应做而没有做的错和不应做而做的错

应做而没有做的错

“应做而没有做的错”必须避免!

我在我的《超级成长股投资法则》书中第五章的5-2,360页里面提过巴菲特坦承近年所犯过的最大投资过错。以及在363页中举例巴菲特的一个顽固不应该的错误,让他损失100亿美金。而且他肯承认错误,进行检讨,这就是巴菲特之所以伟大的地方。

关于巴菲特最值得投资人学习之处,建议您可以参考我的另一篇部落格文章《为什么巴菲特值得深入研究?》的说明。

应做而没有做的错(Mistake of Omission)

1998 年在华盛顿大学商学院,巴菲特与比尔盖茨一起对学生演讲时说:“我做出了各种错误的决定,让我们损失了数十亿美元。他们是“应做而没有做的错误”而不是不应做而做的错误。我不会担心不买微软(美股代码:MSFT),因为我不了解微软。我也不了解英特尔(美股代码:INTC)。

但有些业务我确实了解────(美股代码: 房利美FNMA ) 就是其中之一 “那是在我的能力范围内。我决定购买它,但我没有执行。我们本可以赚到数十亿美元,但我没有这样做。”在1991年波克夏的股东信函,巴菲特坦承:“1988年当时我们决定以3.5亿到4亿美元之间,买进3,000万股;只不过当我们开始买进不到700万股时,该公司股价就开始上涨,失望之余,我立刻停止买进(事后回想还好我没有在买进可口可乐时犯下相同的错误),更有甚者,我觉得区区700万股对我们来说实在是没有太大的意义,所以之后又把持有的700万股全部卖掉。

我期盼对于我这样不具职业水准的投资行为可以给各位一个稍微合理一点的解释,不过我实在是编不出来,不过我倒是可以跟各位报告因为本人的这项错误,大概使得伯克希尔在1991年少赚了14亿美元。”

巴菲特没有投资沃尔玛(美股代码:WMT)只是“应做而没有做的错误”的一个例子。 巴菲特承认,沃尔玛的这一错误就让他们损失了100亿美元。 1973 年,汤姆·墨菲提出以 3500 万美元的价格向波克夏出售一些电视台,但巴菲特拒绝了。 “这是一个巨大的应做而没有做的错误,"巴菲特承认。

巴菲特最大的疏忽错误可能是两次抛售迪士尼(美股代码:DIS)。巴菲特总共持有迪士尼8.6%的股份。 1966 年,他从华特迪斯尼创办人手中购买了5%的股份,30 年后迪斯尼收购当时波克夏旗下的首都/ABC 后又获得了3.6% 的股份。然而,巴菲特在两次交易中都迅速出售了他的迪士尼股票,若留到现在将至少令波克夏损失价值250亿美元。

不应做而做的错(Mistake of Commission)

“应做而没有做的错”是你没有根据正确的资讯而采取行动。 你没有做你应该做的事情。 而“不应做而做的错 ”则相反。您的确根据资讯采取行动,而你做了一些你不应该做的事情;总之,你做错了。

“不应做而做的错”很容易被察觉并看到错误,尤其是在投资方面。尤于你的确进行过投资,当然可以用实际的计算得出损失,进行指出是一项错误的投资。

避免应做而没有做的错而后悔莫及

“应做而没有做的错”更难以观察,特别是在投资方面,因为可能没有投资损失,因为从一开始就没有投资。巴菲特承认多年来他的疏忽错误实际上远远大于他的 “ 不应做而做的错“(就波克夏股东的成本来说)。 因为应做而没有做的错在他的能力范围内,他根本不应该犯这样的错误。

最重大的错误

1991年波克夏的股东信函,巴菲特又检视了他所犯过的最重大的一类错误,原文如下。

通常我们很多重大的错误不是发生在我们已经做的部份,而是在于我们没有去做的那部份,虽然因为各位看不到这些失误,所以查理跟我可以少一点难堪,但看不到不代表我们就不必付出代价,而这些我公开承认的错误,并不是指我错过了某些革命性的新发明(就像是全录像印技术)、高科技(像是苹果计算机)或是更优秀的通路零售商(像是沃尔码百货),我们永远不可能拥有在早期发掘这些优秀公司的能力,反而我指的是那些查理跟我
可以很容易就了解且很明显对我们有吸引力的公司,无奈在当时我们只是不断地咬著指甲犹豫不决,就是不能下定决心把他们买下来。

蒙格的白话文解读

查理.蒙格进一步用他惯用的直率发言表示“有两种错误:一是什么都不做(看到机会却束之高阁),巴菲特说这叫‘吸吮手指的错误’;二是本来应该买一堆堆的东西,但我们只买了一眼就能看到的药水瓶。”

应做而没有做的错
credit: RODNAE Productions

巴菲特曾经说过的我所说的错失良机和我的能力范围有关,也就是那些我所能理解的,完全理解,却没尽半点工夫的事情。我就只是按兵不动,这才是真正的错误。 他自己承认:即使我们知道这很便宜,但压根儿就没有及早投资,错失了取得报酬的机会。”就科技业的投资而言,他并没有早早行动投资,这类标的包括亚马逊(美股代码:AMZN)和字母 (美股代码:GOOGL和GOOG) 这两家公司,尤其是字母。因为GEICO使用谷歌在线广告来降低成本。 他应该知道投资字母会是一笔好买卖。

总之,就像巴菲特所说的,投资者应该专注于不要错过你能力圈内的机会,否则你会后悔莫及,而且绝对会令你付出高昴的代价。

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