多數投資人不可能擊敗大盤
投資人不相信事實
查爾斯．艾利斯說過：投資人最大的錯誤就是想打敗大盤。但問題是：打敗大盤的機率實在太低了，絕大部份的投資人， 特別是機構投資人，是不可能打敗大盤的。
為什麼投資者和顧問應避免試圖掌握時機或擊敗市場？ 查爾斯艾利斯認為：投資人犯的最大錯誤就是試圖擊敗市場。 但問題是：跑贏大盤的機率太低了。 對大多數投資者，尤其是機構投資者來說，戰勝市場是不可能的。
在他的書中，「弄清楚：回答投資者最重要問題的六十年」的部份，艾利斯表示，這麼多投資者「真誠地相信他們應該做的就是跑贏市場」，他也感到困惑。
股票基金的表現如何？
我在《10倍股法則》一書的4-3節，第143-154頁，關於「投資策略」的「理由2》主動投資卻要過度分散，不如直接投資大盤」的討論文中提到以下的內容。
幾家著名財經機構的長期調查結果如下：
- 包括美銀（美股代碼：BAC）在內的許多機構一致的長期研究指出，只有25%的股票基金經理人的投資績效高於大盤。
- 晨星（美股代碼：MORN）旗下的Morningstar Direct在2021年的統計數據，主動式美股基金績效逾85%落後大盤。
- 標普道瓊指數公司 ( 美股代碼：SPGI) 的最新報告顯⽰，2021年超過79%的主動型共同基⾦經理⼈的操盤表現，不如標準普爾500指數和道瓊指數。
- 追蹤主動型基金績效的S&P Indices Versus Active（SPIVA）在2023年的數據顯示79%的基金經理在2022年的操盤績效落後美股大盤，與10年前的42%相比，這個比例大幅升高。
約翰．柏格自己作了大量研究，也引用了大量權威機構和人士的研究。比如，他引用了耶魯大學基金會首席投資官大衛·史雲生（David Swensen）的研究：在多如螞蟻的基金中，過去二十年中只有約4%的基金扣除稅收和費用之後能夠跑贏大盤，而且平均起來也只是比大盤的報酬率多了0.6%而已；而96%的基金跑輸大盤，而且輸得很慘：平均每年跑輸4.8%。大家都知道基金經理和券商有發財的，可是發財的基金投資人卻很少聽說過。
為高機率下大賭注
長期有六成機率就成功了
彼得林區（Peter Lynch）是我們這個時代最傑出的投資者之一。他曾說過：「如果你在這個行業中表現出色，那麼你的想法在10次裡也不過只有6次是正確的。」
但要在看對時集中下注
喬治·索羅斯（George Soros）曾說：「我之所以富有隻是因為我知道我什麼時候錯了。 問題不在於你是對還是錯，而在於你對時賺了多少錢，錯時你虧了多少錢。 更好地利用現有資源比開發不存在的資源要容易得多。」
查理．蒙格（Charlie Munger）會說「好的投資非常『罕見』，當這種一生罕見的投資機會出現時，你就得押注你手上的所有籌碼。」
少數幾件事影響主要結果」的道理不僅適用於你投資組合中的公司，也適用於你作為投資者的個人行為，它是重要的影響因素。
機率，風險，危機
波克夏公司的副董事長、巴菲特的長期商業夥伴查理·蒙格就賭博和投資這個問題發表過看法。 他說過「投資不是智商160的人打敗智商130的人的遊戲。」
一旦你擁有了普通的智力，你所需要的就是能夠控制那些讓別人在投資中陷入麻煩的衝動的氣質。」蒙格認為，投資是一個理性、有紀律的過程，重要的是要有長遠的眼光和長遠的眼光。避免衝動決定。他還警告投機和賭博的危險，並指出「投機看起來最容易的時候卻是最危險的」。
總而言之，投資股票是一種更經過計算和研究的財富成長方式，而賭博是一種高風險且不確定的快速獲利方式。 這也是為什麼查理·蒙格和華倫·巴菲特都主張長期投資，避免衝動決策。
結論
巴菲特為什麼投資如此成功？原因很多。但他自己一再表示，性情才是他能成功的最大關鍵，他擁有能抵抗多數人意見，能獨排眾議。他的合伙人蒙格坦承，波克夏多數的財富都是由幾樁大買賣，特別是在市況不佳時的操作所累積的結果。
巴菲特的財富並不僅僅是因為他是一個好投資者，而是他從小就是一個好投資者。
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