小型核反應爐（SMR）公司NuScale過去一年股價上漲近兩倍

公司側寫

簡介

NuScale（美股代碼：SMR）是主要設計和銷售小型模組化反應爐（Small Modular Reactor，SMRs）的一家美國廠商。

關於SMR的介紹，詳見我的貼文中的內容《核能（Nuclear Energy）目前的發展，以及相關公司》。

首次公開發行

NuScale 於 2022 年 5 月 2 日成為一家上市公司，在NYSE上市，交易代碼為
SMR。

未來性十足

美國政府支持

2024年，各大美國公司都在大力投資核能項目，NuScale Power將從拜登的《基礎建設法》中得到大量的政府資金支持，這促使該公司股價一路上升。

AI用電量飊升

由於人工智慧資料中心的用電飊升，世界各地對發電的需求迫在眉睫，能在短期內，只需不大的電廠建設，能提供龐大電力的SMR正好是當前發電產業的當紅明星。詳見我的另一篇貼文的內容《因AI引爆用電需求，股價暴漲的相關核電廠商》

科技巨擘的背書

亞馬遜、微軟和Meta都已經大幅增加對SMR等廉價高效能源的投資，以應付斷增長的雲端基礎設施營運所需的電力。

比傳統核電廠具優勢

NuScale 的 SMR 可以安裝在寬度僅為 9 英尺、高度僅為 65 英尺的小型容器中，並且模組化零件都是預製的，因此可以在現場交付和組裝。這種靈活性將使核電公司能夠將其安置在不適合建造大型核反應爐的地點。

已取得核能會認證

唯一獲得批准的SMR廠商

NuScale是目前為止唯一獲得美國核能管理委員會標準設計批准 (SDA) 認證的 SMR廠商。然而，該認證僅涵蓋可產生高達 50 兆瓦（MW）電力的反應器。為了使反應爐群比煤炭更具成本效益，每個反應器必須產生至少 77 兆瓦的電力。

將推出更大發電量的設計

NuScale預計，美國核能管理委員會對其 77 兆瓦模組的期待已久的審查將於 2025 年中期完成。在第四季度的電話會議上，執行長約翰霍普金斯預測，該批准將使其能夠服務「更廣泛的客戶群，同時提高經濟效率」。這也將拓寬該公司針對潛在競爭對手的護城河。

公司的營運

過去一年的營運大幅改善

一年左右時間裡，多種因素推動 NuScale 的股價回升。它與韓國斗山能源公司簽署了新的供應協議，以獲得穩定供應的SMR組件，美國能源部（DOE）向其提供高達9億美元的成本分攤資金來開發SMR，亞馬遜 （納斯達克股票代碼：AMZN）公佈了一項支持開發更多SMR的計劃。

NuScale 也繼續推進其為羅馬尼亞 RoPower 承建的 462 兆瓦發電廠項目，作為其最大投資者Fluor (NYSE: FLR)的分包商。此專案前端工程設計（FEED）第一階段合約於2022年12月簽署，第二階段合約於去年7月簽署。

NuScale在羅馬尼亞的業務不斷增長，在過去一年中大幅提高了其收入，抵消了其在愛達荷州的項目關閉的影響。因此，其收入在 2024 年飆升 62% 至 3,700 萬美元。

未來的展望

到 2025 年，分析師平均預期 NuScale 的營收將成長一倍以上，達到 7,400 萬美元，淨虧損將縮小至 8,400 萬美元。他們預計，到 2026 年，公司收入將幾乎增加兩倍，達到 2.19 億美元，淨虧損也將進一步縮小至 7,600 萬美元。

這種相對樂觀的前景可能基於幾個假設：美國聯邦核能管理委員會將批准其 77 兆瓦的設計； NuScale將獲得一些能源部資金；將擴大在羅馬尼亞的業務；隨著亞馬遜、微軟和Meta 等科技巨頭加大對 SMR 等廉價高效能源的投資，為其不斷增長的雲端基礎設施營運提供動力，該公司將獲得更多美國合約。

別期望短期內獲利

NuScale短期內不會獲利。但截至 2024 年底，該公司帳面上的現金、現金等價物和短期投資為 4.47 億美元，因此在未來幾年業務擴張的過程中，該公司可以承受更多的損失。

資本市場的表現

股價表現

光在2024年一年期間，公司的股價就上漲了480%。至2025年2月底為止的過去一年，公司的股價也上漲了190％。

投資的風險非常高

NuScale的企業價值為21 億美元，相當於明年銷售額的 10 倍，看起來也不算太貴。然而，過去兩年來，透過二次發行和股票薪酬，該公司的流通股數量增加了 83%。過去 12 個月，該公司內部人士出售的股票數量是買入數量的 16 倍。持續的稀釋和內部人士的冷淡情緒表明，在 NuScale 穩定其國內業務之前，該股的上漲潛力可能仍然有限。

作為新興 SMR 市場的投機，NuScale 的股票可能值得買入，但我暫時不會支持該股。該公司仍面臨許多不可預測的挑戰，其股價可能很容易先下跌一半，然後再翻倍。

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