2024第二季財報後為何引發美股下跌？

令大多數投資人感到驚訝的是，美國股市在第二季財報公佈後全線反轉下跌。

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消費者已開始節衣縮食

不論是中國或是美國，這兩個全球最大的市場的消費者在此之前，分別都因為不同原因開始削減開支度日。過去幾年，特別是因為全球所面臨的通膨，導致各種價格飆升，消費者捨棄到餐廳用餐或旅行等大筆揮霍，花錢更加謹慎。

在美國，儘管通膨放緩，許多消費者仍感受到食品雜貨等必需品價格多年上漲的累積影響，高借貸成本和急劇增加的保險成本，帶來更多預算壓力。多家跨國公司面臨中、美市場消費疲軟的雙重打擊，公布第二季業績時紛紛發出銷售疲軟並調降獲利預期等警訊。

這些公司橫跨各種產業，頗具消費行為的代表性。較著名的上市企業包括了寶僑、耐吉、百事公司、麥當勞、星巴克、賓士、海尼根、迪士尼、愛彼迎、希爾頓等。

企業一直在裁員

在人工智慧堆積的股市榮景下，投資人卻忘了───全球企業一直在裁員，所有知名企業近兩三年來都不斷地進行裁員，幾乎沒有停息過。光是美國矽谷，今年上半年就裁掉超過十萬個職缺。

Morning Consult根據對約4,400名美國⼈⼠進⾏的調查顯⽰，近三分之⼀受訪者表⽰，他們的公司已改變出差政策，最常⾒的是減少出差頻率，以及減少出差員⼯⼈數，54%的公司更仔細檢視差旅花費⽀出。最常被砍掉的項⽬則包括公司團隊凝聚之旅、貿易展與獎勵旅遊。

在經濟不確定的情況下，美國財務長的首要任務是削減成本。削減成本的努力，已經成為美國上市公司財務長的第一要務。

半導體股全面下跌

過去半年，美股最大的變化是《半導體取代軟體，已躍昇為美股科技業投資主流》，《2024年迄今，四家半導體企業在標普500的漲幅中貢獻了三分之一》，更催生了許多《因人工智慧風潮獲益的產業和廠商》

半導體股主導了過去兩年美股的漲勢，特是其中的輝達，超微，博通，台積電等人工智慧晶片的受惠股。

但是七月起，市場全面開始反轉，半導體股全面下跌，半導體股出現暴跌，跌勢甚於其它的產業。

企業財報的確不如預期

除了少數的企業外，例如蘋果（美股代碼：AAPL），Meta（美股代碼：META），貝寶（美股代碼：PYPL），Shopify（美股代碼：SHOP），自由市場（美股代碼：MELI），大部份的美股上市企業的第二季財報普遍不佳。

最慘的莫過於英特爾（美股代碼：INTC）的第二季財報公佈後次日跌去26%，翌日再繼續下跌超過6%，五天內跌去38%，還令人震驚地停發股利，使其市值只剩下不到美金812億。

更重要的是：多數企業的財測令人失望，展望保守，加劇了市場擔憂，這一點對股價的殺傷力更甚於已經發生的季財報的結果。

AI資本支出惹怒投資人

具有領頭作用的美國大型科技股發布了財務報告。這些公司第二季的獲利年增率，已經從上一季的 50%，下降至接近 30%。分析師預計，第三季的獲利年增率將進一步放緩至大約 17% 左右。

包括字母、亞馬遜、微軟、Meta等科技巨頭第二季的資本支出總計近600億美元，年增三分之二，其中很大一部分流向了輝達。

這四大巨頭上半年資本支出總額過千億美元，今年上半年，微軟，谷歌，亞馬遜和Meta資本支出增加了50%，總額超過千億美元，達到1060億美元，創下史無前例的新高。這些投資中很大一部分用於支援人工智慧的基礎設施建設。而這些投資看起來還只是個開始。谷歌和Meta都承諾，未來18個月內將進一步增加投資。市場分析預測，以科技公司目前投資成長的速度，到今年底，大型科技公司的人工智慧相關投資可能會增加一倍以上。

財報數據顯示，每家巨頭每年投入 AI 的資本規模都在百億美元以上。巴克萊的報告中指出，預計 AI 領域的資本支出將從 2023 年到 2026 年累計達到 1670 億美元，而這一數字是基於對 AI 產品需求的樂觀預期。然而，與此形成鮮明對比的是，預計到 2026 年，雲端服務的營收增量僅 200 億美元。