大部份有投資經驗的人應該都聽過挪威主權基金,挪威主權基金非常重要,它是全球最重要的主權基金,想知道何謂主權基金的朋友,可以參見我之前寫過的這篇文章《主權基金(Sovereign Wealth Fund:SWF)》。
另一個舉世聞名的則是諾貝爾基金,您可以參見我另文介紹《諾貝爾基金會的投資策略 》。
它有許多值得我們研究之處。我會寫兩篇關於它的文章,今天先刊出第一部份。第二部份《挪威主權基金值得投資人學習之處》過幾天會刊出。
挪威主權基金簡介
1990年挪威發現來自北海石油的收入在未來10年的利潤將會逐漸下降,為了降低油價的波動對經濟造成的影響,石油的不可再生性,和人口老齡化衍生的養老退休問題,而建立了石油基金。主要是持有全球上市企業的股票以及歐美多地的債券和房地產,這使得挪威不必像其他國家那樣飽受債務的困擾。2006挪威石油基金與國家保險計畫基金合併改組為政府養老基金,也就是現在眾所周知的挪威政府養老基金(Government Pension Fund:GPF),是目前全球最大的國家主權基金。由於它的長期投資績效顯眼,可以說是全球所有主權基金和養老基金的模範生;它的投資組合的管理、原則、策略、配置、監管、透明度方面都很值得投資人效法。
2020年底為止基金的主要成就
基金淨值
如下圖1由1999年到2020年底為止,基金淨值美金 1.275兆。
圖1:挪威主權基金由1999年到2020年底的基金淨值變化圖
歷年年報酬率
圖2:挪威主權基金由1999年到2020年的歷年年報酬率(單位為百分比)
年化報酬率
從1998至2020年底為止,基金的年化報酬為6.3%。
投資領域
基金主要投資於三大領域。表1:基金主要投資領域和所佔比例:
資金百分比 | 投資領域 |
72.8% | 69個國家的9,123家企業的持股 |
24.7% | 70%投資於政府債券,30%企業債券;包括45個國家的1,245種不同的債券 |
2.5% | 14個發達國家867筆的房地產 |
投資領域的變化
以下則為三大領域投資的變化趨勢圖:
圖3:挪威主權基金由1999年到2020年底的基金投資於三大領域變化圖
三大類型的資產投資
股權投資
根據基準指數的股票部分,計入出售股票以資助房地產的投資,進行適當的調整。就2020年而言,金融、科技、醫療保健業股權的投資貢獻產生了最大的相對回報,而消費服務業則是產生稍微的負面貢獻。就投資目的國而言,中、美、英股權的投資漲幅是前三大貢獻國。基金的股權投資佔全球所有上市企業股權高達1.4%。
表2:就是該基金的前12大持股名單。
公司名稱 | 國別 | 價值(單位為百萬挪威克郞) |
蘋果 | 美國 | 185,339 |
微軟 | 美國 | 147,893 |
亞馬遜 | 美國 | 124,334 |
字母 | 美國 | 97,343 |
雀巢 | 瑞士 | 77,028 |
臉書 | 美國 | 67,424 |
台積電 | 台灣 | 66,089 |
羅氏大藥廠 | 瑞士 | 59,125 |
三星電子 | 南韓 | 56,598 |
阿里巴巴 | 中國 | 55,559 |
騰訊 | 中國 | 49,657 |
特斯拉 | 美國 | 45,802 |
固定收益投資
固定收益管理的績效會拿來和與基準指數的債券部分進行比較,根據債券銷售進行調整,並為房地產投資提供資金。
表3:就是基金的所持有的債券的等級分佈百分比。
AAA | AA | A | BBB | 非投資級 | 總計 | |
政府債券 | 29.8% | 6.6% | 12.8% | 3.2% | 0.8% | 53.2% |
政府等級債券 | 4.4% | 4.6% | 1.5% | 0.4% | 0% | 10.9% |
連結通膨的債券 | 4% | 1.2% | 0.3% | 0.4% | 0% | 5.9% |
公司債 | 0.2% | 1.7% | 10% | 12.2% | 0.3% | 24.5% |
證券化債券 | 4.6% | 0.8% | 0% | 0% | 0% | 5.4% |
總計 | 43.1% | 14.9% | 24.7% | 16.1% | 1.2% | 100% |
房地產投資
表4:為基金的所持有的債券的房地產類別佔比。
房地產類別 | 價值(單位為百萬挪威克郞) |
非上市房地產 | 273,109 |
上市房地產 | 146,677 |
總計 | 419,786 |
本人為原文作者,本文精簡版原刊登在Smart智富月刋
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