业务可预测性高是巴菲特最喜欢投资的企业类型

在1989年波克夏的股东信函中，巴菲特透露了他最喜欢投资的企业类型必需要有可预测性。

企业的未来可预测性很重要

吉列这家公司与我们喜爱的类型非常相近，查理跟我都熟悉这个产业的环境，因此我们相信可以对这家公司的未来做一个合理的预估，(若是没有试过吉列新的感应式刮胡刀，赶紧去买一个来试试！)，但是我们就没法子来预测投资银行业、航空业或是造纸业的未来前景，(我们在1987年买下所罗门公司的可转换债券)，当然这并不表示他们的未来就是个负数，基本上我们是不可知论者，而不是无神论者。所以由于我们在这些产业上缺乏强而有力的论点支持我们，因此我们在这些产业上所采的投资方式就必须与那些显而易见的好公司好产业有所不同。

不过在另一方面，有一点还是很重要，我们只跟我们喜欢、欣赏且信任的人打交道。

持续性和长期竞争力

在1991年波克夏的股东信函中，巴菲特进一步用以下的文字片段描绘出他持续所要找寻的投资目标，其中“具有持续性”和“长期的竞争力”更是他所点出的重点。

我们还是持续地在寻找大型的企业，那种令人容易了解、具有持续性且让人垂涎三尺的事业，并且由有能力才干并以股东利益为优先的经营阶层，虽然这些要求的重点并不一定保证结果就一定令人满意，当然我们一定要以合理的价格投资并且确保我们的被投资公司绩效表现与我们当初所评估的一致，这样的投资方法-寻找产业的超级明星，是我们唯一能够成功的机会，查理跟我的天资实在是有限，以我们目前操作的资金规模，实在是无法靠着买卖一些平凡普通的企业来赚取足够的利益，当然我们也不认为其它人就有办法以这种小蜜蜂飞到西、飞到东的方法成功，事实上我们认为将这些短线进出如此频繁的法人机构称为投资人，就好像是把一个每天寻找一夜情的花花公子称作为浪漫情人一样。

今天假设我的投资天地仅限于比如说奥玛哈地区的私人企业，那么首先我们仔细地评估每家企业长期的竞争力，第二我会再评估经营者的特质，之后再以合理的价格买进一小部份的股权，既然我不可能雨露均霑地去买镇上所有公司的股权，那么为什么波克夏在面对全美一大堆上市大公司时，就要采取不同的态度，也因为要找到好的事业并加上好的经理人是如此的困难，那么为什么我们要抛弃那些已经被证明过的投资对象呢?(通常我喜欢把它们称做是狠角色)，我们的座右铭是如果你第一次就成功了，那就不要费力再去试别的了。

和他的并购标准相符

在《巴菲特的并购标准》一文中，我提过，最早从巴菲特1982年的股东信开始的连续多年，他每年都会公布波克夏的并购标准。其中的(2)持续稳定获利(我们对有远景或具转机的公司没兴趣)，指的就是企业的未来可预测性。

我的书中相关的内容

我在《超级成长股投资法则》一书；

• 2-1小节中，79页：企业的获利是否具持续性。

我在《10倍股法则》一书：

• 1-2小节中，29页-37页：股市致富的关键 在于“时间”和“可持续性”
• 2-3小节中，94页-97页：10倍股的良好表现多数具备“可持续性”

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• 《巴菲特的并购标准》
• 《巴菲特是如何建构他的长期投资组合的》
• 《企业的财务预测，投资人别轻易相信》

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