本書簡介
目標讀者
作者在書中一開始就表示，《投資人和你想的不一樣（Secrets of sand hill road）》這一本書就是寫給新創企業的創辦人的。新創企業的創辦人和團隊要想清楚自己是否需要和風險投資合作？如何和風險投資業者合作？
一般人的錯誤認知
多數人都認為風險投資業者的工作是找到下一個蘋果公司，開張支票就離開。什麼事都不幹，就坐等新創企業自己奮鬥，幾年後若新創企業大獲成功後，坐著等著數錢。
風險投資和新創企業的不同
風險投資業者有許多的射門機會，失敗了可以重來，再找一家再試。但是新創企業不同，他們通常只有一次機會，錯過了成功的機會就再也沒有了。
推薦本書的理由
- 這是一本由，排前幾名，主流，而且現在仍非常活躍的一家矽谷風險投資業者安德里森·霍羅維茲（a16z，全名是Andreessen Horowitz）的管理團隊主要成員所親筆撰寫的實務書籍。
- 告訴您風險投資業者為什麼有何本領，能搶大眾人之前，在極早期的階段，就慧眼識英雄，在大多數美國上市企業創辦且公司規模很小的時期，就能以很少的資金投入，而且在五到十年內（通常是十年）獲得驚人的投資回報。
- 為何風險投資業者和新創公司是相互依存的關係？如何改變了美國企業資金的籌措的方式？如何影響了美國新創企業的經營方式？為何能左右了美國新興的產業的走向？如何為產業注入新的活力？
風險投資業者的重要性
和新創公司是合作伙伴
風險投資業者不僅是股東或投資人，風險投資業者和新創公司之間更合適的用語應該是「合作伙伴」的關係，新創公司要先弄清楚為什麼自己需要和風險投資業者合作？一旦開始合作之後，更要搞清楚風險投資業者為什麼這件事要這麼做？雙方扮演的角色又有什麼不同？
五到十年的長期支持
風險投資業者一旦決定投資一家有前景的新創公司，投入的期間少則五年， 通常都長達十年，並不是像一般人想像的那樣的短期投資，或是如散戶投資股票一樣地隨波逐流或擇時交易。
協助近半的成功企業
據斯坦福大學的伊利亞·斯特拉耶夫（Ilya Strebulaev）和英屬哥倫比亞大學的威爾·戈納爾（Will Gornall）在2015年進行的一項研究顯示：
- 自1974年以來，42%的美國上市公司得到了風投的支持。
- 這些風投支持的公司總共在研發上投入了1150億美元，占全部研發支出的85%，佔全體就業人數的35%。
- 創造了4.3萬億美元的市值。
- 占1974年以來上市公司所創總市值的63%。
此外，考夫曼基金會（Kauffman Foundation）2010年的一項研究也特別提到了初創公司對美國就業情況的影響。該研究發現，自1977年以來創造的2500萬個淨增就業崗位，幾乎都是由年輕的初創公司創造的，而這些公司大多得到了風投業者提供的支援。
風險投資業有何不同？
錯過比失誤嚴重
「錯過投資」，比「投資錯誤」的殺傷力還大，因為風險投資業可以接受投資了許多家新創公司都失敗和賠光所投入的資金，但無法接受任何理由不去試或投入有潛在成功機會的新創公司，那怕機率很低。
巴菲特也持類似的看法。關於這一個主題更深入的分析，請參見我另一篇專文《應做而沒有做的錯（Mistake of Omission）和不應做而做的錯（Mistake of Commission）》
風險投資業的影響力
- 蘋果，微軟，字母，亞馬遜，Meta的背後都有風險投資業者的支持，沒有一家例外。
- 以風險投資業者投入的總資金而言，其實不大，2017年是那五年最高的一年有840億美金；但是對美國經濟的貢獻非常巨大。
- 2017年風險投資業由投資人募得330億美金；但是2000年時，這個數字是1000億美金。同年，全球併購業共募得4500億美金，對沖基金管理的總資產是3兆美金，美國的GDP是17兆美金。
和其他資本提供者
- 風險投資業者投資企業期較長，五到十年是基本期（通常是十年）；最常見的銀行通常只願意提供最多三年的借貸。
- 風險投資業者通常會要求取得新創公司的股權並介入公司的經營；銀行只在意借給公司的錢的利息是否有能力固定按期交利息，而且本金要獲得保障，不能有違約或破產的風險。
- 風險投資業者投資的新創公司的成功率非常低；銀行通常不願意提供資金給公司，特別是連收入都沒有或少得可憐的新創公司。
風投如何決定投資目標？
風險投資業者投資的新創公司通常是依據高級定量，再加上定性的方法來決定。
人
風險投資業者投資一家公司，基本上就是認可這家公司會成為這個領域的贏家，因此不可能再投資它的競爭者，而創辦人則是成為這個領域的贏家，解決達成這目標的執行者的最關鍵因素。
此外，創辦人是否有能力領導一個完整的公司團隊？是否能說服市場和客戶採用公司的產品？是否有能力說服人才加入新創公司？
記住：大部份的創意都不是某人或公司所獨有的，因此創意很少決定公司的成敗，最終起作用的是對創意的執行力，而執行力則源自於團隊成員是否能同心協力追求同一個目標。
產品
產品是否符合市場的需求？使用者是否願意從口袋裡掏出自己的錢來購買？
風投業者重視的是新創公司形成產品和創意的過程，以及能推出產品到市場的可能性。因為風投業者很清楚，最終能推到市場上，而且真正大獲成功的案例可謂少之又少。
顛覆性很吸引人，但現實上很少有這種創意；況且，許多具顛覆性的產品突然出現時，多數的使用者能接受的可能性其實是很低的。
市場
風投業者重視新創公司的潛在市場規模有多大？一如房地產業者重視房地產的是不是在優質地段一樣。
產品若被定位為現有產品的替代產品時，就能擁有龐大的潛在市場規模，這種情形是最容易的。
最困難的是能有先見之明，看出一家新創公司，它所定義的是一個目前並不存在，但未來會很大的全新的潛在的大市場───例如愛彼迎（美股代碼：ABNB），就是一個例子，詳情請見我的貼文《愛彼迎（Airbnb）的獨特服務具有競爭力》
新創公司要如何和風投打交道？
籌集風投資金
- 風投業者可能並不適合你的公司：有時候找銀行，或是天使投資人，甚至親友人借貸，都比風投業者合適。
- 潛在市場太小：風投業者對規模太小，例如一億美金以下的公司，壓根不會有興趣的。
- 估值：你的公司值多少錢？如何計算？依據是什麼？在和風投業者接觸前，自己心裡要先有個數。
- 應籌集多少錢才合適，這牽涉到新創公司必需付出多少代價───包括讓出董事會的控制權，股權，營運等重大的議題。
推銷
推銷你的公司是必需邁出的一步，而且有時候是最重要的一步。風投業者會審視創辦人說故事的能力，才決定新創公司有沒有能力生存，風投業者會不會繼續和你的公司接觸。
你向風投業者推銷你的公司時，如何說服他們？有五點是風投業者最想知道的：包括公司的市場規模、公司團隊、產品、產品上市後的營銷計劃、下一輪的融資規劃。
投資意向書
非常重要
「投資意向書」非常重要，是風投業者和新創公司間最根本的協議書，也是往後雙方合作的權利和義務條款，甚至是必要時要訴訟時的依據。
提醒您，「投資意向書」對一般人而言，很深奧，枯燥；很難搞懂。但是身為新創公司，你必需弄清楚，而且要逐條一字不漏地詳讀。
最重要的是───風投業者對「投資意向書」的內容都如數家珍，因為他們已經處理過上百件類似的案例了。但是對新創公司而言，很不公平，因為一般公司都是第一次看見這種東西，能有處理經驗的人，少之又少。
商業和經濟面向
必需包括的內容有：優先股、總收益、可轉換債券、每股價格、估值，、股權結構、股利、清算優先權、股份回購、轉換權和自動轉換、投票權、反稀釋條款等。
公司治理和控制
這一部份包括了董事會的席次、保護性條款、按比例投資、股份轉讓限制、強賣權、D&O責任保險、股份兌現、保密條款等、出售限制、公司遠景。
相關文章
- 《a16z寫給投資人和新創業者的《投資人和你想的不一樣（Secrets of sand hill road）》》
- 《應做而沒有做的錯（Mistake of Omission）和不應做而做的錯（Mistake of Commission）》
- 《Y Combinator和其它的風投業者有何不同？》
- 《多數人關心的新創公司議題》
- 《八叛徒（Traitorous Eight），半導體和風險投資業的源頭》
- 《天使歷險記（Angel）》，一本寫給一般人看的絕佳風險投資入門書》
- 《強調企業擴展速度高於一切的《閃電擴張（Blitzscaling）》
- 《紅杉資本的創始人唐·瓦倫丁（Don Valentine），矽谷創投之父》
- 《冪次方法則，矽谷創投啓示錄（The Power Law）》
- 《從0到1（Zero to One）》
- 《馬克安德森關於軟體和人工智慧的兩篇著名文章》
- 《風險投資和獨角獸簡介》
- 《全球風險投資和獨角獸發展概況》
- 《愛彼迎（Airbnb）的獨特服務具有競爭力》
相關書籍
想進一步瞭解和彼得．提爾有關的企業和新創公司的讀者，可以參見以下另外幾本PayPal黑手黨成員所著，在矽谷和風險投資界很有影響力的書籍：
- 《從0到1（Zero to One）》
- A16Z共同創辦人本．霍羅維茲（Ben Horowitz）所寫的《什麼才是經營最難的事？》（The Hard Thing About Hard Things）
- 貝寶（PayPal）前高管埃里克．傑克遜（Eric Jackson）所寫的《支付戰爭》（PayPal Wars）
- 貝寶（PayPal）前副總經理及LinkedIn的創辦人里德．霍夫曼（Reid Hoffman）所寫的《聯盟》（The Alliance）
註：
里德．霍夫曼（Reid Hoffman）把自己創辦的LinkedIn賣給微軟後，另行創辦一家知名的人工智慧新創Inflection.ai，目前專心經營這家公司。
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