投資企業前至少要先弄清楚4件事情?

弄清楚

投資朋友們(尤其初入股市者)時常很苦腦;究竟投資一家企業的股票前,至少要暸解那些東西,也就是最低限度的投資功課應該包括那些,這就是我們這篇文章的目的。其中第一和第二段所描述的最基本要求花不了您多少時間;如果過不了第一和第二段的最基本要求,或是您不知道(明顯遲疑也算)第一和第二段所列問題的答案。此時,我奉勸大部份的投資人另起爐灶,不值得您再投入時間了,趕緊找尋另一個更好的投資對象吧!

企業背景

投資股票是要把我們的辛若錢押在不相干的組織上面許多年,為了我們的血汗錢,當然對我們所投資的企業進行基本的身家調查是絕對必要的:

經營業務

公司主要靠什麼營生?主要有那些業務?賺錢嗎?前景如何?主要客戶有那些?競爭廠商有那些?最重要的是您搞得懂這項業務嗎?如果您實在在5分鐘之內還是弄不懂的話,那我勸您就此罷手,找下一家您懂的企業。5分鐘您沒法弄明白的企業,5年後相當大的機率您還是不明白(巴菲特也說過很類似的話)投資您不懂的企業,不可能讓您賺大錢的!

護城河

搞清楚公司有沒有上得了檯面的高度競爭力,沒有突出競爭力和高市佔的公司就算了,不要浪費您的時間了。如果您實在搞不清楚什麼是護城河?我在《超級成長股投資法則》一書的2-3節94頁開始,為大家詳細介紹了企業常見的十多種護城河,並穿插許多企業案例,您可以先由這裡開始。

經營團隊

經營團隊的整體能力如何?公司的執行長、財務長、董事會主席各是何方神聖?有任何不良記錄嗎?創辦人還在嗎?有多少股份?

財報

至少要讀過企業去年的年報,愈多年愈好,才能知道長期的趨勢。在財報中,一定要先搞清楚下面這三項:

營收

企業營收規模是那一種等級?(精確數字不重要,但至少要確切地知道年營業額是5億美金等級還是50億美金等級,這差很多吧!)過去五年和未來的成長率大約多少?(精確數字不重要,但至少要確切地知道年營收成率是5%,15%,還是30%。投資年營收成率是5%以下的公司,還不如買債券;隨便買個大盤的ETF都會比較好),是正在向上或走向坡?可能的市場有多大啊?

淨利

公司是賺錢還是虧錢?這總要先弄清楚。自己都養不活了,能養活投資人嗎?

負債

到底欠了多少錢?每月要付多少利息?公司應付得過來嗎?現金流是正的嗎?

中級功課

如果您已經初步完成上面兩大部份的最初步的功課,我在《超級成長股投資法則》一書 5-1第327頁曾經列出「 進行估值前至少用5問題過濾是否值得投資」,請您一一檢視您的投資目標是否都符合,而重點是您能否立刻都答得出來。

接著若您希望能夠進一步較深入一點地暸解您所要投資的企業,那可以請您參見我在《超級成長股投資法則》一書的 4-1,248頁到267頁裡面,我為投資人所準備的中級內容。

下一步

基本上,如果您拿上面所列的要點套用到您所打算投資的企業上面,我相信您就可以很有把握地說對這家企業已經完成了最初步(是的,還很初步,離完成還很遠)的分析的工作了。有了這些很基礎的背景,接下來,你就可以根據自己的需要,再過濾您所要投資的企業:

適不適合自己

在您的能力圈範圍內嗎?您之前有類似的投資成功(或是失敗)經驗嗎?

符合您的投資邏輯嗎

這包括了是否和您的投資原則、投資策略、投資組合相符。

弄清楚

繼續研究

學海無涯,投資也是一樣,您對您所投資的企業投入愈多時間,對企業愈暸解,愈能增力您對持股投資的信心,賺大錢的可能性才會提高。關於投資功課,建議您可以參考我的另一篇部落格文章《投資功課自己作:成功投資3步曲的必要條件》的說明。

巴菲特表示過,投資人對公司愈暸解,所需的安全邊際就可以愈小;當然持股的信心就會較強,投資成功的機率相較而言就會愈高。想要投資成功,沒有其它的辦法,您得暸解這家企業。

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在〈投資企業前至少要先弄清楚4件事情?〉中有 6 則留言

  1. 老師好:
    關於企業背影跟財報, 其實如果擁有這一檔股票,理論上是會時時關心,例如我持有TSMC
    但是像目前我們平常還有工作,要深入了解該公司,非自己能力圈範圍,實在是力有未殆
    我個人傾向從生活中選股, 從量化到質化方面了解這一家公司
    例如字母公司(alphabet),生活中我開車必須使用google map,
    看網頁我習慣使用chrome, e-mail 我使用gmail, 看影片我使用youtube, 尤其是youtube
    最近國外網站寫說youtube 商業模式netflix 跟 disney 根本無法複製, 因為影片創作者來自全世界每個人, 卻可以跟google 廣告收入(佔其營收很大部分)互相拉抬, 搜尋會出現影片內容
    看影片又增加廣告收入
    還有我個人3C設備幾乎都是Apple產品(也是生活中體驗) , 所以雖然他的高峰期已過,但幾個月前小買一下,目前也也獲利
    另一家生活股是星巴克,只是他的成長也許沒這麼多

    字母公司(alphabet)我目前雖沒擁有它, 但已在我的投資組合觀察名單中(這十年間幾乎漲十倍),只是他不常大幅回檔,像是去年3月回檔30%以上真是大好良機,其餘時間穩穩緩步向上,
    根本無法下手
    老師有提過他的企業文化有在改變, 但我覺得他的護城河很廣,一時之間很難有競爭者
    只要企業文化沒根本改變,換一個CEO也許會煥然一新
    我個人傾向買下一流公司跟著成長,長期投資,股價理論上是會有好的報酬

    1. Peter您好,沒錯,我一直認為要先搞懂所投資的企業是必要條件,尤其是長期,成長股,重要性不言可喻;我自己是”一定得搞清楚我投資的企業;否則我會放棄,即使個股怎麼會漲我都不會(敢)去投資"。關於Google,我在部落格裡有兩篇專文介紹過,我的看法都在那兩篇文章內了。有些投資人看了我第二篇’字母公司迫切的危機’的內容,有點擔心。這倒是過慮了。我們投資時只要找出一家企業擁有的優點遠多於缺點,這樣成功的機率就會大多了。我之所以寫’字母公司迫切的危機’,是因為它這個問題特別突出,我已經觀念了很久,寫出來無大家參考。每家企業都有優缺點,不可能有完美的企業————以後我也會視情況再一些其它著名企業的缺點或劣勢,供大家參考。總之。今天趁您的留言,澄清我的初衷。

  2. Hi,Andy
    關於以現金流量法估值的部分,
    請問P330的2020年APPLE現金流733億這個數字要從哪裡搜尋?
    還有P332的成長率預估值是在Yahoo Finance上搜尋到的嗎?

    1. Steve您好,
      (1)書中P330的2020年APPLE現金流733億這個數字要從哪裡搜尋?—
      這是2020年蘋果手上的現金,大部份較好的股票網站都查得到,至少我確定macrotrends.net上有的。我書中是採用macrotrends.net的資料,再自己去查2020年蘋果的10-K年度財報,對照過macrotrends.net的資料是否正確,必需要確定這個數值是正確的。
      (2).還有P332的成長率預估值是在Yahoo Finance上搜尋到的嗎?
      這部份花了很多工夫。因為蘋果和微軟這兩家公司,華爾街約有40-50家投行在追蹤。其家公司不見得會有這麼多分析師在研究。我為了書籍內容的正確性和資料的即時性,我當時是逐一找各大著名的財經網站(您說的Yahoo就是主要的一家)裡面,各分析師對蘋果的估值,還有他們估計的成長率,差異很大,各家作法資籵也很不一致。找完我熟知的財經網站後,又用Google搜尋找了一回,對照,刪去不合理的幾家。最後的結果就是我放在P332裡的結果。這方法很笨,但可以確保資料來源是有根據的。

  3. Hi,Andy&Peter
    在這邊提供我的觀察做為參考,字母公司(YT)獲利的方式剛好是雙頭馬車,一個是非YT會員(來自廣告商的營收),跟另外一種是YT會員(來自YT訂閱的營收,因為此族群不想看廣告所以訂閱YT),所以簡單來說,無論是否要看廣告,YT都可以獲利(高招)

    上述的情況跟串流平台又有那麼一點類似,
    現在當紅的Netflix、Disney+、HBO Max等,目前是膠著白熱化的訂閱競爭。
    之於,稍微要忍受廣告的族群用Roku電視棒,但是有豐富的『免費頻道』資料庫(北美地方電視台)

    不過某些個股很可能估值已經過高,priced in到某個程度,要等待拉回才佈局(很難等)可能勝率會比較高吧?!

    以上 僅供參考

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