作者簡介
誰是傑克．史瓦格？
《股市金融怪傑（Stock Market Wizards）》一書的作者是傑克．史瓦格（Jack Schwager）是一位專業投資人，並出版多本著名的投資書籍，而且所出版的投資書籍都獲得不錯的風評。
極推薦作者的金融怪傑系列書籍
傑克．史瓦格（Jack Schwager）的投資著作方面，最有名的是他以投資訪談為主軸的金融怪傑系列最為開名，累積了四十年來對全球數十名頂尖交易者的專訪内容，是投資界的珍貴經典書籍。
他所出版的一系列的金融怪傑（Market Wizard）系列書籍的特色是：藉由訪問市場上投資報酬率極為出色的投資人的現身說法，向作者分享這些成功投資人的投資心法，原則，以及建議；有很大的可讀性，極具有參考性，連巴菲特都極度推薦。
金融怪傑系列書籍
傑克．史瓦格（Jack Schwager）的金融怪傑書籍系列共包括：
- 《金融怪傑》（Market Wizards）
- 《新金融怪傑》 (The New Market Wizards)
- 《股市金融怪傑（Stock Market Wizards）》：本文的主題
- 《新世紀金融怪傑》(Hedge Fund Market Wizards)
- 《成為金融怪傑（The Little Book of Market Wizard）》
我會定期閱讀金融怪傑系列書籍
我個人讀過他所出版的每一本書，尤其是他的的金融怪傑（Market Wizard）系列書藉，至今我每隔一段期間都會重讀一次。從這些成功的投資人分享的內容，向這些極為成功的投資人取法他們的心得，並時時提醒自己。
本書特別之處
證明不同的投資風格都可以成功
《股市金融怪傑（Stock Market Wizards）》並非教你如何操作股票的秘技。它的主旨是向投資人證明：只要輔以極強的風險控制、自我認知和自律，任何一種不同的投資風格都能成功。也就是說：「通往成功的道路並非一成不變」。
多年後追蹤回訪
這本書專門聚焦在美國頂尖的股票交易員，共收錄了十多位受訪者的訪談實錄，讓他們向讀者說明自己的股市成功方式。特別的是：作者在首次詳細的訪談後，在多年之後，會刻意逐一拜訪幾年前的受訪對象，追蹤他們的投資方式是否改變，投資績效是否受到影響，以及受訪人自己再度說明經過多年後自己的改變。
本書內容
十多位著名著名投資人
由於本書訪問了十多位著名，風格皆不同，而且投資成績相當亮眼的投資人。投資人可以自行閱讀本書，不論你是那一類投資人，一定都可以有相當大的收穫。本文只想提其中一位較特別的受訪人達娜·迦蘭德(Dana Galante)，供大家參考。
多數主角的績效令人不可置信
再強調一次，本書受訪者的投資績效，有許多都是令人不可置信的。例如巴迪·弗萊徹(Alphonse Buddy Fletcher Jr.)
巴迪·弗萊徹(Alphonse Buddy Fletcher Jr.)公司的旗艦基金弗萊徹基金(Fletcher Fund)，成立於1995年9月，平均複利年報酬率為47%。這樣的報酬水準本身已經足以令人欽佩，但真正的重點是:在這種報酬績效的背後，整個期間只有4個賠錢的月份，而且最嚴重的虧損只不過是負1.5%。
弗萊徹創立基金之前，交易績效更是驚人。弗萊徹的公司成立於1991年，隨後4年期間，他基本上交易的是自營帳戶。這個交易帳戶的信用擴張程度顯著高於後來的 基金，所以這段期間創造的平均複利年報酬率高達380%。這些早期年份的績效來自自營帳戶，所以沒有發表或申報，但是所有數據都經過簽證會計師稽核。
達娜·迦蘭德(Dana Galante)
逆水而行很困難
設想兩位泳者，彼此相距一英里，雙方面對面游向對方的起點，水流十分湍急。朝向下游的泳者贏得比賽。他的泳技比較好嗎?顯然這是個沒有意義的問題。即使奧運選手遇上初學者，也可能因為水流強勁而落敗。
現在，設想兩位基金經理人:其中一位只買進股票，在某個期間内的平均年報酬率是25%，另一位只放空股票，同期創造的平均年報酬率是10%。哪一個經理人的交易技巧更高明?這顯然也是沒有意義的問題。答案取決於市場當時的走向與強度，也就是市場趨勢。在這段期間內，如果股票市場平均每年上漲30%，則每年創造25%報 酬的經理人顯然比盲目射飛鏢還要糟;另一位經理人則在非常不利的環境下，創造兩位數的優異報酬。
純放空者而言，迦蘭德的投資績效很難得
1994年至1999年期間，達娜·迦蘭德(Dana Galante)創造了15%的年化酬率。這種水準的表現，乍看之下似乎不怎麼樣，但迦蘭德是個純粹的放空，這種成就就非常困難了。
再說一次：迦蘭德是百分之百的純粹放空者！而且美股在1994年至1999年期間是網路泡沫化前的世紀超級大牛市。
迦蘭德放空股票的必備三條件
迦蘭德雖然是百分之百的純粹放空者，但她的想法仍然對單純做多的投資人有所啟發，迦蘭德的方法，非常有利於投資人選擇規避或出脫的股票，迦蘭德重視的因素包括:
- 異常偏高的股價本益比
- 導致短期股價走勢疲弱的催化因素
- 停頓或反轉的上升趨勢
所有三個條件都必須滿足。投資人應該定期檢視投資組合的持股，凡是符合這三個條件的股票，就應該考慮賣出。這種做法可以幫助投資人降低投資組合的風險。
值得放空的股票所透露的一些警訊
另外，迦爾德也提到一些警訊，提醒她注意某些值得放空的股票。實際上，這些條件也可以成為投資人出脫手中持股的參考因素。這些警訊包括:
- 偏高的應收帳款
- 更換會計師
- 財務主管替換頻繁
- 管理層責怪空頭導致股票價格下跌
- 追求時髦而變更公司的核心事業
達娜.迦蘭德的後續發展
過去的整個事業生涯，迦蘭德始終都對抗著長期上升趨勢;直到近幾年來，市場 馬勢方向終於與她的交易一致了，因此，處在空頭行情中，迦蘭德的優異表現想必不令人意外。自從股票市場陷入空頭行情的第一個月(2000年4月)以來，迦蘭德管理的基金在這兩年半期間內總共成長了119%。
相關文章
- 《林子揚的投資風格的重點》
- 《股市金融怪傑（Stock Market Wizards）》
- 《林子揚的長期投資的心得分享》
- 《美股投資人必讀的《漫步華爾街（A Random Walk Down Wall Street）》》
- 《如何投資（How to Invest）》
- 《查爾斯．艾利斯（Charles Ellis）簡介和他寫的《投資終極戰（Winning the Loser’s Game）》》
- 《操盤手的祕訣（Best Loser Wins）》
- 《給投資小白的投資入門書》
- 《適合入門投資人的《彼得林區選股戰略（One Up On Wall Street）》》
重要聲明
- 本站內容為作者個人意見，僅供參考，本人不對文章內容、資料之正確性、看法、與即時性負任何責任，讀者請務必自行判斷。
- 對於讀者直接或間接依賴並參考本站資訊後，採取任何投資行為所導致之直接或間接損失，或因此產生之一切責任，本人均不負任何損害賠償及其他法律上之責任。
