何谓独角兽?
虽然这名词已经实际存在二十年左右了,但是就我记忆所及,投资界一般人至少在2008年金融风暴前,并没有什么人关注独角兽(Unicorn)这个名词。但近十年来则逐渐占满所有的财经版面,并在华尔街的推波助澜下,广为人知。现在只要关心财经新闻者,几乎都知道独角兽是估值高于十亿美金的公司。但最近已有新名词出现Decacorn表示是估值高于100亿美金的公司。
独角兽有何重要性
近二十年来,你我熟知的所有科技界的所有公司,包括字母(美股代码:GOOGL和GOOG)和脸书(美股代码:META),几乎都是由独角兽所演化而来,没有独角兽,就不会有一堆现在知名的上市科技企业。
独角兽只要不倒闭,持续生存下去,都会上市。因为早期的投资者,没有例外,都会希望独角兽赶紧上市,这样他们就可以早点把投资获利换为现金出场,然后再把这笔已经取得数倍或数十或上百倍(百倍以上者较难,但也不少见)的投资报酬投入“更多”更年轻的独角兽。
风险投资为什么很重要
风险投资(Venture Capital) 不是新名词,至少已经存在20-30年了。但2008年金融海啸之后,传统的银行或是常规的贷款途径几乎不是科技新创公司的预设融资途径。因原因有很多,我自己认为至少有以下几点:
- 银行不可能会对拿不出抵押品的企业进行放款;科技新创公司,尤其是广义的软体公司(大部份值钱的科技公司都是属于这一类),唯二的资产就是薪资高昂的工程师(这在银行的眼中是负债)和笔电(这在一般公认的会计原则下,三年后折旧的价值是零)。
- 一般的银行不会对亏损中的企业进行放款.但新创公司不要说盈利了,大部份新创公司连营收(请注意是营收,不是盈利)都还是零,例如大部份的电动车厂,这些电动车公司很多还是拥有极高市值的上市企业。
- 银行都会要求申请贷款的企业呈报还款计划书,但新创公司大部份连财报都编不出来,那来的还款计划。
因为不可能,也因为市场需要;于是就产生了所谓的风险投资这个行业。
一般人对独角兽和风险投资的迷思
一般人对独角兽和风险投资有太多的迷思:
- 报酬非常高:成功的话,投资报酬率确实比股市投资高很多很多,不是以百分比计的,而是以倍数甚至指数计的。但是,别忘了,绝大部份的风险投资是以失败告终的。
- 风投的投资风险非常高,大部份是以失败告终,一般公认资金打水漂的机率在99%以上。不像投资股市,即使再差,大部份还能停损拿回一些钱;但这在风投界是不可能的事。
- 快钱很好赚:大错特错,大部份风险投资的资金投入至少都要锁定五年以上,十年都是很常见的期限,是典型的长期投资。
- 我也想进入,有何门路?一般投资人即使找得到门路,99.99%也都只能徒呼负负,因为风投的资金入门价是以百万美金起跳。所以如果您是散户的话,奉劝您早死了这条心吧!
一句话描绘风投
“所谓的风投,就是风险很高的投资”,能获利就是靠那极低1%的成功投资案所带来的极高报酬来弥补。
推荐书籍
推荐对这个主题有兴趣的朋友,请参阅我的另一篇相关文章《从0到1(Zero to One)》,这本书尤其是风险投资和新创公司必读的经典之作。
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- 《幂次方法则,矽谷创投启示录(The Power Law)》
- 《从0到1(Zero to One)》
- 《风险投资和独角兽简介》
- 《全球风险投资和独角兽发展概况》
- 《来谈一下抖音(TikTok)》
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就个人所知补充一下,银行借款属于债权,债权只能获取每年3-5%的利息收益,就算独角兽成功了,银行也不会多收一毛钱的利息收入,但若经营失败或破产,除了收不到利息,连本金都会损失,由于风险与报酬之间不对称,所以理论上银行不应该借钱给独角兽或新创公司,不论你是否有很好的还款计画书。反过来,风险投资属于股权,股权投资人能够分享公司成功后产生的利润,有些眼光独到的投资人,认为自己可以看到其他人看不到的企业远景,就可以进行风险投资,对他而言,由于具备专业眼光所以实际风险可能较其他人还小。
谢谢Simon的补充.