什麼是投資風險？
大多數散戶並不關心他們應該承擔的最大風險—永久性資本損失。但在我們討論永久性資本損失之前，讓我們先回顧一下什麼是風險。
關於投資風險，我個人認為巴菲特1993年的股東信裡面的定義最好，「將風險定義，與一般字典裡的一樣，係指損失或受傷的可能性。」
投資大師的看法
巴菲特
「查理和我極度厭惡資本的永久損失。」「我不願意為了尋求更好的長期業績而冒巨大的永久性資本損失的風險。」
巴菲特在2023年的股東信中表示「波克夏的一條投資規則沒有也不會改變：永遠不要冒資本永久損失的風險。」
巴菲特在1962年給合夥人的信中提到：「我不能向合作夥伴承諾結果。我可以並且確實承諾的是：a）我們的投資將根據價值而不是受歡迎程度來選擇，b）我們將嘗試帶來永久性資本損失的風險（而不是短期報價損失） ) 透過在每項承諾和多樣化的承諾中獲得較大的利潤或安全性，將其降至絕對最低限度；並且c) 我和我的妻子、孩子實際上將在合夥企業中擁有全部淨資產。」
霍華·馬克斯
著有《投資最重要的事（The Most Important Thing）》一書，我個人認為是誾述投資風險最好的書籍之一，的投資大師霍華·馬克斯說：「最重要的風險是永久損失的風險。」
「我認為大多數投資者並不擔心波動性。事實上，我從未聽到有人說過，『預期回報率不夠高，不足以承受所有的波動性。』他們擔心的是永久損失的可能性。」
波動非風險，資本的永久損失才是
布魯斯·伯科維茨（Bruce Berkowitz）說：「我將風險定義為根據通貨膨脹調整後的永久性資本損失的可能性 。我認為波動性只是基於市場風險認知的價格變化。風險並不等於波動性。」
霍華·馬克斯說：「我認為大多數投資者並不擔心波動性。事實上，我從未聽到有人說過，『預期回報率不夠高，不足以承受所有的波動性。』他們擔心的是永久損失的可能性。」
大衛·伊本（David Iben）表示：「波動性不是我們關心的風險。我們關心的是避免資本的永久性損失，以及購買力的永久性損失（如今越來越重要）。」
代查理·蒙格掌管其家族投資資金的李錄表示：「在我看來，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久的資金損失。」
對投資組合造成幾乎無法挽回的災難
我在《投資組合愈大，投資報酬率的確可能會隨時間降低》的貼文中提過：「著名投資人為何後來消聲匿跡？」，其中一大原因就是「只要有一年投資組合的投報率極差，而且隔年無法完全回復，大部份的案例會很難再起，甚至於從此一蹶不振。」
造成永久性的資本損失的原因
我在《散戶放空為何極度危險》，《莫借錢投資、不要放空、不買衍生性金融商品》，《散戶錯誤的投資觀念》的貼文裡，討論過一些散戶常見的錯誤投資行為。很遺憾的是，我所列的這些行為中，有許多正好是造成永久性的資本損失的原因。
總之，造成永久性的資本損失的原因，常見的原因包括：
- 把股市當成賭博場所
- 向下攤平
- 追逐股市明牌
- 投機行為
- 波段操作
- 借錢投資
- 放空
- 操作衍生性金融商品，例如權證，期貨，外匯
上面所列的，不是一定會，但卻是主要的成因。
請注意：股市全面崩盤並不在上述的原因中，因為歷史證明，股市崩盤後一定會再恢復過來。除非你在股市全面崩盤，市場最恐慌時反而出清所有股票───這種舉動正好證明你並不適合投入股市。
結語
比爾·阿克曼（Bill Ackman）這樣表示：「你應該關注的風險是：如果你投資一家企業，你賠錢的可能性有多大，並且會造成永久性損失。」
相關文章
- 《投資人總是希望一切如其所願的發展》
- 《投資和投機》
- 《永久性的資本損失才是投資人必需正視的最大風險》
- 《風險和不確定性》
- 《那些重要風險SEC規定必需在財報中揭露》
- 《股市投資人所應正視的風險有那些？》
- 《投資美股需要注意匯率風險嗎？》
- 《投資組合愈大，投資報酬率的確可能會隨時間緩慢地降低》
- 《散戶放空為何極度危險》
- 《莫借錢投資、不要放空、不買衍生性金融商品》
- 《散戶錯誤的投資觀念》
重要聲明
- 本站內容為作者個人意見，僅供參考，本人不對文章內容、資料之正確性、看法、與即時性負任何責任，讀者請務必自行判斷。
- 對於讀者直接或間接依賴並參考本站資訊後，採取任何投資行為所導致之直接或間接損失，或因此產生之一切責任，本人均不負任何損害賠償及其他法律上之責任。
