SpaceX上市案會史上最大首次公開發行
規模有多大？
募資總規模預計介於400億至800億美元間，SpaceX（美股代碼：SPCX）的市值粗估可達1.7兆美金，也有消息傳出SpaceX已將目標估值調高至2兆美元以上。以目前為準，市值1.7兆美金可以排得上美股市值第六大企業，僅次於輝達、蘋果、字母、微軟和亞馬遜。若是2兆美元以上，則是美股第五大企業。
SpaceX上市案將輕鬆超越2019年沙烏地阿美石油公司（Saudi Aramco）的上市規模，後者仍是史上最大的IPO紀錄保持者。
6月中旬秘密遞件申請
預計最快未來幾天向監管機構SEC秘密遞件，可望於6月中旬。
驅動美股
SpaceX的首次公開發(IPO)上市日期約在2026年6 月中旬。若 SpaceX 本次 IPO 募資規模達標，將一舉超越沙烏地阿美石油公司（Saudi Aramco）在2019 年創下的 294 億美元紀錄，加冕全球史上最大規模 IPO。
SpaceX史上最大IPO的強大外溢效應，是今年以來推動美股太空相關個股表現優於大盤的主要推動因素之一。
IPO熱潮
SpaceX史上最大IPO的強大外溢效應的另一個展現是也會推動美股的IPO市場，惠及相關的個股。否則以美股今年以來科技和大盤乏力的表現，實在不適合在美股進行IPO。
與眾不同的安排
提高散戶配售比例
SpaceX擬以非傳統IPO策略吸引投資人參與，提高散戶配售比例。可能將高達30%的股份優先分配給個人投資者，比率遠高於一般IPO的大約10%，藉此動員馬斯克龐大的粉絲與散戶基礎，支撐上市後的股價表現。
該比率是一般IPO散戶配額的三倍。為執行此一策略，馬斯克已選擇美國銀行（BofA）負責處理散戶股票配售事宜。此一上市架構反映出，馬斯克試圖主動塑造股東結構與交易行為，強化散戶影響力。
實際參訪火箭發射
SpaceX將安排讓分析師於4月23日自願參觀xAI設於田納西州曼菲斯（Memphis）的Macrohard資料中心，並計劃於5月4日舉行視訊會議。
SpaceX在IPO流程上也打破傳統由高管拜訪投資人的路演慣例。知情人士指出，馬斯克計劃邀請投資人親臨SpaceX設施，包括洛杉磯總部與佛州卡納維爾角發射基地，參觀製造流程甚至觀看火箭發射，讓基金經理與分析師「離開時願意下大單」。這與一般高層親自巡迴簡報的做法不同。
特斯拉和推特股東優先認股
同時，SpaceX也考慮給予特斯拉股東，以及曾參與馬斯克收購推特（現在的稱X.com）一案的投資人，優先認購的待遇。馬斯克過去已多次釋出讓特斯拉股東參與SpaceX投資的構想。
延長禁售期
此外，SpaceX並可能延長部分早期投資人的股票禁售期（lockup），避免上市初期賣壓湧現。此外，也有方案考慮對部分投資人取消傳統禁售期。
爭取立即納入兩大市場型指數
SpaceX同時評估爭取納入大型指數如那斯達克100和標普500指數，若納入指數將能帶來大量被動買盤。但這部份可能很難立即實現，因為按現有的那斯達克100和標普500指數成份股的規定，SpaceX可能無法在上市當天就納入。
2026年3月31日那斯達克宣佈，那斯達克調整指數納入規則！大型IPO最快15天就能加納入那斯達克指數。多數人認為此舉是SpaceX開綠燈，因為之前的規定是至少需要三個月。
SpaceX集團
不包括特斯拉
由於馬斯克個人近年不只一次表示對電動車已失去熱情，特斯拉的股價表現幾乎是七大科技股中最差的，而他自己大部份的時間也都花在他所控制的集團，非特斯拉的公司上；詳情請見我的另一篇貼文《投資人最好離特斯拉遠一點可保平安》。
SpaceX目前的四大支柱
SpaceX集團中以及負責火箭發射等主業外，最值錢的是目前可能唯一盈利的部門星鏈(Starlink)。
繼兩年前X.ai併購X.com後，接著在去年再把X.ai併入SpaceX。華爾街猜測，馬斯克遲早都會把現在特斯拉和特斯拉旗下的所有事業都併入SpaceX，以擴大市場對它的估值。
特斯拉旗下的事業
請注意：特斯拉現在不是只有動車，旗下還包括許多著名的事業；包括著名的Optimus機器人人和自駕計程車。詳情請見我的另一篇貼文《投資人最好離特斯拉遠一點可保平安》，或是我的第二本書《10倍股法則》，書中5-8專門介紹特斯拉帝國的小節中的表格，關於特斯拉旗下所有事業體的詳細說明。
三不管地帶的事業
除了特斯拉旗下的事業，以及SpaceX旗下的事業外，馬斯克還經營很多不屬於特斯拉或SpaceX的事業。這些事業管轄不明，處於三不管地帶的事業包括了：Neuralink，Dojo Supercomputer，The Boring Company，TeraFab，Macrohard，AI雲端計算等一竿子未上市企業的樂觀期望自動計入其中。
SpaceX經營的如何？
快速財務檢視
根據提交給美國證管會（SEC）的文件，SpaceX第1季營收46.9億美元，淨損42.8億美元；相較下，去年同期營收約40億美元，淨損5.28億美元；2025年全年營收達187億美元，高於前一年的140億美元。
由Starlink的聯網業務部門在2025年營收達114億美元，年增近50%；營業利益44億美元，大增120%。
太空部門去年營收40億美元，營業虧損6.57億美元；AI部門去年營收僅32億美元，營業虧損64億美元。
公司在各事業投入的資金方面，包括太空業務資本支出38億美元、通訊連結業務41.8億美元、AI部門的資本支出高達127億美元，原因是與其他AI公司一樣，正大舉興建龐大資料中心，用於訓練與運作AI模型。
SpaceX具有的是成長潛力
SpaceX 佔據了商業火箭發射市場約 80% 的份額，同時也營運著星鏈 (Starlink) 通訊服務。星鏈提供網路服務，使用戶能夠在原本可能無法提供高速網路連線的地區存取通訊服務。除了商業火箭發射和衛星通訊服務外，該公司作為政府客戶的國防相關服務提供商，也可能擁有巨大的成長潛力。
星鏈才是金雞母
SpaceX旗下的星鏈 (Starlink) 才是SpaceX旗下所有部門唯一至今為止，被證明能帶來盈利，且具有商業持續收入的單位。衛星網路業務星鏈（Starlink）已迅速成為集團獲利與成長的關鍵引擎。
截至今年 3 月底，約 9,600 顆星鏈衛星在 550 公里的近地軌道上運行，占全球可機動在軌衛星總數約 75%，服務 164 個國家逾 1,030 萬訂閱用戶。
2025 年，星鏈業務創下 113.9 億美元營收，年增近 50%，運營利潤 44.2 億美元，調整後息稅前利潤率高達 63%，媲美頂尖軟體公司的獲利水準。
其它部門值多少錢？
SpaceX上市估值可能超過1.75兆美元。在此之前，SpaceX與xAI合併，當時這起交易對這家火箭公司的估值為1兆美元，對Grok聊天機器人開發商xAI的估值為2500億美元。
SpaceX上市估值能有1.75兆美元市值，大部分是基於星鏈（Starlink）衛星業務。
結語
SpaceX的估值幾乎是取決於投資人自己對馬斯克所擘劃願景的相信程度。
很簡單：相信他，SpaceX就具有無窮的上漲潛力；反之，SpaceX就是史上最大的估值泡沫。
不要浪費錢投入SpaceX的IPO
過去20年，歷來打破IPO籌資記錄的幾次重大的著名IPO案有：Visa、Meta、阿里巴巴、通用汽車、UPS、沙特阿美；請注意，這些超級企業IPO當時可都已經盈利。這些超級企業IPO六個月後，除了Visa股價上漲了23%，Meta、阿里巴巴、通用汽車、UPS，甚至沙特阿美，在IPO後的六個月內股價分別下跌了38%、9%、8%、11%和15%。
除非你對虧損的忍受度異於常人，或是你錢實在太多花不完；否則奉勸投資人不要投入SpaceX的IPO！因為它至今未被證明有持續盈利的能力，唯一可拿來和上市企業比較的股價營收比（P/S）高達三位數，怎麼看都不合理。
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