為了幫助您了解凱因斯，建議讀者先閲讀我在四年前的貼文《投資大師約翰．梅納德．凱因斯（John Maynard Keynes）》
史上唯一學院派的投資大師級人物
以下是凱因斯在投資上所達成的特殊成就：
- 凱因斯是至今「唯一一位」同時兼具經濟學和投資兩項傳奇大師地位的著名人物。學術和現實社會的實際狀況有很大的差別，通常所謂的學院派，或是財經教授們的投資回報都不會很好看。
- 他長期為英國劍橋國王學院公益金基金的國王學院管理投資組合，達成在21年的期間，取得12.4%年代投資報酬率的非凡成就。相同期間，股市整體下跌了15%，這是一個令人印象深刻的業績。
- 他的投資組合中的活躍成分在25年里平均每年跑贏英國股票指數6% 到8%，為他贏得了後代巴菲特和喬治·索羅斯等公認股票投資大師們的高度讚賞。
凱因斯的相關著作
市面上有五本和凱因斯在投資方面有關的中文書，列在下面供大家參考：
- 《就業、利息和貨幣通論（The General Theory of Employment, Interest, and Money）》，作者：凱因斯。凱因斯一生最著名的代表性著作。
- 《投資的藝術（The Art of the Deal）》，作者：凱因斯。是中國大陸編輯的簡體書，收集凱因斯投資生涯的相關文集；我個人很喜歡這本書。
- 《在股市遇見凱恩斯：股神級經濟學家的投資智慧（Keynes’s Way to Wealth）》，作者：約翰 F.瓦辛科。中國大陸出版的精裝簡體書，主要在介紹凱因斯的整個投資生涯。
- 《跟凱因斯學價值投資（Investing with Keynes）》，作者：賈斯廷．華許。2021年台灣出版，介紹凱因斯投資生涯的新書。
- 《在號子遇到凱因斯（Keynes and Market）》，作者：賈斯廷．華許。台灣最早出版關於凱因斯投資生平的書。
投資風格
總體經濟學家
凱因斯以總體經濟學家而聞名於世，但很少有人知道他也是一位才華橫溢的價值投資者。
他所生的年代是一個以 1929 年經濟崩潰、20 世紀 30 年代大蕭條和世界大戰為標誌的歷史時期。儘管面臨這些挑戰，凱因斯還是取得了驚人的投資回報。
價值投資者
凱因斯說：「我的目的是購買那些我對資產和最終盈利能力感到滿意的股票，而且它的市場價格相對來說是較便宜者。」───這不就是價值投資者嗎？是的。
早年是投機者
1929 年之前，他是一名宏觀投機者，總是試圖弄清楚市場是上漲還是下跌。他確實在這次大崩盤中遭受了損失───損失促使他改變了投資方式。
他將注意力從猜測整體市場趨勢轉向分析他投資的企業。
風格的轉變
1929 年經濟崩潰後，凱因斯損失了 80% 的個人財富，但他從中吸取了寶貴的教訓。他意識到，試圖預測整個市場趨勢太困難了，因為市場本質上是不可預測且反覆無常的。
當他明白這一點後，他改變了自己的投資理念，改變了他的個人財富以及他管理的基金。
凱因斯自述的三大投資原則
在寫給國王學院的信中，凱因斯用以下的文字（以下用引號，粗體，斜體標示的文字部份）， 簡單扼要地描述了他的投資哲學───三項基本原則。請仔細來回重覆地端祥以上的三項原則，是否似曾相似？
精心挑選
「謹慎選擇幾項投資（或幾類投資），請考慮這些投資在未來幾年內可能的真實或潛在內在價值，以及它們與其他投資標的相比是否便宜。」
他仔細選擇了一些投資，考慮它們相對於當前的內在價值和未來潛在的內在價值是否便宜。他還將每項投資與替代方案進行了比較。
換句話說，他只有在公司的實際價值（內在價值）明顯高於股市價格時才會買進股票。
堅定不移
「無論市場如何動盪，都要堅定不移地持有大部位，也許要等上幾年，直到它們實現了預期報酬，或者有明顯的證據表明當初的決策是錯誤的。」
凱因斯是一位耐心的長期投資者。 股市有時會崩盤，凱因斯學會了面對這種情況保持冷靜。 正如凱因斯自己的名言：「市場是由動物精神驅動的，而不是理性。」
1929 年之後，他明白股票能漲多高或跌多深是沒有邏輯的。這是因為股市有時會在貪婪或恐懼的驅動下表現出非理性。作為投資者，你需要忍受這些波動並理性地持有你的投資。
凱因斯說：「我應該說，有時候，一個認真的投資者有責任平靜地接受他所持有資產的貶值，而不是責備自己。」
投資組合平衡
凱因斯表示，投資人應該持有風險相反的投資。
「注意平衡投資部位，也就是說，每檔投資的部位規模很大，會面臨多種風險，如有可能，應該採取「對沖風險」的手段來避險。」
凱因斯有一些大型投資，但它們彼此之間非常平衡，使他可以面對不同類型的風險。
在他進行國際投資時，傾向中小型股，避免科技股的IPO（當時的科技股通常指汽車業）。
集中投資者
由於對自己的表現感到失望，他在 1920 世紀 30 年代轉向了選股策略，選擇了集中的投資組合。
他說：「隨著時間的推移，我越來越相信，正確的投資方法是把相當大的資金投入到自認為了解的企業和深信不疑的管理中。」
1930 年後，他通常會持有部位至少三年。有時他也會因為持有的部位太少而受到批評。針對這點，他以諷刺的方式道歉，「我一直有一種錯覺，認為一份好的部位比十份壞的更加安全。」
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