投资美股需要注意汇率风险吗？

缘由

有位朋友CJ在本部落格上抛出了这个问题，我认为可以把这个主题谈一下，和大家分享。以下是他的原话：

Andy老师你好，拜读你的部落格许多ETF及美股的知识，受益良多。真的很感谢你愿意持续无私的介绍美股及ETF让我们认识及学习。让我们除了台湾的投资环境之外，还有更都选择。
只是想请教你一个问题，我曾经看过一些财经专家建议人们在买美国的ETF的时候，要多注意汇率的风险，担心赢了年化报酬输了换汇问题，最后总资产变成白忙一场空？不知道您对这个观点有什么看法？
抱歉周末时间打扰你休息冒昧提出问题请教你，先祝你周末愉快，安好。

前言

所谓专家的这些言论其实是鼓励短线和波段操作的典型散户和不专业的看法，但我个人并不否认类似的言论有其市场和点阅率，因为大多数投资人长期所受的洗脑观念也是如此，再度提醒各位朋友：“大家都认为的常识，并不一定是正确的”。

请注意，成功的投资“不应谈短期”，因为没有意义，我们是在投资，又不是算命或预测。而且我向来反对短线，短线很难累积令人满意的资产。

理由

对这个问题简单的回答是：“不要理会汇率因素”的干扰，以下是我的理由。

台湾的金融资产报酬较差

除非您一辈子只待台湾，不出国，不上网，不购物，只投资台股或台湾本地的资产，那汇率大致上和您没关系。否则一定得面对这个问题，烦恼这个问题不必要。但即使台股也会大受汇率的影响。外资占台股约40%，当他们竞相出脱台股，卖出台湾的股票，把资金汇回美国，新台币汇美金自然就会大跌。今年，就是现在，不就是一个很好的例子吗？

但台湾的金融投资工具包括股市的报酬率都比国外低太多了。

国外资产都有汇率风险

任何国外的资产一定都有汇率问题；包括现在很多台湾人投资的美元保单，美股当然也是。

只有一种形下，可以完全消除新台币对美元的汇率风险；那就是台湾的中央银行仿傚香港，从今日起订死新台币对美元一个官方公定的汇率，也就是固定一个数字，紧钉美元的涨跌，这样就不会有汇差了。

美元的汇率算很稳定的

比起欧元，人民币，英镑，日币；美元的汇率算很稳定的。其它非主流的货币，那就更别提了。

其实现在最具影响力的货币还是美元（这主题太大，有空再谈），比起其它国家，美元汇率算稳定的，美元汇率也不可能“大幅波动”，因为影响太大。根据国际清算银⾏统计，美元在全球官⽅外汇储备中所占的比重，2000年超过7成，2020年时约6成。

近年，美元占全球跨国互汇的比例，的确因人民币和欧元的竞争有所下降，但现在还是占2/3以上的压倒性的比例。而且美国的综合国力还是独一无二，现在活着的人，有生之年应该还是如此。

一般人没能力应付

汇率问题牵扯的层面太大，甚至大过股市，而且一国的货币是主权的主要表现，也是各国央行主要的两大任务之一（另一项是利率）；因此，汇率是典型的政治议题，不是多数人认为的单纯经济或财经议题。

正因如此，汇率不可能是一般人有能力应付的议题。这点巴菲特在多年前就表示过了。我在《投资人应如何看待总体经济走势和预测？》一文里就引用过他的话““如果联准会主席葛林斯潘私下告诉我，未来两年他的金融政策如何，我也不会改变我的任何投资作为。”

投资人应把主要的时间和心力放在您投资的产品上，研究被动投资人的美股大盘ETF，或是主动投资人应把心力花在研究个别上市企业的表现和竞争力上，不必分心，担心汇率根本没有必要。

美股长期投资人可以忽略汇率问题，理由很简单，美股（比如美股大盘ETF）的报酬率比起美元的汇率波动（我知道您关心的是汇损）“大非常多”，汇率波动可以被忽略。

台湾的美金汇率期都很稳定

有位朋友在看完这篇文章后，也点出了另一项值得分享的心得，值得在此补上。台湾比起亚洲的竞争国（主要是韩国和日本），台币兑美金的汇率波动比我们的邻国低多了，而且长期以来都是如此。1997年的亚洲金融危机就是一个很典型的例子。韩国那时差点灭顶（我的用语很适当），泰国也太幅受创；这两国当时都陷入危机；其它亚洲国家当时多少都受伤，台湾几乎没被影响到。

为何台湾在1997年的亚洲金融危机中几乎未受影响？这件事事后在国际金融界引起很大的讨论。我个人认为和现在相比，当时的台湾国力强盛：

• 是全球第十二大贸易国
• 外汇存底全球第二
• 亚洲四小龙之首
• 几乎没有外债，这在全球是很少见的情形
• 采取超级保守封闭的金融政策，和国际金融体系连结度不高（这一点其实现在还是如此）

长期而言，短期波动几无影响

我个人只推崇长期投资。只要长期投资，即使有短时间的大幅汇率的波动，也可以逐渐被淡化；原因前面说过美元汇率也不可能大幅波动，因为对全球的影响太大。

实际算给您看

三十多年前，美金兑新台币曾经是1比25，现在是1比32。以此为基础，分别投资三十年，代表台湾投资美股或美元资产，表面上看起来新台币钱变小了，所以您会认定在新台币兑换美元上蒙受了28%的“汇损”（我们先用这“汇损”两个字，后面会再精确地说明）。这听起来很大，不是吗？

但三十年前，您如果投资美股大盘标普500，包括股息，您可以取得10.65%的年化报酬，这可用我的这项工具《标普500指数年化报酬率查询器》计算得出。

接着您再用我的这项工具《单利和复利计算器》计算得出，以10.65%的复利年化报酬投资，三十年后您可以取得本利和20.82倍的报酬。

还有更重要的问题

事实上是汇兑利益，不是汇损

这篇文章发表后，收到一位朋友的回复看法。很感谢他提醒我“美元台币汇率由1:25变成1:32，对台湾投资人是汇兑利益，不是汇损。”原文请看本文后面的读者留言。这令我不得不再深入分析这个问题。

要投资美股，必需使用美元。也就是台湾投资人必需先把手中的新台币换成美元，这中间可能引发的美元汇换台币汇率的问题。过去三十年来，其实历史经验和事实反而证明台湾投资人所担心的新台币换成美损失的可能性根本不存在。“美元台币汇率由1:25变成1:32，对台湾投资人是汇兑‘利益’，不是汇损。”

除非您最后移民，不需再把美元换回新台币。因为台湾人终究在最后会实现投资所得，也就是最后您把美股卖了，汇回台湾，再换回台币。实际上您的获利比您想的大多了，因为假设您长期投资美股三十年，您会有以下两部份的所得：

• 第一部份：三十年的美股资本利得，本利和20.82倍的报酬。
• 第二部份：加上三十年后新台币对美元贬值后您会另外“再”获得本利和20.82倍的报酬乘以28%的汇兑获利；因为三十年前1美元只能换25元新台币，现在1美元能换32元新台币了。

如果您最后移民，不需再把美元换回新台币，那您只能取得本利和20.82倍的报酬，会少掉上面第二部份的本利和20.82倍的报酬乘以28%的汇兑获利，这是一笔很大的钱。

那为何有汇损的说法？

不过容我说明一下，大部份的台湾投资美股的投资人想得没有太透彻，以致于容易受所谓的专家或名嘴的影响，因为专家或名嘴需要吸引受众以维持他们的知名度，因此所谈的观点必需要耸动才行，如果观点似是而非，那就更好了。提醒投资人，这世上不存在无懈可击的投资观点，投资的观点都很主观。因此才会造就人人都能对投资提出一番道理，这是许多专家，网红或名嘴说得一口股市经，可以生存的根本原因。

许多专家，网红或名嘴们对这个问题的见解几乎都是很短期的投资看法，因为短期的投资看法能迎合多数人害怕股价下跌时需要找寻慰藉的需求。2022年以来因为因为台湾投资持续在短时间内看到股市和汇市的“大幅波动”（这四个字很重要），很少人不会心慌的。如果投资人在此时把新台币换成美金后，万一下一个月或下一星期汇率反转（最近几星期就发生了），多数人会认为他运气不佳，短期内就因汇率的大幅波动，造成他短期内亏了钱，这是人之常情──我认为所谓的专家，网红或名嘴们提醒台湾的美股投资人要注意汇率方面可能的损失，指的应是这一种情形（投大众短期损失的心理所好）；更精确地说，他们考量的还是短期的投资盈亏，鼓励波段操作或择时操作。

货币本身的贬值

另一项我想反驳所谓专家，网红或名嘴们的看法是──按照他们的逻辑，货币除了汇率问题，当然还必需包括货币贬值的因素（我部落格写过一篇和此相关的专文《投资人的三大杀手：通膨，利率，和税赋》）才对，而且汇率会升值或下跌（先不考虑长短期因素），但通膨造成的货币购买力下降（请参考我所写的《美国历年通货膨胀率查询器》，这个工具来查询国历年的通货膨胀率。），会让全球所有的货币都贬值，而且没有任何货币对这个问题能免疫，所以这个问题对投资人的杀偒力更大，投资人应该更注意这个问题，优先等级应比汇率高才对啊。

照专家，网红或名嘴们的看法和逻辑，“前怕狼，后怕虎”，那岂不是不用投资了吗？这也是我当初想花时间想写这篇专文来反驳的主要原因。

货币是很复杂的议题

我这篇文章一开始的出发点是希望和提醒台湾投资人应把事情简单化，直接把汇率因素视为投资美股时的噪音，根本不要去理会这个因素。因此我整篇文章的一开始思路是这样设计的，在我补进“还有更重要的问题”这一个大节前，论述不够完整，也不精确，因为其实货币本身就是一项很大很复杂的议题。这也是为何各国的中央银行的角色如此重要的原因。

再次感谢朋友们，让我有机会说明我完整的想法。我藉加入“还有更重要的问题”这一节的机会修订这篇文章，把相关的问题补上来。我们终究还是必需面对真理，事实才经得起时间的考验，而不是主观的看法。

结论

再说28%即使是“汇损”（朋友们可视为投资美股三十年的风险），对比20.82倍的报酬，两者报酬差了74.36倍！请问那一个有说服力？因此讨论汇率，根本浪费时间，没有意义，除非投资人专注的是短期炒汇。

巴菲特也说过类似的话：投资人应把时间花在您所投资的个别企业的长期展望，基本面，竞争力这些事情上面。在此引用巴菲特在1994年写给波克夏股东的信里的一句话和大家分享“我们会继续忽略经济和政治上的预测，因为对多数投资者或生意人来说，这些预测会严重分散他们的精力。”

相关文章

• 《中美对抗，去全球化，去美元化会影响美股的长期投资价值吗？》
• 《投资人应如何看待总体经济走势和预测？》
• 《投资人的三大杀手：通膨，利率，和税赋》
• 《投资美股需要注意汇率风险吗？》
• 《如何投资美股？复委托，网络券商，和金融科技商》
• 《大部份的投资人应该投资大盘ETF》
• 《投资人应该选择在美国发行的美国大盘ETF》
• 《美股大盘十大ETF和主要的6大美股大盘指数》
• 《标普500指数年化报酬率查询器》
• 《单利和复利计算器》
• 《美国历年通货膨胀率查询器》
• 《免费的线上美股投资工具集》

重要声明

• 本站内容为作者个人意见，仅供参考，本人不对文章内容、资料之正确性、看法、与即时性负任何责任，读者请务必自行判断。
• 对于读者直接或间接依赖并参考本站资讯后，采取任何投资行为所导致之直接或间接损失，或因此产生之一切责任，本人均不负任何损害赔偿及其他法律上之责任。