巴菲特的股票投资组合报酬率，波克夏股价，标普500历年的投资报酬率比较

先提醒大家，这篇文章的结论很重要。

投资人有必要弄清楚其中的差别

这篇文章是要以另一种角度来看巴菲特的投资报酬率。许多对美股或巴菲特有深入研究的人，长久以来心中一定有个疑问（如果您没有这个疑问的话，一定要想办法弄明白）────巴菲特的股票投资组合报酬率，波克夏股价，标普500指数历年的股价三者间的报酬率间的差异。

巴菲特的算法

巴菲特每一年在他的年度波克夏股东信的一开始都会公布他的投资报酬率，但其实这其中大有文章：

• 他公布的投资报酬率是波克夏公司每股的市价，也就是下面表格的第四行，不是波克夏的投资组合的投资报酬率，这其中有很大的差别。因为波克夏的投资组合目前只占波克夏整个公司资产约1/3而已。
• 他公布的标普500指数年报酬是包括了股利，也就是下面表格的第三行。

投资人还需要的是什么？

相信许多投资人都想知道巴菲特的波克夏的股票投资组合的每年投资报酬率如何。这也正是我这篇文章的目的。我整理了一下，把表格列在下面。

年度	波克夏的股票投资组合	标普500指数的股价	波克夏每股市价
1965	0.00%	10.00%	49.50%
1966	0.00%	-11.70%	-3.40%
1967	0.00%	30.90%	13.30%
1968	0.00%	11.00%	77.80%
1969	0.00%	-8.40%	19.40%
1970	0.00%	3.90%	-4.60%
1971	0.00%	14.60%	80.50%
1972	0.00%	18.90%	8.10%
1973	0.00%	-14.80%	-2.50%
1974	0.00%	-26.40%	-48.70%
1975	0.00%	37.20%	2.50%
1976	0.00%	23.60%	129.30%
1977	-6.77%	-7.40%	46.80%
1978	5.62%	6.40%	14.50%
1979	17.05%	18.20%	102.50%
1980	29.60%	32.30%	32.80%
1981	-3.26%	-5.00%	31.80%
1982	21.09%	21.40%	38.40%
1983	19.96%	22.40%	69.00%
1984	6.99%	6.10%	-2.70%
1985	29.49%	31.60%	93.70%
1986	17.29%	18.60%	14.20%
1987	4.71%	5.10%	4.60%
1988	15.17%	16.60%	59.30%
1989	29.38%	31.70%	84.60%
1990	-2.00%	-3.10%	-23.10%
1991	28.35%	30.50%	35.60%
1992	7.36%	7.60%	29.80%
1993	9.53%	10.10%	38.90%
1994	1.01%	1.30%	25.00%
1995	34.91%	37.60%	57.40%
1996	21.03%	23.00%	6.20%
1997	30.52%	33.40%	34.90%
1998	26.49%	28.60%	52.20%
1999	19.15%	21.00%	-19.90%
2000	-7.27%	-9.10%	26.60%
2001	-10.04%	-11.90%	6.50%
2002	-19.13%	-22.10%	-3.80%
2003	25.87%	28.70%	15.80%
2004	9.73%	10.90%	4.30%
2005	5.58%	4.90%	0.80%
2006	14.32%	15.80%	24.10%
2007	6.30%	5.50%	28.70%
2008	-32.35%	-37.00%	-31.80%
2009	24.66%	26.50%	2.70%
2010	14.55%	15.10%	21.40%
2011	1.43%	2.10%	-4.70%
2012	14.59%	16.00%	16.80%
2013	29.44%	32.40%	32.70%
2014	12.08%	13.70%	27.00%
2015	0.96%	1.40%	-12.50%
2016	10.69%	12.00%	23.40%
2017	19.83%	21.80%	21.90%
2018	-3.84%	-4.40%	2.80%
2019	28.46%	31.50%	11.00%
2020	19.19%	18.40%	2.40%
2021	24.59%	28.70%	29.60%
2022至今为止	-19.61%	-19.46%	-7.90%
年化投资报酬率	11.27%	10.50%	20.10%

结论

由上面我整理的表格可以知道，到2021年底为止：

• 巴菲特投资组合的年化投资报酬率为11.27%，相信很多投资人想知道的是这个数字。
• 波克夏股价的年化投资报酬率为20.1%，您在媒体上看到的是这个数字。
• 标普500指数的年化投资报酬率为10.5%，这是包括股利的数字。

写完这篇文章后，我更加确信「开办企业能赚的钱远大于投资股票」。请读者仔细端详我这句话，因为前者的年化投资报酬率是20.1%，后者为11.27%。

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