企業為什麼要上市?

上市

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上市原因和優點

企業上市的主要原因如下:

  • 早期投資人需要資金的流動性:風投和私募等早期投資人希望取回多年報酬退出,然後再把資金投向更有效率的地方。
  • 使企業估值公開,取得合理的公允價值:企業未上市前的估價只能由風投、私募、或銀行片面決定,不是很公平,因為他們普遍是從自己的利益角度來估價。公開發行後,企業的價值直接掛鉤公司的表現,並由市場投資大眾決定企業的公允價值。
  • 籌集營運資金
    • 首次公開發行(IPO)向大眾籌集營運資金:IPO可以讓企業一次性取得大筆資金,償還債務或籌措繼續經營所需的資金。
    • 有利於企業後續籌資:包括企業債券,新股發行;這都是只有公開上市後才能有的資格。
    • 貸款較為公開透明、有效率、成本也較低。反之,未上市時,向銀行、風投、和私募貸款都很貴,而且無需揭露。
  • 增加企業的知名度:上市企業可藉此區隔其它小型或未上市的競爭者,取得合法現成的優勢────例如易於僱用更優秀的人才、增加大眾的信任度、使企業的營運和產品服務的銷售較為容易。
  • 增加企業的透明度:因為所有上市公司都必須接受上市當地證券管理機構的監管、企業的營運必須符合法規、管理團隊也必須接受許多限制。
  • 分散持股人,增加股東人數:藉由引入更多外部人士和社會大眾做為股東,可以避免少數人把持公司或董事會所造成的各種決策弊端或黑箱作業。
  • 有利於企業後續交易、併購、或出售資產,增加談判籌碼。
  • 避免被惡意併購:因為上市後,除了可以使股東人數增加外,更可以策略性地採用毒藥丸(Poison Pills)條款,大幅增加被併購的困難度。

上市的缺點

當然,企業上市也有許多缺點。以下即為常見的企業上市的缺點:

  • 上市的成本高昂:包括首次公開發行(IPO)需投入龐大的時間和資源,上市後每年還得固定花費的人力、資源、金錢、和時間成本。
  • 企業必須公開關鍵的財務和營運資訊:這會使競爭者容易公開窺探商業機密,擬定商業計劃。如果競爭者是未上市企業,則明顯會造成競爭立足點上的不平等。
  • 使取得企業控股權變得更為昂貴:為了維持或想取得企業的控股權,必須花費比市價更高的代價去取得足夠的控股權。
  • 內部人士的股權交易受限:管理經營團隊和決策人士的股票交易,除了必須公開外,也會受到各種(出脫時間,數量等)限制。
  • 管理團隊一舉一動都受到法律的約束和投資人的監管,降低自由度。
  • 企業上市後為了股價的漲跌,使得企業的經營變得短視,不願意進行長期投資,不利企業長期的發展。
上市
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上市利大於弊

但是利弊相較下,上市還是利遠大於弊。因此,大部份知名和重要的企業,都會選擇上市。

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