通膨对投资人的杀伤力
巴菲特在1980年波克夏股东信中，以下面这段文字，用实例解释了通膨对投资人的巨大杀偒力：
假设一位投资人的年报酬率为20%(这已是一般人很难达到的成绩了)而当年度的通膨为12%，又若其不幸适用50% 高所得税级距，则我们会发现该位投资人在盈余全数发放的情形下，其实质报酬率可能是负的，因为这20%的股利收入有一半要归公库，剩下的10%全部被通货膨涨吃光，不够还要倒贴，这结局可能比在通膨温和时投资一家获利平庸的公司还不如。
假设若只有外在的所得税赋而无隐性的通货膨涨税负，则不论如何，正的投资报酬永远不会变成负的(即使所得税率高达90%也一样)，但通货膨涨却不管公司帐面到底赚不赚钱，只要像是最近这几年的通膨，就会使得大部份公司的实质投资报酬由正转为负，即使有些公司不必缴所得税也是一样，举例来说，如果通货膨涨率达到16%，约有六成的美国企业股东其投资报酬率变为负值，即使大家都不必缴资本利得与股利所得税也一样。
投资何种企业较能抗通膨？
对于涉足股票投资80年的巴菲特来说，严重的通货膨胀和经济波动并非新事物。筛选能在通货膨胀下脱颖而出的企业，是巴菲特投资术不可或缺的因素。
在1981年波克夏股东信中，巴菲特列举了以下两个条件：
- 其一是在不会大幅减少销量的情况下提价的能力。（注：也就是具有「涨价的权力」这项护城河）
- 其二是投资效率，「仅稍微增加资本即可扩大规模的能力」（注：华尔街把这类企业视为「轻资产」的企业）
针对后者，在1983年波克夏股东信中，他进一步地补充了他自己较偏爱无形固定资产较多的企业这一点。有形固定资产较多的企业指的是自己拥有很多设备的企业。设备投资往往与通货膨胀联动，容易膨胀，就会挤压利润率。
波克夏投资组合典型的股票
巴菲特在波克夏投资组合里占上市股票总市值约4成的苹果（美股代码：AAPL）、自1980年代起长期持有的可口可乐（美股代码：KO）、美国运通（美股代码：AXP）、2022年增持的传媒股均是符合上面所提的两项条件的典型的案例。
在2022年波克夏股东信中，他强调自己不是在选股：着眼长期并持有，是在挑选要投资的事业，忽略短期的通膨等问题。而且股利加时间的复利效应，以可口可乐和美国运通为例，说明成功投资带来的长期报酬，并且说「在波克夏，没有终点线」。
巴菲特在信中表示「在1994年8月－没错，1994年－波克夏完成历时七年、目前持有的4亿股可口可乐收购，总成本为 13 亿美元－对当时的波克夏来说，这个金额很庞大。
1994 年我们从可口可乐收到的现金股利为7,500万美元。到2022 年，股利增加到7.04亿美元，每年都会出现成长，就像每年都会过生日一样确定。查理和我所需要做的，就是兑现可口可乐的季股利支票。我们预期这些支票高度可能继续成长。」
「波克夏也针对窜升的通膨，提供一些适度的保护措施，但当前处境远非完美。」
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