同時握有兩大未來明星新藥的維京生技（Viking）

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維京生技簡介

維京生技（Viking Therapeutics，美股代碼：VKTX）為一家臨床階段生物治療公司，專注於開發新陳代謝及內分泌失調的創新療法，公司主要的候選口服藥物「VK0612」被用於治療第二型糖尿病；另一口服藥物「VK5211」則是一種非類固醇選擇性雄激素受體調節劑(SARM)，用於治療癌症惡病體質。此外，公司亦針對代謝疾病及貧血症開發三項新型臨床前計劃。

兩大研發中的明星新藥

減重藥VK2735

VK2735是一種GLP-1受體激動劑，維京（Viking）正在開發一種可注射和口服的減重藥，用於治療肥胖和糖尿病。該試驗滿足了所有主要和次要終點，顯示與安慰劑相比，在所有劑量下體重都具有統計學上的顯著降低。接受每週劑量藥物治療的患者在13週後體重比基線下降了14.7%。

維京（Viking）的減重藥VK2735的第⼆期臨床試驗有正⾯療效，能幫助肥胖症病患平均減輕近15%的體重，比藥廠禮來（美股代碼：LLY）和諾和諾德（美股代碼：NOVO）現有減重藥的療效更好。

VK2735試驗組有⾼達88%的患者體重減輕10%以上，相較於給予安慰劑的對照組是4%。該療法安全且耐受性良好，95%的不良反應多半是胃腸道不良反應，被認為是輕度或中度，且⼤多發⽣在試驗初期，患者恢復得很快。造成維京（Viking）的股價2024年2月27日飆漲121%，是Viking有史以來單⽇最⼤漲幅。

VK2735與禮來Zepbound採⽤相同機制，禮來經安慰劑調整後的12周減重成績⼤約是8%。

MASH藥VK2809

別忘了維京（Viking）還在開發另⼀種非酒精性脂肪性肝炎（MASH）治療藥物VK2809，VK2809組肝臟脂肪含量⾄少降低30%的患者比例最⾼可達84.9%，也市場被寄予厚望。

它已經公佈在 1/2 期研究中顯示出有希望減少肝臟脂肪的效果。預計 2024 年上半年將獲得 52 週的 2 期活檢數據。

這一部份的詳情，請參見我先前的貼文《火熱的非酒精性脂肪肝炎（MASH）治療藥物已有重大突破》。

股價的表現

過去12個⽉，維京（Viking）股價暴漲674%，⽽標普500指數僅上漲約28%。

受 GLP-1/GIP 雙激動劑 VK2735 強勁的 2 期結果推動，維京（Viking）的股價在過去五天內上漲了 169.99%。

未來驚人的潛力

各方都想併購維京

禮來曾提出以每股40至50美元的價格收購維京（Viking），並計劃在2024年2月宣布這筆交易。2024年1月底，有消息指出維京（Viking）也收到了輝瑞（美股代碼：PFE）的收購要約。維京（Viking）認為兩者的報價差距太大，才決定在公佈其VK273減重藥的數據。

股權稀釋

維京在公佈VK273的數據後股價飆升，緊接著就宣布公開增發行普通股，此舉導致其股價隔日下跌5%。對於市場上沒有產品的小型生技公司來說，尋找資金來源至關重要，採用稀釋性融資的方式很常見。投資人應該牢記這一點。

維京能威脅禮來嗎？

維京候選藥物看起來很有前途，但禮來的Zepbound的3期研究顯示，患者在88週內平均體重減輕了26%，結果也很亮麗。維京能否在減重市場上挑戰禮來，取決於維京在商業化是否順利，但維京至目前為止尚未啟動第三階段的研究。在此同時，禮來正在研究的另一種藥物瑞他魯肽（Retatrutide）目前正在進行第3期試驗，在第2期試驗中，24週內平均體重減輕了17.5%，甚至它也可能擊敗現有藥物。

巨大的風險

若將瑞他魯肽的因素去除，只考慮維京必需面對禮來的Zepbound，維京是有可能取得一些市佔的，但除非產品的藥效果比禮來的產品好得多，否則像維京這種小型生技公司想打倒禮來不太可能成功。禮來憑藉其規模和商業經驗，在藥品商業化方面具有壓倒性的優勢。當然，維京未來也有被收購的可能，那當然會為它的股價帶來一次性巨大的報酬。

如果維京的後續臨床結果無法達到投資人的期望，或是遇到監管障礙，那麼該公司的股價可能會暴跌。維京的潛力巨大，但其缺點也同樣巨大。投資人除非他們對風險和波動性有很高的承受能力，否則就該三思。