巴菲特87%的股利來自這7檔股票

巴菲特的成功有方法

巴菲特投資股票的共通點

我之前發表過以下這幾篇文章：

• 《巴菲特持股的3大共同性-便宜、固定配息、庫藏股》
• 《巴菲特是如何建構他的長期投資組合的》
• 《巴菲特持股超過20%的企業》
• 《長期持股的可能性，巴菲特持股的實際案例》

對巴菲特的持股共通性進行過深入的分析，有興趣的投資人可以參考我之前所發表的這幾篇文章。

股利是共通點之一

巴菲特成功的秘訣是廣泛的，長期持有，和投資組合集中起著關鍵作用。但是，波克夏公司成功的無名英雄之一卻沒有得到足夠的讚譽或關注，那就是分發股利的股票。

支付定期股利的公司通常是經過時間考驗的，並且能持續地盈利。從歷史上看，發放股利的股票表現在很大程度上優於不發放股利的股票，這也沒有什麼壞處。

到 2023 年，包括普通股和優先股，以及巴菲特秘密投資組合中的持股，波克夏（美股代碼：BRK.A和BRK.B）估計能獲得6,137,691,721 美元的股利收入。然而，僅其中的七檔股票就將佔所有股利收入的87%。

雪佛龍

實際上，巴菲特的公司今年將收取的股息收入中有六分之一將來自能源股雪佛龍（美股代碼：CVX），公司已連續36年增加年度配發的股利。

自 2020 年底以來，巴菲特和他的投資副手（托德庫姆斯和泰德韋施勒）紛紛湧入雪佛龍的原因可能是相信能源商品價格在可預見的未來將保持高位。俄羅斯入侵烏克蘭，加上與流行病相關的需求不確定性導致三年多的資本投資減少，造成了原油和天然氣供應鏈問題。石油和天然氣供應緊張的市場通常會導致能源商品現貨價格上漲。

雪佛龍其他吸引人之處包括雪佛龍的資產負債表和資本回報計劃。由於2022年大部分時間油價上漲，雪佛龍將其淨債務從257億美元減少到僅54億美元，並宣布回購高達750億美元的股票。 

西方石油

在能源領域，石油股西方石油公司（美股代碼：OXY）是波克夏的第二大股利的支付者。巴菲特公司持有的超過2.11億股普通股今年將產生超過1.52億美元的股利收入。此外，波克夏擁有價值100億美元的西方石油優先股，殖利率為8%───因此，會有額外的8億美元收入。

巴菲特購買西方石油的的論點與雪佛龍有點相似，但有兩個主要的區別。雖然能源供應鏈斷裂是能源商品價格上漲的催化劑，但西方石油公司的收入中來自鑽井業務的比例高於雪佛龍公司。這意味著西方石油更容易受到原油現貨價格波動的影響。

另一件需要注意的事情是，與雪佛龍相比，西方石油公司的資產負債表背負著更多的債務。儘管該公司在過去兩年中將其淨債務減少了近一半，並重新引入了股票回購計劃，但還有更多工作要做，才能改善公司的財務。 

美國銀行

巴菲特最有信心或更樂於投資的行業莫過於銀行股。貨幣中心巨頭美國銀行（美股代碼：BAC）是波克夏按市值計算的第二大持股，目前有望在今年實現近9.09億美元的股利收入。

巴菲特喜歡銀行股，因為這個行業是周期性的。巴菲特和他的投資副手完全明白，衰退是經濟周期的正常組成部分。巴菲特和他的團隊並沒有試圖把握經濟衰退的時機，而是將他們公司的投資組合與美國銀行等受益於長期擴張並與美國和全球經濟同步增長的企業結合起來，為波克夏謀取最佳的利益。

儘管人們越來越擔心美國和歐洲銀行的健康狀況，但美國銀行似乎擁有堅實的基礎。作為對利率最敏感的美國貨幣中心銀行，隨著美聯儲加息，美國銀行受益超過任何同行。即使貸款損失在短期內上升，更高利率帶來的更多淨利息收入也足以抵消貸款損失的增加。

蘋果

科技股蘋果（美股代碼：AAPL）被巴菲特在他的2021年的股東信中稱為波克夏公司的「四大巨頭」之一。到目前為止，蘋果是波克夏公司市值最大的持股公司，今年它有望向巴菲特的公司派發超過8.42 億美元的股利收入。

蘋果的品牌和創新使其成為一家如此特別的公司。根據Interbrand的數據，它已經連續10年成為最有價值的全球品牌，自2020年第四季度推出其廣受歡迎的iPhone的5G版本以來，它已佔據美國所有智慧型手機市場份額的一半左右。 

該公司還將重點轉向訂閱服務。這些提供了可持續的兩位數銷售增長、高利潤以及抵消與物理產品更換週期相關的任何收入所易於導致的顯著營收的大幅波動。

然而，巴菲特最喜歡蘋果的地方可能是它的資本回報計劃。蘋果發放全球最大的美元股利，並且在過去十年中回購了價值超過5500億美元的普通股。

如果投資人想認識蘋果這家公司，可以參考我寫的這一篇蘋果公司入門的文章：《蘋果如何賺錢？》。

可口可樂

儘管飲料股可口可樂（美股代碼：KO）在巴菲特投資組合的股息支付者中僅排名第五，但它是依靠時間作為盟友的完美例子。以可口可樂每股 3.2475 美元的成本基礎和每股 1.84 美元的年度股息計算，波克夏公司可口可樂股份的成本收益率達到了驚人的 56.7%！

可口可樂運營模式的美妙之處在於它的可預測性。無論美國和全球經濟是開足馬力還是舉步維艱，可口可樂的銷售額和收入都沒有太大變化。

這在很大程度上是由於可口可樂在全球除三個國家（朝鮮、古巴和俄羅斯）以外的所有國家都有業務。廣泛的地域多樣性使可口可樂能夠在發達國家產生穩定的現金流，同時依靠新興/發展中市場更快的有機增長潛力。

與蘋果相似，可口可樂的品牌推廣也恰到好處。可以說，它是世界上最受認可的消費品品牌。無論其營銷團隊是使用社交媒體或體育賽事與年輕一代建立聯繫，還是依靠其假日主題協會與更成熟的受眾互動，可口可樂都有與多代消費者建立聯繫的歷史。

如果投資人想認識可口可樂這家公司，可以參考我寫的這兩篇可口可樂公司的文章：

• 《投資可口可樂的優缺點》
• 《可口可樂（Coca-Cola）近10年表現不只不如百事公司（PepsiCo），而且實質投報率還是負的！

卡夫亨氏

包裝食品和調味品供應商卡夫亨氏（美股代碼：KHC）支付了可觀的股息。波克夏公司預計2023年將從卡夫亨氏公司獲得超過5.21億美元的收入。

儘管大多數企業都受到COVID-19大流行的不利影響，但卡夫亨氏卻受益於人們待在家裡。該公司易於製作的餐點、零食和調味品很受歡迎。

擁有十幾個知名食品品牌也沒有什麼壞處。卡夫亨氏強大的定價能力幫助該公司抵禦了歷史高位的通貨膨脹。

卡夫亨氏及其股東擔心的是，該公司的資產負債表上有相當多的長期債務、商譽和無形資產。如果沒有很大的財務靈活性，卡夫亨氏在COVID-19大流行期間保持勢頭幾乎是不可能的。

美國運通

巴菲特的公司有望在2023年收到的61.37億美元股息收入中，第七隻股票合計佔 87%的是信貸服務公司美國運通（美股代碼：AXP）。在過去的30年裡，美國運通一直由波克夏公司持有，成本收益率超過28%，令人印象深刻。

美國運通取得長期成功的關鍵之一是它兼顧兩邊的能力。除了向商家收取處理其交易網路交易的費用外，美國運通還是一家貸方。這使公司能夠從持卡人那裡獲得利息收入和手續費收入，以及支付處理費。

在貸款機構中，美國運通一直有吸引高收入客戶的訣竅。高淨值個人和夫婦不太可能改變他們的消費習慣或在輕微的經濟衰退期間不支付賬單。換句話說，成功吸引收入最高的十分之一可以幫助美國運通更好地應對美國和全球經濟不可避免的低迷時期。

如果投資人想認識美國運通這家公司，可以參考我寫的這一篇美國運通公司入門的文章：《美國運通，巴菲特生涯最佳的投資之一》。

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