复利的力量

我的书中有关复利的章节

建议朋友们把我在《超级成长股投资法则》一书:

• 1-3小节，36-44页，一整个小节的说明和实例的说明。

以及《10倍股法则》一书:

• 4-1小节，188-192页，关于频繁交易和复利的关系。
• 4-4小节，214-218页，关于投资组合再平衡和复利的关系。
• 6-1小节，274页。
• 6-7小节，317-336页，关于资本操作。

巴菲特2019的股东信

在2019的股东信一开始，巴菲特花了相当大的篇幅（以下的斜体字），谈及投资想要成功最主要的元素「复利的力量」。

1924年，默默无闻的经济学家与财务顾问埃德加·劳伦斯·史密斯，完成一本书叫 《把股票当做长期投资》 ，一本纤薄的书，改变了投资世界。事实上，写书也改变了史密斯本人，迫使他重新评估自己的投资信念。刚开始写作的时候，他最初想要说明的观点 是，在通货膨胀时期，股票的表现将比债券更好，而债券将在通缩时期表现好于股票。

这似乎很有道理，但是接下来，却让史密斯却感到震惊。因此，他的书开始就坦言：“这些研究本身就是对失败的记录，事实并不能支持预设的观点。”这对投资者而言却是幸事，这次失败使史密斯更深入地思考股票价值应该如何进行评估。对于史密斯洞察力，我引用凯恩斯对此书的早期评价，凯恩斯说：我一直坚持到书的最后，才大致明白，史密斯先生最核心的，当然也是他最新颖的观点，管理良好的工业公司，通常不会将其全部获利分配给股东。

哪怕不是全部年份，在好的年份，它们保留一部分利润，并将其重新投入业务。这样就创造出一种有利于可靠的工业投资的复利运营模式，经年累月，这笔可靠的工业财富的真实价值就会以复利增长，更不必说股东们还得到源源不断的股息。得到经济学大家凯恩斯的认同，史密斯一夜成名。很难理解为什么在史密斯的书没发表之前，留存收益就没有得到投资者的重视。

毕竟，卡耐基 （Carnegie） 这样的巨人，早已积累了令人难以置信的财富，这已不是什么秘密，洛克菲勒与福特，他们都保留很大一部分业务收入，为增长与生产提供资金，以获得更多利润。同样，在整个美国，长期以来，有小部分资本家用相同的方式变得富有。然而，当企业所有权被切成可以交易的股票时，他们通常将其股票视为市场走势的短期赌博工具。即使好一点，股票也仅被视为投机而已，绅士们更喜欢债券。尽管投资者变聪
明的速度缓慢，但保留利润与再投资的想法现在已经很好理解。

今天，即便小学生都知道，凯恩斯觉得新颖的东西，将储蓄与复利结合，将创造奇蹟。

蒙格的观点

查理．蒙格则说道：累积财富的重点是「要了解复利的力量，以及获得复利为何那么难」，懂得这个道理，也就对人生和财富的大小事情了然于心。

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