投资成功最重要的特质是性情,不是聪明才智

性情

我必需承认年轻的时候,对「投资者成功最重要的特质是性情」的看法曾经存疑过。然而在经过长年的实际投资经验后,发现:我对许多投资大师们先前所说的投资人长期成功的关键是「性格 」的看法愈来愈深有同感,而且这点几乎是您我所熟知的所有投资大师们的难得的共识之一。能够成为几乎所有投资大师们共识的观点,当然值得我们深入的探讨和研究。

本文比较特别,我几乎都会直接引用这些投资大师的发言,大家可以好好地琢磨他但原话的涵意。

性格的重要性超过其它知识

在著名的《智慧型股票投资》一书中,葛拉汉曾说过「有些人尽管他们对金融、会计、股票市场知识有广泛的了解,但明显地缺乏投资必须具备的性格,这类人和在性格上非常适合投资过程的“普通人”相比,后者所能赚取和留住的钱会多很多。」

在著名的《彼得林区选股战略》一书中, 彼得.林区表示「决定投资者投资成败的关键在于投资者的耐心、独立精神、基本常识、对痛苦的忍耐力、坦率、超然、坚持不懈、脑袋灵活、主动承认错误的精神,以及不受别人慌乱的影响,坚持到投资获得成功的能力。而至关重要的则是要能够抵抗得了你的人性弱点。」

巴菲特的看法

1985年巴菲特在出现在亚当斯密的金钱世界节目中,这是他第一次接受电视采访;在分享他的投资方法。在这段受访的短片中,谈到投资人能拥有的最重要品质:「是知性品质,而非智识品质。你在做事情的时候,不需要很高的IQ,也不必会下3D西洋棋,而是需要稳定的性格,你需要不受群众情绪牵引的知性。这无关旁人的意见,重点是你的想法。」

2006年的股东信中,巴菲特写道:「性格也很重要。独立思考、情绪稳定以及对人和投资机构行为的敏锐理解对于长期投资成功至关重要。我见过很多非常聪明的人缺乏这些美德。 」

就像巴菲特在2008年10月16日,世纪金融海啸席卷全球,全球的股市全面崩跌;在所有人都逃离股市时。他投书《纽约时报》,写了一篇文章 《 我加码美国》一文中所写的那样。他在文中开头就透露「我一直在用我自己帐户里的钱购买美国股票」,「别人贪婪时恐惧,恐惧时贪婪。最肯定的是,恐惧现在已经普遍存在,甚至连经验丰富的投资者也感到不安。可以肯定的是,投资者对处于弱势竞争地位的高杠杆实体或企业保持警惕是正确的。但是,对于国家众多健全公司的长期繁荣的担忧是没有意义的。这些企业确实会像往常一样遭受收入问题。但大多数大公司将在5、10和20年后创造新的利润记录。」

在1967年给巴菲特合伙公司股东的信函中,巴菲特曾写道:「我们不会遵循经常流行的证券投资方法,在这种方法中,预期市场行为会凌驾于企业估值之上。这种所谓的“时尚”投资经常产生非常大量和快速的投资。 近年来的利润(目前我在一月份写这篇文章时)。它代表一种我既不能肯定也不能否定的投资技巧。 它并不能完全满足我的智力(或者可能是我的偏见),而且绝对不符合我的性格。 我不会以这种方式投资我自己的钱,因此我绝对不会用你的钱来投资。」

艾米.史东在1999年6月5日出版的《商业周刊》中所引用的《 奥马哈先知的智慧 》,一如巴菲特说的:「 投资成功与智商无关,一旦你拥有普通的智力,你需要的是控制那些让其他人在投资中陷入困境的冲动的性情。」

凯因斯的看法

凯因斯曾表示过「投资要成功,其实性格比逻辑思考重要。」凯因斯在国王学院产业管理委员会的发言中提过,「在资本市场的现代组织中,持有公开发行股票的投资者必须比持有其它形式资产的人,要更为冷静、更有耐心、更有毅力才行。」

凯因斯对一位同事说,投资要成功,其实「性格比逻辑思考重要」,所需的是当众人都失去理智时,还能镇定的能力。聪明的投资人只要有内在价值和安全至上等概念,明白市场不但是投票机器,也是度量的机器,便容易培养投资成功所需的正确性格。

性情
credit: flickr

投资人务必要先认识自己

投资界的名人查尔斯.艾利斯就形容人类在进行投资时的一些天性:「投资人能对自己性情控制与否,决定了你最终的投资绩效。」,「如果你想以投资做为自己终身的职业,第一件必须要做的事是 “了解你自己”!」

笔名亚当.史密斯的乔治.哥德曼就表示「股票并不晓得你拥有它。而如果你对你自己并不了解,那你在股票市场里会找到答案的,可是你所付出的代价将会非常高昴。而我们所需要的就只是:保持冷静!并且要能够在投资大众过度反应时,反而能够可以借此获得好处。」

关于如何认识自己,建议您可以参考我的另一篇部落格文章《非常准确的投资人的DISC测验,可尽早得知您的个人特质》的说明。

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在〈投资成功最重要的特质是性情,不是聪明才智〉中有 2 则留言

  1. 洽然柯斯托兰尼的简单法则都是对的:大家都说没问题时,一定有问题,有人说有问题时,比较没问题,任何金融行情总在万众齐乎的乐观中迅速破灭。

    1. 董事长您好,我同意柯斯托兰尼的看法,霍华德马斯克也表达过和柯斯托兰尼一样的看法——也就是要有第二层的思考,但这很困难是真的。

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