我的书中有关艾伯维的内容
我在最近的两本书里,都讨论过艾伯维(美股代码:ABBV)这家公司;包括了:
在《超级成长股投资法则》一书中:
- 2-3节,第103页,关于专利的讨论
在《10倍股法则》一书中:
- 3-4节,第143-154页,关于医疗行业的讨论
公司简介
艾伯维(美股代码:ABBV)的母公司亚培(美股代码:ABT)成立于1888年(我在先前的文章谈过亚培《全球最重要的医疗器材和营养食品商亚培(Abbott)》),由华勒斯亚培(Wallace C. Abbott)创办。接着在2013年把亚培的制药部门分拆出去,成为独立的上市企业艾伯维。截至目前为止,亚培和艾伯维这两家上市企业都经营地非常地成功,各自在医疗器材和制药领域都算是排行前几名的领导企业。
业务概况
较不利的消息
关于艾伯维较知名的坏消息是它最重要的免疫药物修美乐(Humira)的营收正在逐年下降中。生物仿制药竞争正在欧洲占据它原本的市场份额,更惨的是生物仿制药将于明年进入美国市场。
好消息方面
但好消息方面:艾伯维还有其他可以弥补营收的药物产品。艾伯维表示,预计其他两种免疫治疗药物Skyrizi和Rinvoq的总销售额将超过修美乐的最高收入。这两种药物最终都可以用于修美乐的适应症。2022年第一季,Skyrizi的销售额增长了63% 以上,Rinvoq 的销售额增长了53% 以上。
并购爱力根
由于艾伯维在2019年花了630亿美金并购了以美容产品著名的爱力根(Allergan),艾伯维的美容产品线也在增强。爱力根主要是生产和销售知名的抗皱产品肉毒杆菌毒素和可注射凝胶的填充剂Juvederm。显示在2022年第一季度美容相关的营收增长超过20%,达到13亿美元。
业绩和股价和同业的比较
公司的业绩比较
指标 | 娇生 | 辉瑞 | 艾伯维 | 默沙东 |
2021年总营收(十亿美金) | 93.775 +13.55% | 81.288 +95% | 56.197 +22.69% | 48.704 +17.31% |
制药部门营收(十亿美金) | 52.08 +14.28% | 79.557+95% | 56.197 +22.69% | 48.704 +17.31% |
医疗器材部门营收(十亿美金)/辉瑞是CDMO | 27.06 +17.86% | 1.731 +87% | 0 | 0 |
健康消费品部门营收(十亿美金) | 14.645 +4.1% | 0 | 分拆为新的上市公司亚培 | 分拆为新的上市公司Organon |
毛利率 | 68.27% | 62.28% | 69.65% | 72.81% |
营业利润率 | 26.92% | 33.02% | 35.29% | 32.56% |
净利率 | 22.26% | 27.04% | 22% | 26.79% |
股价表现对比
过去10年,娇生,辉瑞,默沙东,艾伯维的股价,如下图所示,分别上涨了119.75%,46.11%,84.56%,140.82%,297.71%。
股价市场估值比较
| 娇生 | 辉瑞 | 艾伯维 | 默沙东 |
市值(十亿美金) | 474.54 | 277.14 | 259.43 | 221.61 |
股价 | 180.46 | 49.07 | 146.88 | 87.65 |
本益比 | 24.31 | 12.5 | 22.76 | 15.68 |
股价营收比 | 5.08 | 3.51 | 4.91 | 4.1 |
股利殖利率 | 2.5% | 3.26% | 3.84% | 3.15% |
未来的展望
股利
艾伯维也是股利之王,它的长期股利殖利率接近4.1%,远高于1.7%左右的市场平均值。它的长期股利殖利率之所以这么高的部分原因是由于仿制药的竞争,它的最畅销药物 修美乐的营收开始下降,导致股价低迷所致。
未来几年的展望
公司有两种替代药物,前面提过艾伯维认为应该能够弥补预期损失的营收,因此它的未来看来仍然是光明的。其季度收入在过去三年中增长了49%以上,季度自由现金流同期增长了195%。此外,它正在开发的药物总数是世界上最多的,公司同时有多个已经提交FDA等待审核。
重要的是,即使修美乐收入下降,艾伯维仍有可能继续大幅增长。根据Statista的数据,它有望在2026年成为全球处方药市场份额第一的制药公司。
艾伯维已经向投资人公布了业绩。在过去三年中,它的涨幅超过了80%。但考虑到未来的增长,未来可能还会有更好的潜在表现。这就是为什么对长期投资者而言,在下一个十年中持有或许会是一个好主意的原因。
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