大到不能倒的美國銀行(Bank of America)

美國銀行

公司簡介

公司的由來

美國銀行(Bank of America,美股代碼:BAC)是由國家銀行(NationsBank)和美國銀行(Bank of America)於1998年合併而成,是美國第二大銀行機構,也是全球市值第二大銀行,均僅次於摩根大通。美國銀行是美國四大銀行機構之一。

美國銀行的前身

美國銀行的前身,主要來自以下三個銀行:

  • FleetBoston Financial: 馬薩諸塞州波士頓(1784年)
  • 國家銀行: 北卡羅來納州夏洛特(1874年)
  • 義大利銀行: 加州舊金山(1928年)

公司的創立

現在業界一般的看法,認定美國銀行的的建立可以追溯到1784年的麻薩諸塞州銀行(FleetBoston Financial),是美國第二歷史悠久的銀行。

業務和規模

主要業務

其主要金融服務圍繞著商業銀行、財富管理和投資銀行。通過一系列併購,它以商業銀行業務為基礎,分別於2008年和2009年成立了從事財富管理的美林證券和從事投資銀行業務的美國銀行美林證券(後來更名為美銀證券)。

規模

截至 2018 年,美國銀行的投資銀行部門被視為全球第三大投資銀行。 其財富管理部門管理1.081兆美元的資產管理規模(AUM),是僅次於瑞銀的全球第二大財富管理公司。

在商業銀行業務中,美國銀行在美國所有 50 個州、哥倫比亞特區和其他 40 多個國家經營零售分行。 其商業銀行業務涵蓋 4,600 個銀行中心和 16,000 台自動櫃員機(ATM)中的 4,600 萬消費者和小型企業關係。

美國銀行的獨特地位

發明威士卡

1958年,該行發明了銀行信用卡,稱為美國銀行卡(BankAmericard),該卡1976年改名為威士卡(Visa Card)。也就是現在大家熟知的全球最大的信用卡網路集團威士(美股代碼:V)。

一批其他的加利福尼亞州銀行則在稍後聯合起來,另外發行了萬事達卡(MasterCard)來與美國銀行卡競爭。也就是現在大家熟知的全球第二大的信用卡網路集團萬事達(美股代碼:MA)。

美國第二大商業銀行

美國銀行,以資產計是美國第二大商業銀行,僅次於摩根大通(美股代碼:JPM)。美國銀行在全世界150多個國家擁有約5,600家支行,16,200個ATM點。根據總收入排名,美國銀行是美國第三大公司。

公司營運

主要併購案

  • 2002年12月,美國銀行耗資16億美元收購墨西哥第三大銀行───桑坦德·塞爾芬銀行(Grupo Financiero Scamander Serfin)25%的股份。
  • 2007年7月2日,以33億美元收購財富管理公司U.S. Trust Corp.及其子公司U.S. Trust Company。
  • 2007年9月14日,美國銀行耗資210億美元收購荷蘭銀行旗下美國LASALLE 銀行

曾是中國建設銀行大股東

2005年,美國銀行以30億美元收購了中國四大銀行之一的中國建設銀行(CCB)9%的股份。美國銀行在香港、上海和廣州設有辦事處,並希望透過此交易大幅擴展其中國業務。

因為美國銀行自己產生流動性困難,急需資金。2011年11月,美國銀行宣布計劃剝離其在中國建設銀行的大部分股權。2013年9月,美國銀行以高達15億美元的價格出售了其在中國建設銀行的剩餘股份,正式全面退出中國。

競爭對手

它和摩根大通、花旗集團和富國銀行直接競爭。

金融危機改變了美國銀行

收購美林證券

2008年9月,因為百年難見的金融海嘯,美國銀行與美林證券達成協議,以440億美元收購美林證券,組成全球最大的金融服務機構───這是一件撼動全球財經界的大事。當時美林公司正面臨倒閉,這項收購有效地使美林公司免於破產。

接受美政府紓困

2009年1月,美國政府向美國銀行再注資200億美元資金,並為該行不超過1180億美元的資產提供擔保。

巴菲特和美國銀行

巴菲特出手相救

因為百年難見的金融海嘯後幾年,因為歐債危機引發全球一連串的金融危機,美國銀行出現流動性危機。當時,由於危機及其對 Countrywide Financial 的災難性收購而引發的無休無止的法律困境,美國銀行的股價大幅下跌。其他問題,例如歐洲一連串的主權債務危機以及對美國債務違約的擔憂,基本上超出了該公司的控制範圍。

迫不得已,美國銀行只好求助於波克夏。2011年,巴菲特的波克夏海瑟威公司透過優先股向美國銀行投資了50億美元,幫助這家當時陷入困境的大型銀行籌集資金以改善其資產負債表。目前美國銀行已經解決了危機時期的大部分訴訟,並增強了其資本狀況。

這項投資的亮點不僅是巴菲特 50 億美元投資所帶來的 6% 的豐厚回報(每年 3 億美元的股利)。它還附帶認股權證,可以以 50 億美元(即每股 7.14 美元)購買 7 億股美國銀行股票,大致相當於該銀行當時股票的市場價格。行使期為10年,即代表波克夏最多可向美銀注入100億美元。

巴菲特對美國銀行的看法

2023年,在波克夏的股東會上,巴菲特談及為什麼一直持倉美國銀行時表示,「我喜歡美國銀行,喜歡他們的管理。」

波克夏持有的部位

美國銀行是波克夏海瑟威的第二大股票投資,美國銀行佔波克夏海瑟威投資組合的10.6%。截至2024年第一季為止,波克夏擁有美國銀行10.32億股股票,佔這家大型銀行13.1%的股份。

巴菲特2022年大幅減持波克夏所持有的銀行股,除了美國銀行還在其股票投資組合的第二名外(僅次於蘋果公司),其他銀行股都已逐漸退出前十名的重倉名單中了。

巴菲特不僅沒有減持美國銀行,波克夏還持續加碼這家銀行所持有的部位。

公司的營運部門

美國銀行 90% 的收入來自國內市場。美國銀行策略的核心是成為國內市場第一銀行。

個人銀行業務

美國銀行消費者銀行(Consumer Banking)業務是該公司最大的部門,為消費者和小型企業提供金融服務,包括銀行、投資、商業服務以及商業貸款、抵押貸款和信用卡等貸款產品。 2016年,消費者銀行部門占公司總收入的38 % 。此外,該公司還是一家抵押貸款服務商。

它主要與美國其他三大銀行的零售銀行部門競爭:花旗集團、摩根大通和富國銀行。消費者銀行業務組織包括 4,600 多個零售金融中心和約 15,900 台自動櫃員機。

全球銀行部門

全球銀行(Global Banking)部門提供銀行服務,包括投資銀行和企業貸款產品。它包括全球企業銀行業務、全球商業銀行業務、商業銀行業務和全球投資銀行業務。該部門占公司 2016 年收入的 22% 。

該銀行的投資銀行業務由美林子公司經營,提供併購諮詢、承銷、資本市場以及固定收益和股票市場的銷售和交易。其最強大的類別包括槓桿融資、銀團貸款和抵押貸款支持證券。它還擁有華爾街最大的研究團隊之一。

財富與投資管理

財富與投資管理(Wealth and Investment Management)包括美林全球財富管理公司和美國信託公司的業務,佔該公司2016年總收入的21 % 。它擁有超過 2.5 兆美元的客戶餘額。

全球市場

全球市場(Global Markets)部門為機構客戶提供服務,包括金融證券交易。該部門提供研究和其他服務,例如證券服務、做市商和使用衍生性商品的風險管理。該部門占公司 2016 年總收入的 19% 。

財報表現

2024年第一季財報

2024年第一季,營收和淨利均較2023年下降,信貸損失準備金從第四季的 11 億美元提高至 13 億美元,並且明顯高於 2023 年第一季 9.31 億美元的總損失準備金。第一季淨利潤也從每股 0.94 美元下滑至僅 0.83 美元,凸顯了該公司和行業當前的逆風。有形普通股回報率(ROTCE)從去年的17.4%下降至今年的12.7%。

通膨和景氣的影響

部分原因是去年幾家銀行倒閉的相關指控,另外是與通貨膨脹和高利率的影響較高的利率有關。高利率意味著貸款審批減少、違約率上升以及零售存款支付的利息增加。但也有正向的幫助,例如貸款利息提高。經濟景氣不佳表示流通資金減少,這也是聯準會目的:給飆升的經濟踩剎車並降低通膨。

美國銀行最近的許多勝利都說明了其韌性,以及它如何利用當前的宏觀經濟來發展業務並為自己的長期定位。第一季新增245,000個消費者帳戶和超過100萬張信用卡,以及29,000個全球財富和投資管理帳戶。它還佔據了全球銀行業的市場份額,第一季的帳戶數量比去年同期增加了 25%。

由於嚴格的成本管理,費用成長低於通貨膨脹率,淨利息收入達到142億美元,超出了預期。

資本市場的表現

估值便宜

本益比僅為今年預計每股收益的 12 倍左右。以美國銀行這種藍籌股而言,未來能長期保持如此便宜的價格的機率很低。

股利

美國銀行的未來股利收益率為2.4%。

股價表現

截至2024年六月底為止,美國銀行的股價,仍較高點下跌了16%。

美國銀行
credit: Wiki

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