大部份有投资经验的人应该都听过挪威主权基金,挪威主权基金非常重要,它是全球最重要的主权基金,想知道何谓主权基金的朋友,可以参见我之前写过的这篇文章《主权基金(Sovereign Wealth Fund:SWF)》。
另一个举世闻名的则是诺贝尔基金,您可以参见我另文介绍《诺贝尔基金会的投资策略 》。
它有许多值得我们研究之处。我会写两篇关于它的文章,今天先刊出第一部份。第二部份《挪威主权基金值得投资人学习之处》过几天会刊出。
挪威主权基金简介
1990年挪威发现来自北海石油的收入在未来10年的利润将会逐渐下降,为了降低油价的波动对经济造成的影响,石油的不可再生性,和人口老龄化衍生的养老退休问题,而建立了石油基金。主要是持有全球上市企业的股票以及欧美多地的债券和房地产,这使得挪威不必像其他国家那样饱受债务的困扰。2006挪威石油基金与国家保险计画基金合并改组为政府养老基金,也就是现在众所周知的挪威政府养老基金(Government Pension Fund:GPF),是目前全球最大的国家主权基金。由于它的长期投资绩效显眼,可以说是全球所有主权基金和养老基金的模范生;它的投资组合的管理、原则、策略、配置、监管、透明度方面都很值得投资人效法。
2020年底为止基金的主要成就
基金净值
如下图1由1999年到2020年底为止,基金净值美金 1.275兆。
图1:挪威主权基金由1999年到2020年底的基金净值变化图
历年年报酬率
图2:挪威主权基金由1999年到2020年的历年年报酬率(单位为百分比)
年化报酬率
从1998至2020年底为止,基金的年化报酬为6.3%。
投资领域
基金主要投资于三大领域。表1:基金主要投资领域和所占比例:
资金百分比 | 投资领域 |
72.8% | 69个国家的9,123家企业的持股 |
24.7% | 70%投资于政府债券,30%企业债券;包括45个国家的1,245种不同的债券 |
2.5% | 14个发达国家867笔的房地产 |
投资领域的变化
以下则为三大领域投资的变化趋势图:
图3:挪威主权基金由1999年到2020年底的基金投资于三大领域变化图
三大类型的资产投资
股权投资
根据基准指数的股票部分,计入出售股票以资助房地产的投资,进行适当的调整。就2020年而言,金融、科技、医疗保健业股权的投资贡献产生了最大的相对回报,而消费服务业则是产生稍微的负面贡献。就投资目的国而言,中、美、英股权的投资涨幅是前三大贡献国。基金的股权投资占全球所有上市企业股权高达1.4%。
表2:就是该基金的前12大持股名单。
公司名称 | 国别 | 价值(单位为百万挪威克郞) |
苹果 | 美国 | 185,339 |
微软 | 美国 | 147,893 |
亚马逊 | 美国 | 124,334 |
字母 | 美国 | 97,343 |
雀巢 | 瑞士 | 77,028 |
脸书 | 美国 | 67,424 |
台积电 | 台湾 | 66,089 |
罗氏大药厂 | 瑞士 | 59,125 |
三星电子 | 韩国 | 56,598 |
阿里巴巴 | 中国 | 55,559 |
腾讯 | 中国 | 49,657 |
特斯拉 | 美国 | 45,802 |
固定收益投资
固定收益管理的绩效会拿来和与基准指数的债券部分进行比较,根据债券销售进行调整,并为房地产投资提供资金。
表3:就是基金的所持有的债券的等级分布百分比。
AAA | AA | A | BBB | 非投资级 | 总计 | |
政府债券 | 29.8% | 6.6% | 12.8% | 3.2% | 0.8% | 53.2% |
政府等级债券 | 4.4% | 4.6% | 1.5% | 0.4% | 0% | 10.9% |
连结通膨的债券 | 4% | 1.2% | 0.3% | 0.4% | 0% | 5.9% |
公司债 | 0.2% | 1.7% | 10% | 12.2% | 0.3% | 24.5% |
证券化债券 | 4.6% | 0.8% | 0% | 0% | 0% | 5.4% |
总计 | 43.1% | 14.9% | 24.7% | 16.1% | 1.2% | 100% |
房地产投资
表4:为基金的所持有的债券的房地产类别占比。
房地产类别 | 价值(单位为百万挪威克郞) |
非上市房地产 | 273,109 |
上市房地产 | 146,677 |
总计 | 419,786 |
本人为原文作者,本文精简版原刊登在Smart智富月刋
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