美股大盘的美股标普500指数的年化报酬率（IRR）是7.71%（不包括股利）； 请您参见我的另一篇文章《投资人该重视的是年化投资报酬率（IRR）》。大家别小看这个数字，依72法则，72除以7.71为9.34，这表示9.34年您的投资资产可以加倍；若计入股利则绩效会更好达9.47%。 而且7.71%的投资年化报酬打败通膨不会有问题，除非您运气很差碰到1970年代那几年罕见的世纪大通膨，但这种情形是整个世纪所仅见的情形，机会不是常有，详情请见我的另一篇文章 《投资人的三大杀手：通膨，利率，和税赋》。

注：您可以利用《标普500指数年化报酬率查询器》，立即查询任一个年度的标普500指数报酬，或是任两年间的标普500指数年化报酬率。

该买那一类的ETF？

我记得在我新书发表会的现场，有读者曾问我对投资非大盘的ETF的看法。我个人认为如果投资人选择投资ETF，就应该只选择追踪股市大盘的ETF；不要投资某个特定领域、行业、地理区域的ETF。我所持的理由，很简单；投资非大盘的ETF会丧失投资ETF的好处和优点，这种做法和去投资个股其实是相同的。而且非大盘的ETF的成份股参差不齐，滥竽充数的情形很常见，您必须被迫买入一些财富管理业者基于各种理由（说出来会吓死你）硬加进成份股中的差劲成份股。

ETF经得起时代的考验

美国银行（美股代码：BAC）长期的调查指出，75%的股票基金经理的投报率比市场大盘还差。2020年美国统计共同基⾦资产总计17.6兆美元，ETF则为5.2兆美元。追踪市场大盘的ETF普遍获投资人接受。2020年台湾ETF规模突破新台币1.7兆元，追踪台股大盘的元大0050有19万受益人，元大高股息0056有35万受益人。2020年美国统计ETF资产总计5.2兆美元，趋势渐增。2020年全球ETF总资产规模升抵有史以来最高的8兆美元。

一些小叮咛

持有费用多寡优先

既然标的追踪物是一样，手续费优先，ETF的发行商一点都不重要，不要迷信发行商的名气，因为这根本都不重要。说实在的，追踪相同标的ETF之间的差别只在手续费。而且因为长期投资才能致富，投资人通常会持有一段不算短的时间，这会是投资人的主要成本。

只购买追踪本地目标的ETF

举例而言，台湾本地业者、香港业者、美国当地业者都会有一堆机构发行追踪标普500的ETF。不论任何理由，如果您要投资追踪标普500的ETF的话，请您选择美国当地业者所发行的ETF，而且要在美国的券商购买。同理，不要在台湾投资追踪香港恒生指数的ETF，买香港业者发行追踪香港恒生指数的ETF当然比较好。原因除了持有成本一定比较低外（而且是低非常多，这点很重要，我要不厌其烦地提醒大家），当地业者追踪当的投资标的会比较有效率，反应会比较灵敏和真实；比如追踪代表台股大盘的最著名的元大台湾0050 ETF里面，台积电（美股代码：TSM）占比竟超过40%，但是台积电占台股实际大盘的比例约30%。如果您在国外买追踪代表台股大盘的ETF的话，比例有可能会更为失衡；因为0050 ETF成份股少很少，国外大型机构投资人进出动作较慢。而且别忘了，进行国外投资，还有汇率和所得税等种种困难的问题。

要长期持有

和投资个股的原理一样，我们无法保证股市每一年都能有很好的回报，但长期而言，股市是稳定向上的；投资人应该重视的是平均年化报酬率（IRR），也就是年化报酬率。在股市崩盘时，尤其是买入追踪大盘的ETF的最好时机，因为股市终究会反弹，除非您只想进行短期的投资，那您不仅不适合投资ETF，您更应该远离股市，改以其它的方式理财。

尽可能投资美国的ETFs

除非您不在意投资绩效，或有其它的特别理由，持平而论，以投资人的眼光来说，投资美国发行的ETF会比投资台湾本地所发行的ETF好，理由如下：

台湾本地发行的ETF追踪标的分散度不足

以台湾最受欢迎，代表台股大盘的元大0050 ETF来说，追踪的股票只有50档。而在美国最著名，追踪代表美股大盘标普500的SPY或VOO和IVV，涵盖的股票则有500档。

台湾本地发行的ETF持有成本太高

即使各别都投资追踪本地标的的ETF；相较于美国的ETF，台湾的ETF持有的总成本还是相当地高。元大0050的费用率为0.42%；而美国的SPY费用率为0.094%，而VOO和IVV更低至0.02%。

交易成本

台湾本地发行的ETF的买卖各需要付约0.14%的交易手续费。而如果您使用美国的线上券商，不只股票交易买卖手续费大部份厂商都已经是零了，绝大部份的ETF则早一步已经是零手续费了。

大师们的看法

巴菲特曾在2013年波克夏的股东信中表示过“我留给太太的遗产信托基金，就是投资在10％的短期政府债，以及90％的标普500低成本指数基金。”而且巴菲特几乎每年的股东会上，都会一再重复这种看法。著有《投资终极战》一书的查尔斯．艾利斯（这个人是ETF和财务投资产业界的重量级人士，想投资ETF的投资人都应该看这本书）以其几十年的丰富投资经验，得到一个结论“ 大多数投资者并没有跑赢市场；是市场打败他们。”

巴菲特在他的1996年的股东信里面提过：“对于各位个人的投资方式，让我提供一点心得给各位参考，大部分的投资人，不管法人或是散户，可能会认为投资股票最好的方式是直接去买手续费低廉的指数型基金，当然这样的做法所得到的结果(在扣除相关手续费用之后)，应该可以很轻易地击败市场上大部分的投资专家。”

较好的做法

ETF较好的作法是用美国线上券商买美国上市，买追踪主要市场大盘指数的ETF，持有成本费愈低愈好，不必迷信发行商。SPY不是好的标的，建议选IVV或VOO都可以。用复委托买美国发行的ETF，或是买台湾业者发行追踪标普500指数的ETF，都是“极不明智”的投资行为。

过去25年，追踪大盘的ETF的平均报酬只有约7.5%而已，如果用复委托，或买非美国发行追踪标普500的ETF，所有持有成本和手续费加一加（这是小学一年级的数学，我就不帮大家详算了），约会多耗去您1.5%的不必要的成本。那您就只剩下约6%的报酬而已。你白白浪费了20%的资金，这是一个很大的数字！持有多年，计入长期时间复利，会比20%再多上很多！

结语

最后，我想用引用塞思．卡拉曼的名言做为结束“如果你无法击败大盘，那就把自己变成为大盘。”

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