公司簡介
1990年波克夏（美股代碼：BRK.A和BRK.B）開始買進富國銀行的股票，這段故事值得一提。
卡爾．萊斯特的貢獻
富國銀行的前董事長卡爾．萊斯特（Carl Reichart），他在揮霍無度的產業當中以削减成本的能力而聞名。光是這個事實就確保了富國銀行的長期獲利能力勝過大多數銀行。不過，加州的據點令人大惑不解，因為當時美國的經濟進入衰退期，而加州一直以來都是前進繁榮期的最大受益者之一，卻可能比美國其他大部分地區遭受更大的損失。
巴菲特贊同富國銀行押注加州
在1990年的波克夏年報中，富國銀行是當時波克夏的第六大持股，巴菲特也考慮過這些問題。他提到的第—個風險就是加州的地震。他表示更迫切的隐憂是出現經濟萎縮或金融恐慌，這幾乎會危及新有高度槓桿化的機構，無論這些機構的經管方式多麼高明都無法挽回。
他提到的最後一個隱憂很貼近現實，那就是不動產價值與貸款崩盤。尤其是在加州，他說：「許多人認為富國銀行非常容受影響。」接著他指出這類高度槓桿化（主要是指房地產貸款）的損失可能會使1991年的收益化為烏有，這並不是不可能的事，但他表示可能性很低，即使真的發生了，他也不會不安。因為當時很少有其他公司可以從持續增加的股權裡賺取20%的收益。
大多数銀行都會「提早認列」所有呆帳。富國銀行也做了同樣的事情，結果收益消失了，更令人沮喪的是股利也下降了。在波斯灣戰爭後，股價在1991年初期上漲超過100美元，但後來在1992年中期降到57美元。那一年的股東權益報酬率只有14%，不是20%。即便如此，銀行業顯然處於復甦狀態，股利很快就恢復了，但低於以往的水準。
證明巴菲特的前景看法是對的
但是巴菲特前景的看法更準確，而且長期前景更加重要。1994年後的股東權益報酬率回到了15%至20%。1990年代加州的據點一直處於劣勢，但在1990年代晚期具有很大的優勢，原因是競爭對手變少了，至少沒什麼當地的競爭對手，因為美國銀行當時經營不善。
富國銀行隨萊斯特的退休而走下坡
卡爾．萊斯特退休之後，富國銀行在1996年好高騖遠，收購加州的第一州際銀行（First Interstate）時花費過多。1998年，明尼亞波利斯市的西北銀行（Norwest Corporation）收購了富國銀行，而合併後的公司更名為富國銀行集團。
業務和股價表現
主要業務
2021年各部門的營收表現如下：
| 主要部門的營收 | 數字（美金百萬） |
| 消費金融銀行 | 34,877 |
| 商業金融銀行 | 8,549 |
| 投資銀行 | 13,839 |
| 資產管理 | 14,346 |
| 企業 | 8,495 |
| 調整項目 | 1,614 |
| 總營收 | 78,492 +5.69% |
2021年財務表現
| 指標 | 數字（美金百萬） |
| 營收 | 78,492 +5.69% |
| 提存前盈餘 | 24,661 +48.26% |
| 呆帳提列 | (4,155) |
| 淨利 | 21,548 +538.08% |
| 市值 | 186,441 |
| 每股賬面淨值 | 43.32 |
| ROE | 12% |
| ROA | 1.11% |
| 放款 | 895,394 |
| 總資產 | 1,948,068 |
| 存款 | 1,482,479 |
| 長期負債 | 537,531 |
| 貸款損失準備金 | 12,490 |
市場的估值
| 2021 | 摩根大通 | 美國銀行 | 富國銀行 | 花旗銀行 |
| 市值（美金十億） | 361.68 | 299.15 | 167.88 | 98.82 |
| 股價 | 123.03 | 37.13 | 44.16 | 50.1 |
| 本益比 | 9.13 | 10.58 | 9.18 | 5.91 |
| 股利殖利率 | 3.25% | 2.26% | 2.26% | 4.07% |
| 總資產（美金十億） | 3,743.567 | 3,169.495 | 1,948.068 | 2,291.413 |
| ROA | 1.3% | 0.9% | 0.9% | 0.9% |
| ROE | 19% | 11.6% | 10.4% | 11.9% |
曾經的信譽
聖誕樹事件
我在我的《超級成長股法則》一書最後面2-3提過，卡爾．萊斯特要執行長買聖誕樹自己付錢的事情，蒙格對此讚譽有加 ，波克夏因此事而加碼持有富國銀行的部位。
有史以來最大的民事罰單
美國消費者金融保護局（CFPB）在2022年12月向富國銀行開出了美國有史以來最大的民事罰單，這是該監管機構與富國銀行達成的37億美元和解協議的一部分，該協議涉及廣泛的汽車貸款、抵押貸款和銀行賬戶管理不善。
該監管機構在一份聲明中表示，要求該銀行支付17億美元的民事罰款，並另外支付20億美元，以糾正受違規行為影響的1600多萬個客戶賬戶。
假帳戶事件
我在部落格裡《台灣理專挪用客戶存款問題有多嚴重？》也曾提及，富國銀行的假帳戶事件是造成巴菲特的波克夏把這檔曾經公開宣告的第四大持股，全部於今年出清的主要原因。
巴菲特為何做出出清所有持股的決定？因為他說過「當你開始環顧四周時，你會發現廚房裡從來不只有一隻蟑螂。」
信譽是無價
這就是巴菲特說過的「要建立良好的聲譽，需要20年，但要毀掉良好的聲譽，只需要5分鐘。明白到這一點，你做人處事就會有很大的不同。」的一個最好的寫照。
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