公司倒閉的主要理由
大部份新創企業會倒閉或橕不下去的第一個理由都是「耗盡現金」，更專業的措辭應是公司長期的自由現金是負的；或是用一般人的口語來說就是入不敷出。在無法找到現金支付公司日常的營運的前提下，只有關門一途，別無他法。
為什麼升息時會造成企業裁員，失業率升高，企業倒閉？因為利率低時，企業到處都能借到錢，通常也是經濟景氣繁榮的時期。經濟景氣繁榮的時期股市欣欣向榮，IPO市場火熱，也是借貸利率較低的時期，這時候的銀行希望人人都能向他們借錢，而且利率很友善。
投資大師的看法
凱因斯
凱因斯有一句適用於所有金融大小瑣事的金科玉律：「市場保持非理性的時間，可能比你保持償債能力的時間都還要長。」
巴菲特
巴菲特在2022年的波克夏的股東會上說過一句經典名言：「現金就像是氧氣。」在2023年的波克夏的股東會上進一步表示「相信我，現金不是垃圾。」
2024年5月5日，巴菲特被問到賣出股票的相關判斷時。對於判斷拋售股票的決策因素，巴菲特表⽰，減倉往往會有許多原因，其中之⼀是需要現⾦，對於波克夏來說這種
情況不多⾒，但從他 20 歲開始投資時，每次決策都會發⽣這種情況。
巴菲特從不避諱批評死抱現金這種投資策略。2008年他接受PBS節目主持人羅斯訪談時說：「我們想用現金。 兩年前我們沒有使用現金的原因是我們沒有找到那麼有吸引力的東西。 但當人們談論現金為王時，如果它只是坐在那裡，什麼都不做，那麼它就不是王。」
但「為投資而投資」–盲目買股票或投資不是你由衷喜愛的其他資產–並非好主意。
巴菲特已證明，有時候，無妨抱著現金度過市場動盪期，2024年就是絕佳例子。波克夏目前的現金水位升到接近2,000億美元，創新高紀錄。他在今年波克夏股東會上說：「我不認為，在座有人知道如何有效運用這些錢，所以我們也沒用。」
蘋果公司的作法
賈伯斯為太多現金求救於巴菲特
2012 年，華倫巴菲特在 CNBC 的「Squawk Box」節目中分享了與賈伯斯關於蘋果公司財務策略的對話。
在「問華倫」環節中，巴菲特表示：「這是一次有趣的談話，因為我已經很久沒有和他交談了。他說，『我們有這麼多現金。我們應該用它做什麼？ 』所以我們研究了替代方案。這有點有趣。
兩位行業巨頭之間的對話揭示了世界上最有價值的公司之一的決策過程。
賈伯斯是保守的主管
賈伯斯以其在蘋果成為全球技術領導者方面的變革性作用而聞名，他向巴菲特尋求有關該公司現金管理策略的建議。傳奇投資者兼波克夏董事長巴菲特概述了可用於部署現金的四種主要選擇：股票回購、股息、收購或持有現金。
儘管賈伯斯承認蘋果股票被低估，表明回購可能是明智的選擇，但他最終決定不採取任何行動，而是更願意維持公司的現金儲備。
他告訴我：「沒有機會進行需要大量資金的大型收購，」巴菲特說。然後我問他：「如果我認為我的股票被低估了，我會用它來回購」，「你對此有何看法？」他說：「我認為我的股票被嚴重低估了。」
賈伯斯為何如此保守？
賈伯斯喜歡擁有現金，他最終認為這是他的最佳選擇。巴菲特補充說，賈伯斯將他們的談話解釋為巴菲特認可他保留現金的決定。 「我後來了解到，他說我同意他不會用這些現金做任何事情，」巴菲特說。
賈伯斯為何如此保守？我個人認為有以下幾項理由：
- 賈伯斯曾因為蘋果公司日常營運現金即將被耗盡，眼看著公司就要破產了，他只好低下頭向微軟的比爾蓋茲求救救，甚至還簽下讓微軟入股蘋果公司的屈辱股權投資協議。
- 賈伯斯曾被逐出蘋果，被迫再創辦自己的公司，能體會新創公司對自由現金流的渴望。
- 賈伯斯後來管理的蘋果公司，創造一系列科技界令人驚訝的產品，剛剛坐美股上市值王坐沒多久，採取保守的財務政策，多儲備現金，以供公司的研發和營運，在當時並非不合理。
庫克的財務運用較有效率
賈伯斯和巴菲特之間的討論強調了謹慎的財務態度，與賈伯斯的繼任者庫克的大膽行動形成鮮明對比。庫克在蘋果任職期間見證了大舉股票回購，過去十年回購總額超過 5000 億美元，這一數字超過了威士、摩根大通公司和埃克森美孚公司等大公司的市值。
這顯示了蘋果回購股票的堅定承諾。蘋果的回購策略不僅提高了股東價值，而且在沒有額外投資的情況下增加了波克夏在該公司的持股。持有蘋果近6%股份的波克夏從這些回購中受益。
蘋果公司堪稱企業現金運用的模範
巴菲特在 2021 年致股東的信中公開支持蘋果的回購努力，並稱其對波克夏的持股和蘋果的生態系統產生了積極影響。賈伯斯優先考慮流動性，而庫克則利用蘋果的財務穩健性來積極管理其資本結構。這種方法鞏固了蘋果在技術領域的領導地位，為股東和利害關係人創造了價值。
蘋果的財務健康程度
蘋果的財務狀況相當健康，截至今年3月底，現金及有價證券共1,329億美元，負債總額則為922億美元。蘋果、微軟和嬌生發行的公司債，是目前唯三仍獲得穆迪最高評級「AAA」級的公司，比美國國債的「AA1」還高一級。
企業財報中的現金項目
投資人可以從企業財報中的以下項目，得知公司的現金能力：
- 現金，短期投資等約當現金（Cash and cash equivalents, CCE）
- 營業現金（Cash from operating activities）
- 自由現金流（Free cash flow）
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