這是家什麼樣的公司？
武迪（WD-40，美股代碼：WDFC）：這家公司主要的產品是被暱稱為小藍罐的WD-40。它可以說是大小機械用品和精密電器儀器的「萬金油」，它是一種金屬製品的萬能保養劑，包治百病，集合防銹、除濕、解銹、潤滑、清潔、電導六大功能。大部份只要動過手修理東西的朋友，一定都用過這項產品。
產品的由來
它原先被發明是為了軍事用途，創辦人拉森（Norm Larsen）經過40次的失敗調整配方後，終於在第40次時發明最完美的配方，並用寫在實驗紀錄上的名字「隔水劑，第40次配方」（Water Displacement，40th formula）為產品命名，它的縮寫就是WD-40，也成為這家公司的名稱。
配方是商業機密
和可口可樂（美股代碼：KO）一樣，它的配方是商業機密，未被公開。當初被發明是為了用來當隔水劑，避免火箭外殼生鏽而腐蝕。後來人們發現它被用於潤滑與減少機械噪音、抗鏽、除膠劑的效果出奇的好。這項產品直到目前都很暢銷，至今都沒有真正的敵手產品出現。
我在《超級成長股投資法則》一書的2-3小節中，提過智慧財產權；知識產權（Intellectual Property，IP）即所謂的智慧財產權，規範他人在未經
授權的情況下不得任意使用，也是一種法律上的保障。「但商業機密是比註冊的智慧財產權還更具競爭力的無形資產，是所有護城河的最高級。」因為不會被公佈，外界無人知道秘方，想仿冒也無從仿造。
為何討論這家公司？
我之前寫過一篇文章《發現民生產業裡超級成長股的可能性》，用意是近幾十年來高報酬的股票多為科技股，但這並不表示非科技業就沒有超級成長股，或是值得能讓投資人的好企業。我的部落格也討論過許多非科技業的好股票，有興趣的讀者可以再回去逐一瀏覽。
公司市值不到30億美金、獲利穏定、股價報酬超出您我的想像、而且還能定期發放股利。它主要只靠WD-40這一項產品，而且還不是民生必需品，也不是高科技產品，是一般人都看不上眼黑手在用的工業製劑；這著實顛覆大多數人的看法，這也是我特別挑出來供大家參考的理由。
這種看來會弄髒手，沒人想碰，易遭輕視的小公司，正是彼得．林區在他的書中特別點出來的好標的。因為沒人注意，大家避之唯恐不及，帶有成見，或是先入為主的公司，很多都是很好的投資標的。
過去一年的業績表現如何？
| 2021年 | 金額（美金百萬） | 年成長率 |
| 營收 | 488.109 | +19.5% |
| 淨利 | 70.229 | +15.68% |
| 毛利 | 54% | -100 bps |
| EBITDA | 95.832 | +12% |
它的市場估值如何？
以下是這家企業在市場上，投資人給它的估值：
| 指標 | 數值 |
| 市值 | 美金26.5億 |
| 股價 | 193.42 |
| P/E | 40.94 |
| P/S | 5.31 |
| 2021年營收成長率 | 19.49% |
| ROE | 32.9% |
| 淨利率 | 13% |
上面表格裡的最近一年營收成長率，ROE，淨利率是依據公司的2021年度財報數據。 股價，市值，P/E，P/S，則是計算至3/16/2022日為止 。
它的長期投報率如何？
過去20年，它的股價漲了1220%。這表示它的年化報酬率是13.32%，這表示投資它 ， 5.4年後您所投入的金額就能倍增。而同期間代表美股大盤的標普500指數 的年化報酬率是7.38%。可能您認為還好啊（有如此想法的投資人，其實很危險），但我要讓您知，大部份您所知道美股有名的企業的投資報酬率都不如它，且還要煩惱那天有競爭者搶走市場，但它沒有競爭者。
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這支我太懂了（之前玩過紅牌檔車五年），我竟然沒有注意到它，今天決定下單，謝謝大大。
Hi:
在你跳下去下單之前，我大致耙梳了一下過去五年的數字，想幫 Andy 補充一下。
WDFC 在許多教案都被寫過，是一家世界有名的「擁有競爭優勢」的好公司，「世界知名」代表什麼？代表它的價格並不便宜（我估算是遠高於內在價值），因為我沒有深入研究這家公司，只能就幾分鐘內看到的數字，幫你列出來一下。
如果以過去 20 年來看，WDFC 可能是家成長公司，但是如果以過去五年來看，它的營收成長率大約只有 7%，這樣看起來不像是「超級成長股」（不知道什麼原因，難道是會用到 WD-40 的應用都用過了？）。
另外，過去五年賺到的錢，因為沒有額外投資的機會，所以大部分都用來回購股票及發股息 (大約 85%)，保留在公司再投資 reinvestment rate 的比率大約只有 15% （這代表這家公司沒有能力幫你複利（不是複利機器），你必須自己複利、把股息投資在其他機會）。
過去五年的股息殖利率平均值：1.31%
過去五年的股票回購殖利率平均值：0.8%
也就是因為股價高的關係，所以公司發給你的股息加股票回購殖利率大約只有 2.5%
公司幫你複利的能力（成長率）大約等於 reinvestment rate* ROE= 15%* 40%= 6%，以 72 法則來說，大約是 12 年後你的投資會變成兩倍，算是穩穩的投資（以上沒有考慮 multiple expansion 的問題，如果你現在 PE 40 買，12 年後 PE20 賣，投資報酬率還會打個 95 折）。
另外，葛八還注意到 FY2023 的存貨大增一倍以上，不知道是不是個隱憂（說明：葛八沒有進去看 annual report，只是就 Gurufocus 的數據做一個快速的掃描）。
總之，Andy 寫這篇文章主要是闡述 WD-40 奇妙的超強競爭優勢，但是從營收成長率來說，並不是有競爭優勢就一定是超級成長股（至少對我來說），也許 WD-40 要發現其他的應用才能重回成長之路。
再次說明：葛八沒有進去看年報（主要原因是我不喜歡花時間研究大家都知道是好公司的公司（如果你不知道「誰是最後一個知道這是好公司」的人，那代表「你就是那個最後知道的人」！）），另外所有數據都來自 Gurufocus 的快速掃描（Gurufocus 數據常常有錯），以上是我簡短（而粗暴）的想法，歡迎大家提出第二意見！
Hi:
在你跳下去下單之前，我大致耙梳了一下過去五年的數字，想幫 Andy 補充一下。
WDFC 在許多教案都被寫過，是一家世界有名的「擁有競爭優勢」的好公司，「世界知名」代表什麼？代表它的價格並不便宜（我估算是遠高於內在價值），因為我沒有深入研究這家公司，只能就幾分鐘內看到的數字，幫你列出來一下。
如果以過去 20 年來看，WDFC 可能是家成長公司，但是如果以過去五年來看，它的營收成長率大約只有 7%，這樣看起來不像是「超級成長股」（不知道什麼原因，難道是會用到 WD-40 的應用都用過了？）。
另外，過去五年賺到的錢，因為沒有額外投資的機會，所以大部分都用來回購股票及發股息 (大約 85%)，保留在公司再投資 reinvestment rate 的比率大約只有 15% （這代表這家公司沒有能力幫你複利（不是複利機器），你必須自己複利、把股息投資在其他機會）。
過去五年的股息殖利率平均值：1.31%
過去五年的股票回購殖利率平均值：0.8%
也就是因為股價高的關係，所以公司發給你的股息加股票回購殖利率大約只有 2.5%
公司幫你複利的能力（成長率）大約等於 reinvestment rate* ROE= 15%* 40%= 6%，以 72 法則來說，大約是 12 年後你的投資會變成兩倍，算是穩穩的投資（以上沒有考慮 multiple expansion 的問題，如果你現在 PE 40 買，12 年後 PE20 賣，投資報酬率還會打個 95 折）。
另外，葛八還注意到 FY2023 的存貨大增一倍以上，不知道是不是個隱憂（說明：葛八沒有進去看 annual report，只是就 Gurufocus 的數據做一個快速的掃描）。
總之，Andy 寫這篇文章主要是闡述 WD-40 奇妙的超強競爭優勢，但是從營收成長率來說，並不是有競爭優勢就一定是超級成長股（至少對我來說），也許 WD-40 要發現其他的應用才能重回成長之路。
再次說明：葛八沒有進去看年報（主要原因是我不喜歡花時間研究大家都知道是好公司的公司（如果你不知道「誰是最後一個知道這是好公司」的人，那代表「你就是那個最後知道的人」！）），另外所有數據都來自 Gurufocus 的快速掃描（Gurufocus 數據常常有錯），以上是我簡短（而粗暴）的想法，歡迎大家提出第二意見！
Hi:
我大致耙梳了一下過去五年的數字，想幫 Andy 補充一下。
WDFC 在許多教案都被寫過，是一家世界有名的「擁有競爭優勢」的好公司，「世界知名」代表什麼？代表它的價格並不便宜（我估算是遠高於內在價值），因為我沒有深入研究這家公司，只能就幾分鐘內看到的數字，幫你列出來一下。
如果以過去 20 年來看，WDFC 可能是家成長公司，但是如果以過去五年來看，它的營收成長率大約只有 7%，這樣看起來不像是「超級成長股」（不知道什麼原因，難道是會用到 WD-40 的應用都用過了？）。
另外，過去五年賺到的錢，因為沒有額外投資的機會，所以大部分都用來回購股票及發股息 (大約 85%)，保留在公司再投資 reinvestment rate 的比率大約只有 15% （這代表這家公司沒有能力幫你複利（不是複利機器），你必須自己複利、把股息投資在其他機會）。
過去五年的股息殖利率平均值：1.31%
過去五年的股票回購殖利率平均值：0.8%
也就是因為股價高的關係，所以公司發給你的股息加股票回購殖利率大約只有 2.5%
公司幫你複利的能力（成長率）大約等於 reinvestment rate* ROE= 15%* 40%= 6%，以 72 法則來說，大約是 12 年後你的投資會變成兩倍，算是穩穩的投資（以上沒有考慮 multiple expansion 的問題，如果你現在 PE 40 買，12 年後 PE20 賣，投資報酬率還會打個 95 折）。
另外，葛八還注意到 FY2023 的存貨大增一倍以上，不知道是不是個隱憂（說明：葛八沒有進去看 annual report，只是就 Gurufocus 的數據做一個快速的掃描）。
總之，Andy 寫這篇文章主要是闡述 WD-40 奇妙的超強競爭優勢，但是從營收成長率來說，並不是有競爭優勢就一定是超級成長股（至少對我來說），也許 WD-40 要發現其他的應用才能重回成長之路。
再次說明：葛八沒有進去看年報（主要原因是我不喜歡花時間研究大家都知道是好公司的公司（如果你不知道「誰是最後一個知道這是好公司」的人，那代表「你就是那個最後知道的人」！）），另外所有數據都來自 Gurufocus 的快速掃描（Gurufocus 數據常常有錯），以上是我簡短（而粗暴）的想法，歡迎大家提出不同或補充的意見！
首先對葛八說聲抱歉，因為我發現WordPress竟把這篇葛八兄的回覆判斷為垃圾（Spam）回應，先前這種情形也曾發生過，在Simon的回文上。WordPress的垃圾判斷外掛程式因為是外國人開發的，用來擋英文垃圾信很少出錯。因為我的部落格太多的垃圾回應和廣告，不得不裝擋垃圾和廣告信的外掛程式，這也是無奈之舉。我每天會看部落格留言，但沒有每天翻閱垃圾（Spam）資料夾，才會造成葛八兄的回覆被誤判。
基本上我是同意葛八的看法， WD-40因為有護城河（產品具壟斷性），公司又配發股利，大部份時間它的股價幾乎都不便宜，而且它算是某種型式的藍籌股（比較特別的是它和大部份人認知的藍籌股最大的差別是它的市值算很小，這在所謂的藍籌股中很少見），股價不可能大幅上漲，但也不可能大幅下跌，屬於保守型投資人安全的投資標的。為何漲不太動？主要是因為它主要就是靠一項產品，而且產品已經推出很久了，產品沒有新用途（像大型藥廠這方面就很行，常為暢銷藥找出新的適應症，這是大型藥廠眾所周知的獲利公式之一，我在十倍股那本書中曾提過），因此營收不可能大爆發，這是投資人要先有的心理準備。總之，WD-40不是成長股。
我確實是賣了，因為我後來發現阿里巴巴才是中國的國家趨勢，我只要順應國家趨勢，國家趨勢很強大，沒必要投資這個。
繼續集中持有阿里巴巴。