葛八先生對價格和停損的精彩看法

葛八先生原文中有有解釋這家公司是波克夏,但我在昨日編輯時,因為疏失,少放了了兩小段(這實在不可原諒)。總之在此向葛八先生公開表示歉意,也對其它讀者表示對不起,都是我的過失

有一家公司,這家公司在 1973 到 1975 股價掉了 60%,1987 年的十月跌掉了 40%,1998 年到 2000 年掉了 50%,2008 年到 2009 年又掉了 51%。如果你要說,1973, 1987, 2008 這三次都是股災,當然所有公司股票都會跌,不算。但是 1998 年這次,當其他公司股票「價格」飛漲時,他卻獨自落寞的股價腰斬。這家公司,你要不要停損?

如果葛八告訴你,這家公司 50 年的股東報酬率的 CAGR 是 21% 後,有了這項資訊後,大概你就不會停損了。沒錯,這家公司就是 Berkshire Hathaway。各位覺得這是個極端的例子?如果你看過「百倍股」的故事,你就知道這種公司不在少數。

當你買進一家公司的時候,到底你的信念是什麼?你了解這家公司多少?當初你堅持的買進理由有改變嗎?你算出來的「內在價值」是多少(不是用比價法算出來的「外在價格」哦!)?你的 margin of safety 是抓多少?當股價掉了三成,你卻覺得「市場可能知道的比你多」而恐慌?

我是很努力的訓練自己分析公司的能力(這一點,我相信可以跟 Andy 學到一些):如果一家公司,我沒有辦法估出它的內在價值,代表我對它不夠了解,我就不要買它(放在 “too hard” 的籃子裡面),直到有一天我看懂了為止。所以我希望我不要停損的原因是這樣。

葛八想要補充一下「不要停損」這句話(怕沒有說清楚害了大家)。葛八不用「X%」來停損,因為這樣的停損是交給「別人」幫你決定停損,因為「股價」是市場的其他人決定的,尤其大家都知道市場先生是不理性的,還交給它幫你停損,這很奇怪。

葛八用「當初購入的原因是否還存在」、「競爭優勢是否依然」、「成長空間是否持續」、「經營經層是否如就」這些質化因素來賣出股票投資,這樣的賣出是由自己決定的,如果當初的原因不再了,不管目前這項投資是賠錢還是賺錢,葛八都會果決停損/停利。

相信別人不如相信自己。

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在〈葛八先生對價格和停損的精彩看法〉中有 4 則留言

    1. EY您好,葛八先生原文中有有解釋這家公司是波克夏,但我在昨日編輯時,因為疏失,少放了了兩小段(這實在不可原諒).總之在此向葛八先生表示歉意,也對其它讀者表示對不起,是我的過失.

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