近十年股價表現最佳的企業工作流程商ServiceNow是如何賺錢的？

企業介紹

簡介

ServiceNow（美股代碼：NOW）是一家位專注於開發雲端運算平台來幫助公司管理企業營運的數位工作流程的軟體公司。

公司創立

ServiceNow 於 2003 年由Fred Luddy創立，當時名為 Glidesoft, Inc.，2006年，公司更名為Service-Now.com。2007年也是公司「現金流轉正」的第一年。公司約有30%的營收來自美國境外。

首次公開發行

ServiceNow於2012年6月29日以每股 18 美元的價格上市。2023年6月，ServiceNow 躋身財富500大企業。

產品和營運

產品

ServiceNow 是一個平台即服務（Platform as Service），執行企業和技術管理支援系統，例如IT 服務管理和服務台功能。核心業務圍繞著事件、問題、和變動等IT 營運事件的管理。

對企業客戶來說，ServiceNow銷售的解決方案主要包括了客戶服務軟體、人力
資源、安全性、工作流程等所有企業都會用到的功能。

收費模式是以每個用戶每月來計價，計費從100 美元起。

人工智慧整合策略

ServiceNow 以其雲端運算平台而聞名，該平台可協助企業實現營運自動化、管理數位工作流程和高效創新。 Now Platform是公司的旗艦產品，使企業能夠利用嵌入式人工智慧和機器學習技術來簡化流程並提高生產力。 ServiceNow 的策略重點是推動人工智慧整合並建立合作夥伴關係，以擴大能力和市場覆蓋範圍。 ServiceNow 策略的關鍵是對人工智慧和機器學習計劃的承諾，平台 Xanadu 的發布標誌著功能的實質飛躍。

管理層繼續關注人工智慧開發和戰略合作夥伴關係，以推動成長。投資者應關注 ServiceNow 如何利用其技術進步和合作夥伴關係，以及如何應對潛在的行業挑戰。隨著ServiceNow增強其創新能力，擴大市場份額的雄心仍然是一個重點。

策略夥伴關係是焦點，包括與輝達、西門子、和Zoom Video Communications的重大合作，這加強了尖端人工智慧解決方案的整合。這些聯盟增強了 ServiceNow 跨產業提供轉型價值的能力，增強了其產品供應。

併購

ServiceNow成立以來，一直持續進行不間斷的20多件併購案，藉此強化公司所提供的平台的供能，並擴大客戶群。

競爭對手

由於ServiceNow的解決方案包括了企業所需的主要功能，因此幾乎所有企業軟體商都是它的對手，下面所列的就是ServiceNow的主要對手。

KKR旗下的BMC（美股代碼：KKR）、微軟（美股代碼：MSFT）、IBM（美股代碼：IBM）、Atlassian（美股代碼：TEAM）、SAP（美股代碼：SAP）、博通（美股代碼：AVGO）、賽富時（美股代碼：CRM）、甲骨文（美股代碼：ORCL）、思科旗下的Splunk（美股代碼：CSCO）等為較市場上較大型和知名的軟體企業。

營運表現

2024年第三季結果

ServiceNow於 10 月 23 日星期三公佈了第三季收益，其營收和利潤均超出了分析師的預期。

ServiceNow 公佈的訂閱收入為 27.2 億美元，較去年同期成長 23%。 ServiceNow 公佈的 GAAP 營運收入為 4.18 億美元，較 2023 年第三季成長 81%，調整後營運利潤率上升至 31%。

第三季亮點

雖然ServiceNow的營收指標年增兩位數，但其訂閱服務毛利達到22.2億美元，GAAP利潤率為82%，凸顯了有效的成本控制。

ServiceNow 取得了顯著的商業成功，其中包括 15 筆年度合約價值 (ACV) 超過 500 萬美元的重大交易，同比增長 50%。擁有超過 100 萬美元 ACV 的客戶群增加了 14%，這強調了成功的客戶獲取和保留。

2024年的展望

ServiceNow 將 2024 年全年訂閱收入指引上調至 106.55 億美元至 106.6 億美元（從 105.75 億美元升至 105.85 億美元），這反映出信心的增強。它還表明，在 Now 平台及其人工智慧產品的支援下，勢頭強勁。 29.5% 的非 GAAP 營運利潤率前景凸顯了其效率舉措。

前景

產業前景

該股看起來已經很昂貴，著企業尋求提高員工生產力的方法，ServiceNow 的軟體需求量很大。然而，該股的高本益比已經帶來了很大的成長。

2025年的展望

根據2025年獲利預測，該股目前的預期本益比為 55.5 倍。即使相對於 ServiceNow 的潛在成長而言，這也是昂貴的。ServiceNow 第二季度，訂閱營收年增 23%。公司預計全年營收和自由現金流將分別成長22%和31%。

值得投資的幾個理由

有幾個理由證明支付溢價購買股票是合理的，以及為什麼它們可能會達到分析師的價格目標。

訂閱模式

ServiceNow 受益於基於訂閱的業務模式，它將訂閱收入以30%的高利潤轉化為自由現金流。具有經常性收入的高利潤企業通常會獲得溢價估值。

近年來，隨著宏觀經濟逆風加劇，許多雲端軟體公司陷入困境。然而，ServiceNow的放緩程度卻較輕，這就證明了ServiceNow的能耐。

工作流程的領先者

ServiceNow被認為是工作流程管理軟體中的領先者，企業離不開它。ServiceNow 預計其近期成長將受到新的政府合約和 Now Assist 生成人工智慧工具的不斷使用的推動，作為業務轉型的人工智慧平台的相關性營收正在大幅度地增加。

尤其是 ServiceNow目前透過微軟的Copilot 提供了公司的Now Assist產品。第二季度，ServiceNow的Now Assist 簽署了11筆交易，每筆交易的價值都超過100萬美元。

過去表現優異

過去五年內，ServiceNow的遠期本益比估值倍數最低平均至26倍，最高平均至95倍。像ServiceNow能維持高於平均成長的公司的股價可能多年來看起來價格昂貴，但其表現仍繼續跑贏大盤。

資本市場的表現

企業估值

截至2024年10月23日為止，ServiceNow的市值為1869.8億美金，本益比為164。

股價表現

截至2024年10月23日為止：

• 2012年6月29日公司上市以來，13年來，股價上漲了3,589.76%。
• 過去五年，公司股價上漲了276.29%。
• 過去一年，公司股價上漲了63.73%。

這樣子的表現，在美股大型軟體上市企業中，就我所追蹤的股票中，表現應排得上前幾名。

結論

ServiceNow 的股價並不便宜，其遠期本益比一直位於高位，但仍有很大的成長空間。預計到2026 年將產生至少150 億美元的訂閱收入，這表示從2023 年開始的複合年增長率會達到20%。

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