匯率
美元跌至三年新低
川普上任以來，由於以下三點，導致美元跌至三年新低：
- 由於川普的對等關稅政策
- 壓迫世界各國貨幣升值
- 再加上他上任以來持續對Fed主席鮑爾 (Jerome Powell) 的批評，施壓鮑爾必需降息
這些原因導致美元，自川普上任以來一路走軟。2025年4月21日，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數下跌⾄ 97.923，為 2022 年3 ⽉以來新低。
新台幣匯率
新台幣在2025年5月2日單日大漲3％，創近40年最大漲幅。5月5日盤中升幅4.7%，刷新歷史紀錄，終場大升2.96%，匯價創下近三年來新⾼。同日台股開高走低，終場下跌254.65點，跌幅1.23%。這等於兩日內新台幣匯率大漲近6%！
台灣官方的回應
2025年5月5日，賴清德總統與央行總裁楊金龍被迫在當天出面發表聲明和舉⾏記者會皆否認以台幣升值作為對美談判的籌碼，並否認在美國壓力下推高台幣。
南韓官方的說法
彭博和路透等外媒2025年5月6日報導，台幣走升部分原因來自未經證實的猜測，即與美國貿易協議可能涉及匯率重新調整有關。韓銀總裁李昌鏞6日證實此點，他說，美國對亞洲各國的壓力，正是此波包括韓圓在內的亞洲貨幣持續升值原因之一。韓國卻承認美方施壓。韓銀總裁李昌鏞出席亞銀年會期間表示，韓圓等亞洲貨幣接連升值，原因之一正是「美國政府向亞洲國家施壓」。
台積電的案例
「美元兌新台幣每貶值1%，會造成台積公司營業利益率下降0.4個百分點。」依台積電年報揭露，幾乎所有營收皆為美元計價，且超過一半資本支出以非新台幣支付，主要為美元、歐元及日圓。故新台幣兌這些貨幣有任何重大不利波動，尤其美元兌新台幣走弱，對台積電以新台幣表達營收及獲利可能造成不利影響。而匯率變動影響，台積年報有關財務風險說明：「美元兌新台幣每貶值1%，會造成台積公司營業利益率下降0.4個百分點。」台積電原本要求供應商明年裸晶圓（Raw wafer）至少降價 30%。如今因匯兌壓力急速上升，據悉台積電已擴大要求多家供應商提早於本月繳交新報價，目前供應商都一個頭兩個大。
美元匯率對台灣的影響
《華爾街日報》2025年5月6日指出，台灣長年對美貿易順差龐大，坐擁美元資產規模驚人，僅壽險業者就持有超過7000億美元外國債券，且以美債占大宗；蘋果與輝瑞等美企都曾向台灣發行美元債券，。一旦美元貶值或資產價值下跌，台灣業者將承受損失，進而可能調整投資布局。
2024年為止，台灣外匯存底全球第6名。根據美國財政部2024年4月公布的數據，台灣為美國國債第1 1 ⼤持有國，規模達2,904 億美元。台灣央⾏在⽴法院透露，台灣外匯存底裡，逾⼋成為美元債券等資產；不只央⾏，台灣的壽險公司、銀⾏等⾦融機構也持有不少美債。
美國的前科記錄
在1985年9月22日，美國為了壓制日本經濟的崛起，聯合干預外匯市場，使美元對日圓及德國馬克等主要貨幣有秩序性地貶值，以解決美國巨額貿易赤字。美國公然日本、英國、法國及德國四國央行開會干預匯率，逼迫日本簽下著名的《廣場協議》(Plaza Accord)，簽署的協議。日本只好順從美國大幅升值日元。隨後的副作用在多年後開始顯現，造成日本經濟成長停滯至今。
海湖莊園協議
白宮經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）2024年11月曾在一份報告中提及《海湖莊園協議》（Mar-a-Lago Accord），內容提出要美國以關稅施壓貿易夥伴，好促成美元貶值，並要求對美貿易順差國購買無息百年期美債，以因應美國債務危機。「海湖莊園協議」這個名稱，取自川普在佛州的私人度假勝地海湖莊園（Mar-a-Lago）。
對投資美股的台灣投資人的影響
我曾經發表過一篇貼文《投資美股需要注意匯率風險嗎？》詳細分析過對投資美股的台灣投資人的影響。我的看法是：除非你是短期炒匯或炒短線的美股投資人，長期投資人根本是杞人憂天。即使有匯損，和長期投資的資本利得相比，匯損額幾乎可略去不計。更何況長期而言，美金換回新台幣，還能賺價差。若你有興趣，可以參考我在貼文《投資美股需要注意匯率風險嗎？》中的數字整理。
對等關稅
受創較大的產業
不只是電子裝置，只要有實體製品的任何企業都會受到衝擊。而且川普還會對半導體和製藥這兩大佔比較大而且美國特別在意中國後來居上的產業另訂關稅。軟體企業相較之下受創較小，但還是不可能倖存，因為川普政策飄乎不定，時常有突發之舉。
沒有產業能倖免
此外，即使企業本身和進出口關聯度較低，但由於過去近三十年的企業全球化，盤根錯結，企業的供應鏈中的廠商一定會受創，導致沒有任何廠商可以從此次的對等關稅中脫身，差異只在受創的幅度而已。
主要產業代表公司衝擊表
| 美股代碼 | 對等關稅宣布當日4/4日表現 | 史上最高點至今最大下跌幅度 | 對等關稅的損失估計和衝擊 |
| AAPL | -9.25% | -33.43% | 宣佈第2季關稅成本達9億美元 |
| AMZN | -7% | -30.88% | 營業利潤降15至20%，損失50至100億美元 |
| NVDA | -7.80% | -36.89% | 宣佈影響今年40至60億美元的營收 |
| NFLX | -6.67% | -19.15% | 印度拍攝的電影20億美元 |
| MSFT | -3.56% | -23.95% | 10至15%的雲端運算和AI專案被推遲 |
| PLTR | -11.47% | -40.61% | 認為互惠關稅是一項重大挑戰 |
| WMT | -4.66% | -22.14% | 1/3產品進口，裁員800人 |
| NKE | -14.44% | -44.90% | 產品進口自越，印尼，中，需漲價10%至12% |
| TSLA | -10.42% | -53.77% | 陸產特斯拉3月出口年減82.3％ |
| F | -5.92% | -40.27% | 宣佈利潤縮水15億美元 |
| GPS | -20.29% | -39.24% | 產品進口自越，印，中 |
| UUU | -1.9% | -11.78% | 美元指數跌至三年新低 |
| 標普500指數 | -6% | -20.80% | 1.167兆美金(7%)年營收來自中國 |
對美國的影響
美國製造的人為不確定性
「不確定性」是企業經營和股票投資最大的挑戰，對關稅是最典型的不確定性，而匯率則是全球貿易必然衍生的議題，兩者是共生的關係。
偏偏自封為關稅人的川普的個性，使世界各國長久以來對美國的疑慮，擔心美國把關稅和匯率武器化這件事真正被落實，而且沒有任何一國被排除，等於是美國公然和全球所有國家為敵。
美國正失去全球對它的信任
此次美國為了解決自身長期以來的赤字和貿易入超，以及和中國之間的霸權之爭等問題，由美國挑起的關稅和匯率所引發的事件，影響深遠；它並不僅是表面上看到的貿易戰——對地緣政治，國際秩序，全球規範都會造成不可彌補的傷害，即使川普宣佈立即停止這些政策，都不可能讓世界回到以前——因為對美元，美債，美國的國際信用，和美國在二戰之後的全球領導地位的傷害已經造成。
結論
美國過去近三年劇升的通膨所導致的經濟問題尚未完全解決，現在又冒出完全因人為所產生的對等關稅和匯率問題。沒有疑問，會令美國的經濟雪上加霜。對美國本身的影響，幾年內都難已恢復過來。
本人為原文作者，本文精華版原刊登在Smart智富月刋2025年6月號
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