本文來源
最近讀到一篇很不錯的文章，主旨在於「押注佔優勢者，不要預測」。原文照刊，分享給投資人。
- 媒體：《每日電訊報》，2015年6月19 日
- 作者：特里·史密斯 (Terry Smith)
軟體企業
1984年時，在英國排名前10名的軟體公司。除了微軟，其餘的基本已經不存在了：
- 微軟
- VisiCorp
- DRI
- Micropro
- Lotus
- Ashton-Tate
- Peachtree
- SPC
- CAR/Sorcim
- Perfect
生技新藥的研發
KMR公司於2012 年發表的一項研究，使用了2007 年至2011 年間全球13 家最大製藥公司提交的藥物成功和失敗數據。研究發現，臨床前試驗中97% 的藥物未成功，一期臨床試驗中9 5% 的藥物、第二期臨床試驗中88% 的藥物也沒有成功。直到第三期臨床試驗，前景才變得更好—— 在到目前為止取得成功的藥物中，54%的藥物獲得了批准。
一種藥物在臨床前階段成功的機率是萬分之一（如果你對數學感興，計算方法為( 1- 0.97) ×( 1- 0.95) ×( 1- 0.88) ×( 1- 0.46) ≈ 0.0001 ）。試圖在藥物試驗早期階段挑選贏家，這種投資生技公司的方式顯然就像大海撈針一樣。
英國足球
你也可以從管理階層的變化中了解公司的前景，就像在足球隊中一樣。
亞歷克斯· 弗格森爵士（Sir Alex Ferguson）在曼聯俱樂部執教了27 年，在這段時間裡，曼聯隊贏得了13 次英超冠軍、5 次足總杯冠軍、4 次聯賽杯冠軍、10次社區盾杯冠軍、2 次歐洲冠軍聯賽冠軍、1 次歐洲超級杯冠軍、1 次洲際冠軍和1次世俱冠軍和1次世俱冠軍。這支球隊接下來的前景會如何？
他短暫的繼任者大衛· 莫耶斯（David Moyes ），在他不到一年的短暫執教期間，曼聯只贏得了一個社區冠軍。
兩個企業界的例子
特里· 萊希爵士退休並卸任樂購（Tesco）的執行長也有相似之處。在特里爵士任職14 年之後，他被菲利普· 克拉克取代，後者僅任職了三年時間—— 這段時期充斥著利潤警告、食品污染恐慌和會計醜聞。
我並不是說這一切都是克拉克先生的錯。在我看來，問題的根源在於萊希時代，但只有在有魅力的領導者離開後才會被揭露。
同樣，麥當勞的執行長吉姆· 斯金納（Jim Skinner ）被外界稱為扭轉麥當勞命運的人，在他掌舵的8 年中，他被評為年度最佳執行長 ，在他於2012 年離職之後，麥當勞的未來結果並不難預測。他的繼任者唐· 湯普森（Don Thompson）僅接手了三年便承認失敗，不再擔任麥當勞的執行長。
結論
問題的關鍵不在於誰應該為麥當勞、曼聯或樂購（Tesco）的業績下滑負責，而是當一位長期任職並且非常成功的首席執行官離任時，投資者應該保持警惕，就像足球迷那樣。
「押注佔優勢者，不要預測」才是聰明的作法！一如要預測軟體產業的長期贏家是極其困難的，即使是那些已經領先的公司，預測能否成為長期贏家也是如此。如果你支持新創公司和早期投資，那麼預測準確的機率可想而知會有多低。
不要試圖預測哪匹馬會獲勝，而是想辦法押注已經獲勝的那匹馬。在體育和投資領域取得成功的一個重要因素是縮小成功的機會。
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