紅杉資本的創辦人唐·瓦倫丁（Don Valentine），矽谷創投之父

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提醒

強烈推薦您在往下看之前，務必請先參閱我先前的兩篇貼文：

唐·瓦倫丁是何許人？

2019年就已經與世長辭。

以下是他的側寫：

紅杉資本的創始人，1972年創立紅杉資本
矽谷創投之父
先後在快捷半導體（美股代碼：ON）和國家半導體（美股代碼：TXN）擔任銷售主管。
他投資過眾多科技企業，包括蘋果（美股代碼：AAPL），雅虎，雅達利（Atari），C-Cube（美股代碼：CUBE），Cisco（美股代碼：CSCO），Electronic Arts（美股代碼：EA），凌力爾特（Linear Technology，美股代碼：ADI），LSI Logic（美股代碼：LSI），微晶片科技（Microchip，美股代碼：MCHP），網絡器械（NetApp，美股代碼：NTAP），甲骨文（美股代碼：ORCL），PMC-Sierra（美股代碼：PMCS）等

光是這些抬頭和曾經的經歷，就會令人肅然起敬。

真正的半導體投資教父

1970 年代初，聖克拉拉谷誕生了許多半導體公司，以及搭載它們晶片的早期電腦公司。對此，敏銳的瓦倫丁提出了一個有趣的觀點：半導體是核心，他認為，這一行業是數位革命的基礎業務，根據瓦倫丁在2004 年的估計，紅杉已經為大約600 家不同的公司提供了融資，其中約有40 家是半導體公司，半導體成為左右他投資決策的重要因素。

瓦倫丁的投資哲學

瓦倫丁有一句被創投業奉為圭臬的名言：「投資於一家有著龐大市場需求的公司，要好投資於需要創造市場需求的公司」，也就是要下注於賽道，而非比賽的選手。

瓦倫丁表示：「投資一個有巨大需求市場的公司，總比投資一個必須創造需求的公司要好。」雖然瓦倫丁的這句話乍看起來似乎很明顯，但他認為，大型新市場並不是新創企業有機創造出來的，新創公司利用的是市場浪潮。創投公司的工作就是找出順應這浪潮的最佳新創公司。

瓦倫丁的方法可以稱為「順序市場識別模式」。在這一模式中，瓦倫丁利用專有的領域知識來識別第一個大型新市場。然後，他利用與第一個市場的影響相關的實用邏輯，來識別隨後會發展起來的大型市場。

從本質上講，瓦倫丁系統地確定了由此產生的市場，這些市場的成長將由初始市場驅動，其形式可以是初始市場所需的供應投入，也可以是由初始市場驅動的新需求。然後，瓦倫丁確定最有能力利用這些轉變的公司，並搶先對它們進行投資。

案例的運用

瓦倫丁的投資哲學模型的典型應用是確定電腦記憶體和儲存市場，基於對個人電腦需求的了解，瓦倫丁意識到電腦儲存資料的能力仍然有限，也了解到電腦需要更多的記憶體和儲存空間來滿足用戶需求，於是他開始四處尋找儲存公司。

瓦倫丁表示：「很顯然，蘋果需要一種不同的儲存系統。紅杉為此資助了朱吉-坦登（Jugi Tandon）從事小型5 英寸磁碟機業務，當時的個人電腦需要一種比錄音磁帶更快、更可靠、密度更大的解決方案，因此我們為Tandon 提供了資金。這是一項了不起的投資。」。後續發展證明了他判斷的正確性，Tandon 成為個人電腦磁碟機產業的先鋒企業。

乙太網路和網際網路基礎設施（特別是路由器）是順序市場識別模式的另一次成功的應用。到了20 世紀80 年代末，透過在個人電腦行業的成功投資，瓦倫丁發現互聯網的潛力，以及由此產生的對互聯網基礎設施的需求，從而使計算機能夠進行通信並充分利用網絡的潛力。

在瓦倫丁的主導下，紅杉開始探索在交換、路由器和乙太網路技術領域的網路基礎設施投資。這項探索促成了對3Com 和思科的投資， 3Com 最終在2009 年被惠普（美股代碼：HPQ）以27 億美元的價格收購，思科也成長為有史以來最有價值的科技公司之一，今天天的市值已達2,000億美元左右。

慧眼識英雄

閱人無數的他也曾表示，自己一生只見過兩個擁有超人洞見的創業者───英特爾的羅伯特·諾伊斯和蘋果的史蒂夫·賈伯斯。

當時擔任LSI Logic 執行長的威爾弗雷德·科里根(Wilfred Corrigan)曾給瓦倫丁介紹過一個曾在LSI任職的年輕人，他對瓦倫丁說：「我要送一個孩子去你那兒，他是我最好的員工之一，我不知道他會做什麼，但給他錢吧。」

這位剛滿30歲的年輕人當時不擅行銷，不過在科里根的面子下，瓦倫丁還是投了一筆錢給他，並惡狠狠地拋下一句話：「如果你把我的錢弄丟了，我就殺了你。」

這位年輕人的名字是輝達（美股代碼：NVDA）的黃仁勳。

作者: Andy Lin

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