緣由
一位好朋友Peter在看了昨天我寫的《蘋果的多重長期複利資本鍊金術根本原因:是12年間使在外流通股減少了41.9%的股票回購》貼文後,有感而發,認真地寫信來和我交流。由於Peter談到的幾個問題都很值得提出來和各位分享,我除了立即回覆他外,也把給他的回文重組為您現在看到的這篇文章。
在此先向Peter致謝!以下就是Peter的所提的問題,和我的看法,在此分享給讀者。
再度強調:本部落格四年前一開張時就在本部落格的首頁表明(該字眼現在還在),本部落格不是股友社,有此錯誤期待者,奉勸您不要閱讀,因為會令您很痛苦。另外,本人不是靠流量,點閱率維生,我對知名度根本一點興趣都沒有。不同意我看法,視野狹隘,無知的井底之蛙,黨同伐異,被洗腦,沒有獨立思考能力者,可以選擇自己寫部落格發表自己的意見,或另擇他處;別當令人討厭的酸民。
我可以很驕傲地說:本部落格成立至今沒有接受過任何形式的補助或捐款,沒有立場考量,沒有人可以對我指手劃脚,本人也不接受任何言論的審查。
這是我個人的投資筆記,只想說實話,不想附和或屈從市場或多數人的看法或意見,發表我個人在美股投資上的意見,經驗,和看法,「討好讀者或趨炎附勢」從不在我的考量範圍內;也沒有義務回應無理的需索。視情形而定,本網站有可能某一天開始文章就開始收費就可以阻擋一堆得了便宜還賣乖的酸民,也有可能明日就把所有文章下架,或從此封筆。
本部落格關掉留言
Q1. 您的網站關掉留言功能,只好寫email 跟您請教
Peter您好,很高興收到您的來信,我關掉留言是因為太多不理性的留言、廣告、垃圾內容、騷擾、攻擊、義和團、意識型態挑釁者、不明究理、謾罵等令我不堪其擾。「許多人」自己懶惰不做功課也不讀書,就跑來亂留言,短短三五個字就強迫我要回答問題,問明牌,直接問某檔可不可買?多少價位可買。回答如不順他的意,口氣還很差,得了便宜還賣乖,一付我欠他似的;因此決定不在姑息。
心想我的網站和部落格上還是列有聯絡方式,對真正想和我交流的讀者,不會有影響。以前我幾乎都會花時間逐一回應,每天花去我不少時間,但後來發現不理性的人增多,「把一切當理所當然」,才下此決定的。
蘋果的股票回購
Q2. 我3-4年前少量買進蘋果股票,如今不計股息也已獲利100%以上,啥也沒做看了您的文章, 原來上漲主要原因是股票回購,對於一檔獲利趨於穩定沒再有大幅成長股票,股票回購確實是長期投資獲利因素。
蘋果透過蘋果的股票回購來達成是人類史上少見的造富機器,也是美股有史以來在市值第一名上坐最久的公司,原因實在很多,我自己對這家公司投入很多時間研究,說實在的,真要把心得全寫出,應可以寫一本五百頁的書。不過,長話短說,蘋果這家公司和其它美股的大型企業,經營方式有極度的不同(光這包話,背後就有太多意含),這是為何它何以突出的原因。我想說的是,投資人一直嚷著要找不會賠錢、股價稳定上漲、資金投入安全、有信譽、有前景、有固定配息、好的產品、優秀的經營團隊;因為魚與熊掌的考量,這種公司實在不多。但若有的話,蘋果說是第二,絕對沒有公司敢說自己是第一。
輝達的資本操作
Q3. 想請問您輝達今年八月也宣告要大量股票回購(五百億美金),我也在今年回檔到100-110 之間少量買進,如果像輝達目前還在大幅成長公司,加上股票回購不就是更加分 ?
輝達在資本操作上,算是美股標普500成份股中,排名很後段班的(我這樣說還算客氣,正確說是末端的前幾名),而且落後其它公司很多,以前它市值小,不引人注目,也沒人太過在意,但它現在是市值第三大,在這方面卻不是很及格(我個人的看法)。多數投資人因為近兩年輝達股價上漲,加上多數人不明白長期複利及資本操作的力量對一家公司長期的發展和股東的利益有驚人的影響力,因此股東們目前尚未提出質疑。
若一直下去皆如此,絕對會有股東說話的,華爾街的能人和頭腦真正清楚的人還是很多的,只是目前尚未發難。這個話題很大,有時間,我會逐一說明。五百億美金的股票回購,對輝達現在意義並沒有很大,安撫股東的姿態成份居多。它的市值和蘋果相近,蘋果是一次幾千億美金。
什麼是資本操作?
我曾在我的《10倍股法則》一書的6-7節,「企業5種資本操作 對股價具有強大影響力 」,整個小節就專門介紹企業的資本操作,內容在此不在重覆,有興趣的投資人可以參考我書中的內容。而且我還特地強調資本操作對所有上市企業而言,非常地重要。
巴菲特出清大量蘋果持股
Q4. 還有巴菲特理論上也知道蘋果還有上漲趨勢,為何賣掉持股2/3 以上? 是否要交棒或者有其他原因,您的看法?
不必太過在意巴菲特賣蘋果,他還是留了很大的部位,蘋果仍是波克夏股票最大的部位。您回想一下,2024年一月至四月,蘋果是超級大型科技股中唯一大跌的股票,許多人開始為它找原因,紛紛附和趕緊賣,多數人質疑是因AI落後競爭對手(我對此是不甚同意)。
後來答案接曉,是巴菲特大賣蘋果所致,因為巴菲特有近6%的蘋果的在外流通股啊!他賣掉1/3或1/2的持股,當然會引發長期地下跌,請注意6%的蘋果的在外流通股要出清,會在第一季期間每天賣一點,有道德和法規上的考量,不可能一次全倒出來,會引起市場恐慌。相同的情形也發生在巴菲特所持有的美國銀行(Bank of America)上。
巴菲特除了在股東信上說過,他「極早期」買進,成本現在價格已攤至很低,且佔該公司股份比例極大的可口可樂和美國運通會永遠持有外,他表明過多次,他沒有說過他買入的股票都要永久持有。
巴菲特第一季大賣蘋果時,因為他沒提到蘋果的基本面不佳或變差(若有的話才需担心),因此可用平常心來應對。就我事後研究和個人的看法,他有幾項理由:
- (1).蘋果最高時佔了波克夏股票部位總值近一半,這點最近幾年一再被股東質疑,他必需要有所回應。
- (2).他通常在持股大幅獲利後,一般情形下,會選擇賣掉部份持股,留下一些,比亞迪即為一個最近類似的最佳案例。
- (3).美股的巴菲特指標最近一兩季都在200以上,就他的經驗,美股估值實在太高,有一定的風險。
- (4).美國的稅法的影響,當初美國總統選舉時,各方爭相提出稅法修正案(當時對企業友善的川普並不被看好當選),有可能導致出脫股票後的資本利得大增。
- (5).其它原因,例如他可能準備大型併購案,或有一說,他年紀大了,想多留現金給波克夏的繼任人選運用。
我在幾個月前寫過一篇文章,回答過部落格讀者類似的疑問:《巴菲特是否不再長期持有股票了?台積電、惠普、美國合眾銀行案例分析》
特斯拉股價一再創新高
Q5. 最近看到自從川普當選,TESLA股價一飛衝天還創新高,當然這應該也是過度想像
我個人較在意的還是企業的基本面表現。我同意特斯拉的上漲完全是因川普當選,馬斯克押對邊,而且他擅於媒體操作。除此之外,川普當選後,特斯拉漲了80%以上,完全是建立在馬斯克的robotaxi和AI(包括他的X.ai,機器人等)上,這點馬斯克自己也不避諱,並強調過許多次───直接要不看好特斯拉的robotaxi,機器人,AI等他所擘畫的遠景的投資人,不要買特斯拉的股票。
台積電執行長魏哲家最近公開表示,馬斯克向他說:「多功能機器人是他要努力的方向,而不是汽車。」
另外有一個利多是馬斯克其它的關係企業,除了X外,SpaceX、星鏈、X.AI、dojo、 optimus都經營的都有聲有色,使他的個人影響力一再大增,估值一再創新高。但由於這些公司沒有上市,投資人會有移情作用,把希望寄託在馬斯克唯一上市的公司上。
我的書中有關特斯拉的內容
我在最近的兩本書裡,都討論過這家公司。為免重覆內容,書中提過的內容,再此不再重覆:
《超級成長股投資法則》一書:
- 1-2
- 4-2
《10倍股法則》一書,則花了極大的篇幅,對這家公司進行過很深入的討論,特別是5-8小節。包括:
- 3-3電動車產業
- 5-8特斯拉
- 7-2特斯拉如何苦盡甘來
字母旗下谷歌的Willow量子晶片
Q6. 跟今天google也創高一樣,這些您說像google量子電腦有些炒作,為何市場都在作夢 ? 還是降息市場資金會源源不斷 ?
我個人的研究和看法,量子運算(Quantum Computing)離商業化還非常遙遠,關心即可,不必隨市場起舞。 詳見我之前的貼文:《字母旗下谷歌的Willow晶片引起相關量子計算(Quantum Computing)個股大漲合理嗎?》和《量子計算(Quantum Computing)目前的進展,概念股有哪些?》
AI會讓股市泡沫化嗎?
Q7. 又或者AI真的會讓股市漸漸走入泡沫 ?
AI是真的,不是泡沫,很多方面已獲印證。但要讓AI熱潮繼續下去,必需找到硬體晶片之外能明人工智慧真能讓企業賺到錢的領域才行,例如軟體的運用,這才是可長可久的科技發明或創新。否則股東那一天醒來,會質疑企業花了那麼多錢,回報在那裡,我看不到啊?現在就有一個活生生的例子,微軟。

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