我在我的《超级成长股投资法则》一书中曾在以下三个地方提过“投资不是投票”这句话：
- 1-5节62页
- 5-4节378页
- 后记403页
因为这句话实在太重要了！我最近研究了几家美股的上市企业，更对这句话有很深的体悟。
什么是好股票？
对于“什么是好股票？”以及“什么是好公司？” 这两句话的定义，大部份投资人一定都会下意识地回应“能让我赚钱的企业就是好股票”。但问题是“赚钱的企业”的定义是什么？
投资人时常自己也并不清楚，在回答“什么是好公司？”这个问题的时候，都掺杂了情绪和先入为主的成份在里面。然后， 自己对“什么是好公司？”的答案又直接影响到自己对“什么是好股票？”这个问题的答案，最后当然会影响到自己的选股判断，和报酬。
投资人想要什么样的报酬？
我相信大部份的投资人对这个问题答不出个所以然，几乎所有人一定会回答“当然是愈高愈好”。这样的回答方式，就和所有财务顾问们抱怨的一样：99%的投资人都想要“高报酬，而且低风险的投资标的”。问题是这世上根本就不存在这样子的东西。
散户永远无法打败大盘
著有《投资终极战》的查尔斯．艾利斯就说过一句投资界的至理名言“投资人最大的错误就是想打败大盘，散户永远无法打败大盘。”问题是多数的投资人不相信这句话，我倒认为他是戳破了财富管理界的国王的新衣。
因为多数人认为找行家，找MBA，找财务专家，找博士，找华尔街，一定可以办到，一定可以让我发财，这世上一定存在致富公式，只是我还没有找到 。这也是为什么股共同基金业者可以一直存在的原因────因为他们找了一堆这种人，符合投资人所设定的财务专家的条件。
投资人等到年纪渐长，把自己的时间复利都耗光了，才发现查尔斯．艾利斯是对的，但已经太迟了。这时候共同基金业者已赚饱您的保管费和手续费，然后给您不怎样的长期报酬 ， 通常比市场大盘ETF的表现还糟糕， 但为时已晚。
一个活生生的例子
因为一般人认为平均一年涨个个位数的年化报酬，多数人会认为不是好股票。我先前在 《惠普是很重要的好公司，但不是好股票吗？》这篇文章中给过说明：
- 过去20年惠普（美股代码：HPQ）的股价上涨了1028.88%啊！它的年化报酬率为12.36%。
- 英特尔（美股代码：INTC ）同期间只有117.4%，英特尔的年化报酬率为0.81%，这是非常差的表现，应该是我所知道的大型股中股价表现最差者。
- 过去20年同期标普500的年化报酬率为7.38%；它代表美股大盘。
三者差距非常大。美股大部份的知名公司都无法有惠普如此的表现。我故意用英特尔来当比较。因为几乎所有人一定会预设英特尔目前还在道琼指数里，但惠普已遭道琼指数剔除多年了，人们一定认为道琼指数有权威性，留在指数里的公司一定较佳。即使不管道琼指数，英特尔公司大多而且有名多了，而且惠普是它的下游厂商，大部份人也一定认为英特尔是家各方面（包括投报率）较好的公司，不会去挑战这些常识或权威，更不会去管事实上的表现（这是重点）。
股市里的投票的行为
但问题就在这些常识、权威、以及大部份人的认为────这些都没有事实根据，根本都站不住脚。但投资人才不管这些，还是坚持己见。我相信即使看到这些事实，多数人还是认为英特尔比惠普值得投资，不会改变既有的看法。
这就是股市里的投票的行为，也就是从众。
大部份知名企业投资报酬并不好
《基业长青》这本著名的商业书籍就统计过，在列名财富500大的企业之前和之后的股价表现，在被列入榜单后（也就是公司成名后），多数表现是愈来愈差。您不相信这样的看法吧！
还有另一个例子，那就是可口可乐；详情请见我写的《可口可乐（Coca Cola）近十年表现不只不如百事公司（PepsiCo），而且实质投报率还是负的！》
财富500大有半数企业亏损
我在我的《超级成长股投资法则》一书4-2的273页中就提过：2008 年∼ 2015 年间，名列财富500大的企业只有258家是获利的企业；也就是有242家，一半的企业是帐面上亏损的。这怎么可能？
我的意思是股票表现和公司的名气根本不相干，但一般人可不是这么想的。多数人会有月晕效应，或者是西瓜效应，认为名气代表一切（包括它的股票报酬）。请记住我们是在投资，不是投票。 这也是我去年写了《为何股市投资所需的成功技巧，和成功的职场技巧正好是相反的？》 文章的原因，和众人持相同看法，不可能赚到大钱，因为多数人认为有名的公司和安全的公司，应该都是 富500大的企业。
结语
想提醒大家要想一下自己在进行投资之前先想清楚自己要的是什么。班杰明．葛拉汉（Benjamin Graham）就说过一句很贴切的名言：“短期而言，市场是投票机；但长期而言，它却是一个体重计”。
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