我在《10倍股法则》一书的3-4的153到154页，曾以这家公司来说明美股的医疗健保业。也在《10倍股法则》免费新书分享会提及这家著名的公司。
介绍
公司简介
联合健康保险（UnitedHealth，美股代码：UNH） 成立于1974年，前身是总部位于明尼苏达州的Charter Med Incorporated，几年后重组为United HealthCare Corporation，并最终形成目前的结构和名称。
联合健康保险能有今天的地位和规模，主要是历年透过不断的并购竞争手所达成的。其中最重要的是1995年以折合股票、现金16亿5,000万美元的代价购得MetraHealth，成为美国最大的健康保健管理公司。
业务简介
联合健康集团有超过1.3亿的客户。它主要有两大部门：
- UnitedHealthcare，这是一般人所知的医疗健保部门；由客户预缴费用，参加疾病涵盖范围不定的各种等级或方案的医疗保险。占公司营收约80%。
- Optum，这是公司近年透过并购所成立的扩充部门，约占公司营收20%。它又包括了三个子集团：
- OptumRx，经营邮购药房。
- OptumHealth，经营健康储蓄账户。
- OptumInsight，经营医疗健保业务的相关支付处理的平台。
美国没有全民健保
美国是资本主义国家，“基本上”没有国营企业，也没有全民健保。所以民众需要自行打理自己的生老病死，国家不会管你。医疗健保是美国民众食衣住行之外最关心的事，找工作时除了最关心薪水外，也会关心雇主能提供那些健保的方案。美国基本上没有像台湾这种交固定费用，全包所有健保内容的方案，而即使有的话，一般民众也根本付不起。
美国的医疗相关产业占美国GDP约18-20%，超出你我想像的庞大。也因此造就了一批相关的医疗企业，而医疗健保公司就是其中重要的一环。但美国的医疗和医疗健保法令非常复杂， 一般人不可能弄懂，结果就形成了少数家大型的健保企业实质性寡占市场的情形。
此事也曾引起巴菲特的微词，曾信誓旦旦和亚马逊（美股代码：AMZN）及摩根大通（美股代码：JPM）大张旗鼓地成立合资公司，一家名为Haven的非营利组织，想要进行改革。但最后的结果是解敟这家合资公司，不了了之。您可以想像可见其中的利益有多庞大，外人要介入有多困难。
业绩表现和估值
业务表现
| 2021年 | 联合健康保险 |
| 年营收和年成长率(百万美金) | 287,597 +11.84% |
| 年营业利润和年成长率(百万美金) | 23,970 +6.985% |
| 年净利和年成长率(百万美金) | 17,285 +12.22% |
| 营业利润率 | 8.33% |
| 净利率 | 6.01% |
估值
| 6/29/2022 | 联合健康保险 |
| 市值(十亿美金) | 477 |
| 股价 | 508.44 |
| 本益比 | 27.83 |
| 股利殖利率 | 1.3% |
| 过去五年股价表现 (标普500为＋65.13%) | +174.21% |
股价表现
处在熊市的现在，2022年开年到10/14/2022为止，联合健康保险是少数今年至今为止，美股股价报酬为正值的大型股。联合健康保险上市至今涨了3,664倍！而大家比较常讨论，拿来做为例子的微软（美股代码：MSFT）才2,224倍。
投资联合健康保险的优缺点
优点
联合健康保险是全世界最大的医疗健保集团，医疗健保又是预付费用的产业，客户必须先签约才行，因此具有高度可预测，能有稳定现金流的企业。这也是投资人们最喜欢的上市公司的类型。
请注意，医疗健保基本上还是保险业，只是一种很特殊领域的保险业罢了，保险业和医疗业具有的好处，它同时都具备！而且医疗健保悠关每个人的性命和健康，没有人会，也不可能对医疗费用讨价还价。基本上和经济景气没有太大的关系，因为重大疾病不会因为景气不好就放你一马。
这些利多因素加起来，造成联合健康保险这家公司的长期以来的营收都很稳定地成长，股价长期以来也都非常穏定，波动性比市场小很多，是道琼成份股里面的优等生。联合健康保险2022年上半年的熊市上涨了2.6%，仅次于 旅行家集团（美股代码：TRV）的9%，而道琼指数在2022年上半年的熊市下跌超过15%。这两档股票是2022年上半年的熊市中， 美股很少数上涨的股票。
缺点
美国的医疗健保法令异常地复杂，利益庞大，是政治人物时刻都在关心和改革的箭靶。因此时常会因为政府的政策，法令，或是选举的因素，造成股价的波动。最近的例子就是欧巴马政府原本决定的欧记健保改革法案《平价医疗法案》的施行，造成所有企业，以及整个美国的医疗产业（尤其是医疗健保业）的大地震。
但事隔多年后的现在来看，证明当初这个法案因为牵扯的利益实在太过庞大，会动摇美国半个多世纪以来建立的医疗产业，因此也逐渐丧失当初推出时的精神。
相关文章
重要声明
- 本站内容为作者个人意见，仅供参考，本人不对文章内容、资料之正确性、看法、与即时性负任何责任，读者请务必自行判断。
- 对于读者直接或间接依赖并参考本站资讯后，采取任何投资行为所导致之直接或间接损失，或因此产生之一切责任，本人均不负任何损害赔偿及其他法律上之责任。
