本書作者
《成長股的投資之道（Investing for growth）》的作者是特里·史密斯 (Terry Smith)，我曾在部落格裡介紹過他的一篇文章，詳見《押注佔優勢者，不要預測》。
推薦本書的理由
市面上專門為成長投資寫的書本來就不多，寫的不差的那就更少了，本書算是在水準以上。我個人為讀者詳整理了幾本成長股投資書籍，有興趣的人，請直接點選此處的📚成長股投資書籍推薦。
本書內容
作者的投資績效
作者是英國Fundsmith股票基金的經理，Fundsmith基金的業績表現如下：
- 2010年至2021年，10年的年化報酬率（IRR）為18.4%，而MSCI同期為11.6%–本書主要在談這一部份。投資協會的全球類股包含270檔基金，基金在過去五年中表現排名第三。
- 我的補充說明：截至2025年10月31日，2025年年初至今（截至10月31日）：+3.3%，2024年全年：+1.0%（註：不同份額類別略有差異），自成立（2010年11月）至2025年10月31日，年化報酬率：+14.0%。
- Fundsmith股票基金自成立（2010年11月）至2025年10月31日共十五年，年化報酬率14.0%雖然已經比2010年至2021年時的18.4%下滑不少，但以股票基金而言，算是非常出色的成績（請注意，是連續15年的成績，不是3或5年）。
投資策略和方法
作者在書中所提的，Fundsmith股票基金的「十大投資原則」值得一讀。
Fundsmith基金只投資符合以下標準的公司：
- 高淨資產收益率 (ROE)
- 部分或全部利潤轉化為現金
- 更高的利潤率
- 數十年來保持經濟韌性的良好記錄者
Fundsmith 的基本投資步驟：
- 投資優秀的公司
- 絕不支付過高的價格
- 等待機會
投資組合和專注領域
Fundsmith的投資組合如下：
- 更傾向於營運現金流量而非本益比，平均本益比為21，而MSCI全球指數為19
- 淨資產收益率（ROE）為34%，而標普500指數非金融板塊的淨資產收益率為19%
- 收益率為2.3%
- 投資的公司數量少於30家
Fundsmith專注於：
- 集中投資，大多數國家的大多數基金經理人持有的公司數量不超過25家
- 淨資產收益率（ROE）、毛利率、營業利益率
- 現金轉換率（CCR）= 營業現金流量/淨利或營業現金流量/息稅折舊攤提前利潤（OCF/EBITDA）
- 槓桿率 = 總負債/總權益（他的基金為1/4，而市場平均為40%）
- 利息保障倍數 = 息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）/利息（他的基金為15，而市場平均為10）
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