威士(Visa)和万士达(Mastercard)有什么不同?7处差异

万士达

我在我的《超级成长股投资法则》一书里面2-4的第96-99页讨论过这两家公司是典型很罕见的双寡占垄断,而且都很赚钱。 我在我的部落格之前也写过一篇关于这两家公司的文章。但我时常被投资朋友询问一个问题「威士(Visa)和万士达(Mastercard)有什么不同?」

关于这两家信用卡网路公司的基本介绍,建议您可以参考我的另一篇部落格文章《2大信用卡网路的护城河松动了吗?》的说明。

若不细究,这两家企业,在各方面其实是一模一样的,并没有显著的重大差异,相似度实在太高:

  • 投资人其实只要记住规模上威士比万士达大一点就行了。
  • 这两家公司是商业市场上最典型的双寡占的代表,规模相差不大。
  • 股价走势图都亦步亦趋,很单调,但很稳定;也都会发放股利。
  • 很难看到有商家不同时接受这两家信用卡的,就连各家刷卡机的厂商也一定会支援这两家。
  • 两者是各国反垄断单位的长期箭靶,但都拿他们没辄。
  • 除非特别条款,两者的抽成费率几乎相同。

但是如果投资人硬要再详细探查,两者其实还真是有些地方不同,两家公司至少在着力点上是有些不同的。

规模不同

主要的规模数字如下:

  • 市值:威士4342亿美金,万士达 3444.2亿美金(1/27/2022)
  • 发卡量:威士37.13亿张,万士达28.02亿张(2021年第3季)
  • 刷卡金额:威士2.783兆美金,万士达1.9935兆美金(2021年第3季)
  • 尼尔森调查的市占率:威士42%,万士达25%(2020年)

国际市场着力的不同

威士聚焦美国本土市场 ,万士达着眼国际市场。万士达的刷卡金额只有35%来自美国,其余的65%是来自其它国家。相较之下,威士只有约一半多一点的刷卡金额来自美国外的国际市场。这也反映在两者的跨境刷卡金额上,但投资人要知道,跨境刷卡的抽成费比本土高太多了,通常都在三倍以上,详细费率则视各发卡单位而有差异。

外币汇率

当客户使用外币购买时,威士提供的汇率较差点。相较而言,使用外币购买产品时,万事达卡提供的汇率更优惠。

业务焦点不同

万士达很早就开始介入其它的生财管道,比如帮其它企业进行清算,结帐,以及近年愈来愈受到重视,业务也愈来愈多的资料分析和安全反诈骗功能。威士当然也做这些生意,但是在公司整体的营收占比上,万士达占比较高,也比较积极。

签帐金融卡

大部份美国人在提款机提钱用的多数是威士发的提款卡,它的市占有52%,万士达为44%。在美国提款卡称为签帐金融卡(Debit卡),但签帐金融卡有信用卡刷卡功能,可在接受信用卡的商店刷卡,但台湾的提款卡没有这种功能。因此严格来说,台湾的提款卡只能对应于中国大陆的银行卡。

万士达

B2B企业功能

万士达因为很早就踏入 清算,结帐,资料分析和安全反诈骗的市场,因此在B2B的企业间功能的支援比威士强。

虚拟卡的功能

不需实体卡,也更有发放弹性,甚至于可以一次性发卡,造成虚拟卡(Virtual Card) 商机愈来愈大。万士达比威士早嗅到虚拟卡的市场需求,早早就进入这个市场。最终,万事达发行的虚拟信用卡数量超过了威士。

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在〈威士(Visa)和万士达(Mastercard)有什么不同?7处差异〉中有 7 则留言

  1. hi Andy

    趁前一阵子,AMAZON跟VISA吵架时,我投资了VISA。
    这并非投资建议,如有不适可删除此文。

    以下就具体观察论述:
    VISA长期攻占大家的皮包(真的早该投资),拿出来不是VISA就是Master。其他信用卡在市场上的接受度,受限于地域关系等诸多因素,相对占有率低,很容易从刷卡笔数与金额来观察。

    您书中撰写关于VISA的部份,我翻阅了好几次,当中提及VISA持卡人多半也拥有AMAZON Prime的会籍(我猜大概也会是COSTCO的会员,因为我本身也是),VISA坐享高毛利是有本事,还有让对手难以跨越的宽广护城河。这几年快速崛起的金融科技业,再怎么样还是绕不出这条管道,显见其强大的不可取代性。

    BNPL、加密货币,现金满满的VISA也开始攻城掠地,欲投资者可以去浏览VISA的官网里头有很多介绍。VISA也是VOO的持股对象之一,前阵子的资料显示,占VOO的投资比例0.9%(35,393千股)。

    这个礼拜Apple宣布iPhone之间可以直接转帐交易,这感觉上对于SQ会带来伤害?
    因为手机等于刷卡机(所以SQ早已转进区块链),这是阳谋还是双方之间的deal?
    不晓得Andy是如何看待此事件?

    1. Steve好,
      关于VOO持股部份,VOO的发行商先锋(Vanguard)是所有的大型股第二大的单一股东,仅次于贝莱德(BlackRock),因为两者是全球第二和第一大ETF发行商,而受欢迎的ETF都是像QQQ,IVV,VOO等大型的美股大盘ETF,这些S&P 500或Nasdaq 100指数里面的成份股都会被ETF发行商买入。因此您如果去研究所有大型美股上市企业,尤其上市已经很多年,创办十人都不会再有大量持股了,此时主要的持股法人里,一定会有贝莱德,先锋,或景顺这类ETF的发行商。我如果没记错,”少了巴菲特 波克夏行不行”的这本书在后面的章节分析波克夏的股东时,贝莱德就是大股东,原因无它,波克夏市值很大,是美股前十大市值公司。复制标普500的ETF没有选择,都得买波克夏。

      关于Apple搞Tap to pay的事情。这事我个人看法不会对Block造成影响,媒体多虑了(但对苹果本身是有利的,这没有疑问,至少对它的NFC和App事业有利)。因为Block靠的不是POS装置硬体,这部份只占营收1%,但我认为是赔钱的。而且装在iPhone上的小刷卡机还是免费送的,简言之,这都赚不了钱。Block靠的是”生态圈”,Block现在在美国是中小企业的代言人,搞得有声有色,有一堆产业解决方案,苹果基本上是硬体公司(若是微软,机率还大一点),没搞过行业软体,苹果基本上是消费端的公司,企业端的收入信比极低,因为做企业生意的方式差很多。这方有数不清的前车之鉴,未来有机会我或许再谈。

  2. Andy老师好:
    我们都知道Visa 也是您前三大持股,我想他的毛利率跟垄断特许行业吸引你长期投资,但巴菲特持有美国运通这么多年,您当初没有想过投资美国运通 ?虽然我知道美国运通只要针对富人来获利,算是所谓信用卡的精品,照理说获利会是不错的,这可能也是巴菲特持有这么久也是波克夏前三大持股。

    呼应葛八先生那篇停损文章,写得很好,质化因素常常是我们在股价下跌过程中,被市场先生情绪打乱而影响判断思绪,但一般人如果碰到美国运通于2007-2009年从高点下来跌幅超过80%,而不会卖出者大概只有巴菲特,我不知巴菲特当初如何看待美国运通这么大跌价而不出脱股票,这大概是一般人无法做到,如果可以从大师投资过程了解一二,也可让我们在面对股灾也可以来从容面对。

    1. Peter您好,

      AXP本身是一个金融集团,不是单纯的发卡网路。有不少著名的公司,和华尔街的知名人物都来自这家公司,有机会希望再谈。

      关于AXP,我当时会舍它选Visa,单纯是因为相相比较下,Visa的潜在市场大得多,一如您所言,AXP走的是类似会员Club制(花旗的大来卡也搞过类似的方案),而且对发卡审核很严格,是一个封闭的系统,自己从网路,发卡,到商户审核都全包。但Visa是一个开放平台,自己不发卡,只管网路,商户,市场;更重要的是消费者欠卡债不关它的事。

      而且AXP的业务和股价在十多年前就已经呈现停滞(现在也还是如此),我当时对它了解没像现在这样深,但光是这点就较难说服我买入。

      巴菲特入手时价格”非常非常”低,而且AXP会发股利,最重要的是巴菲特有能力影响董事会进行库藏股的买回————最后这点才是巴菲特不会放手的最大原因,不过这是我个人的见解,巴菲特个人从没如此透露(他也不可能做如此的说明)。

      感谢葛八先生常上来发表他的投资见解和经验,很多见解真的很深入,我相信许多朋友和我一样获益良多,深受启发。
      我个人其实从许多朋友的回文中学习到很多我之前未考虑,或是根本不知道的知识。

  3. 请问CDBC(中央银行数位货币)的发行与区块炼技术Solana Pay,是否会对Visa与Matercard的护城河造成影响?看了些文章,但仍不是很了解

    V与MA有开发相关的平台,各国的公司也正在开发自己的平台,如各国有各国的平台,那只有在跨国的交易才有需要用到V与MA的网路?

    Solana Pay借由区块炼,用户可从他们的数字货币包中将 USDC 等稳定币直接发送到商家的账户中,几乎可以立即以非常低的交易费用结算,似乎可以绕过V与MA的网路,但目前似乎不是很稳定,1/21才发生网路流量过大的当机问题。如交易费低,便会有人开始慢慢采用,但要到普及到大众的支付共识,购物者与商家多数采用,似乎还有一段路?

    1. 布里德加贺您好,
      区块链只是技术,不会产生威胁,任何技术必须要应用场景才能产生利润。而且Visa和Mastercard他们自己也在搞区块链,因为不是产品,所以不会有名称,所以很少人知道。
      各国央行推出的数位货币,等同现金。
      穏定币和主要外汇货币挂钩,不会有比特币的波动,穏定币方面Visa和Mastercard其实都已经支援。
      最后我要强调的是,Visa和Mastercard竞争力中最主要的一点是商家的接受度。但99.999999999999999999999999999999999999999999999999999999999%的商家不会接受比特币。

      1. Andy您好
        感谢回复,V与MA是很喜欢的股票,有很广的护城河。疫情这2年,金融创新很多,也在持续观察是否会对其双寡占有影响,PYPL、SQ与BNPL目前看来是绕不出V与 MA,自己也很喜欢用行动支付,里面的钱包功能只有在政府的振兴卷有用到,用完之后也是继续绑定信用卡。

        有去买了超级成长股投资法则的书来看,内容很棒,感谢有这样的书,让我这初阶美股投资人获益良多。

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