風險投資的重要性
風險投資是觀察美國經驗的一個重要的視角，風險投資雖然占美國整體社會投資總量的比重不大，但其對美國的產業發展和經濟的推動作用非常強。
自1974年至今上市的1,400多家公司中，有高達43%的公司起源於風險投資業者的投資。接受風險投資的企業，其產出佔國民生產毛額的比例高達11%。
新創公司的估值方式
一般而言，風險投資企業有以下幾種做法，對新創公司進行估值：
- 上一輪的融資
- 可比公司法：也就是參考同類型企業或是競爭廠商的估值
- 期權定價模型
註：相關的細節可以參見我在《超級成長股投資法則》一書的4-3開始的「學習華爾街採用3指標 給予新創企業合理估值」小節中，282頁開始的內容。
創辦新創公司的注意要點
- 公司類型
- 創辦人的權利義務：包括股份，離職，股份轉讓限制，共同創辦人權利義務的劃分。
- 股票期權：包括股票期權兌現期限，限制，轉讓等。
- 智慧財產
- 員工期權：這一點很重要，請見以下的討論。
員工期權
員工期權池一般而言是公司股份總數的15%，在職的員工行使期權的期限一般來說都是四年。
員工離職後行使期權的期限已由從前常見的三個月內，延至最長7至10年。
這一個主題，可以參見我的另一篇貼文《以員工股票選擇權做為薪酬的優劣》
公司上市
必經之路
公司上市是多數新創公司的唯一目標，設定的期限一般是希望能在十年內上市，能在四到六年內上市者，就已經算是進度很快的新創公司了。
公司上市的優劣
關於這一個主題的深入，可以參見我的另一篇貼文《企業為什麼要上市?》
阻礙公司上市的因素
近年資本市場的發展，使得公司並不一定要上市，也有許多因素會阻礙公司上市。這些因素包括：
- 公司上市的成本：這點對新創公司而言，是不小的財務負擔。
- 財富和資產管理業者的基金愈來愈大，偏好大型股，因為如此才能對其基金的績效能有明顯的影響，結果就是小型公司的股票較不受歡迎。
- 指數或資本市場的各種績效計算方式，不利於小型股。
- 募資的方式愈來愈多元化，企業上市不再是唯一募資的方式。
- 上市公司的壓力過大，必需要承受股東和市場的各種檢驗。
相關文章
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- 《紅杉資本的創始人唐·瓦倫丁（Don Valentine），矽谷創投之父》
- 《冪次方法則，矽谷創投啓示錄（The Power Law）》
- 《從0到1（Zero to One）》
- 《風險投資和獨角獸簡介》
- 《全球風險投資和獨角獸發展概況》
相關書籍
想進一步瞭解和彼得．提爾有關的企業和新創公司的讀者，可以參見以下另外幾本PayPal黑手黨成員所著，在矽谷和風險投資界很有影響力的書籍：
- 《從0到1（Zero to One）》
- A16Z共同創辦人本．霍羅維茲（Ben Horowitz）所寫的《什麼才是經營最難的事？》（The Hard Thing About Hard Things）
- 貝寶（PayPal）前高管埃里克．傑克遜（Eric Jackson）所寫的《支付戰爭》（PayPal Wars）
- 貝寶（PayPal）前副總經理及LinkedIn的創辦人里德．霍夫曼（Reid Hoffman）所寫的《聯盟》（The Alliance）
註：
里德．霍夫曼（Reid Hoffman）把自己創辦的LinkedIn賣給微軟後，另行創辦一家知名的人工智慧新創Inflection.ai，目前專心經營這家公司。
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